零售银行的「新猎
从争夺“零售之王”宝座，到转型金融科技，近三十年来，银行业的战事从未停歇。而如今，这场持久战又增添了新的竞争要素。
据麦肯锡发布的研究报告，截至2020年末，中国个人金融资产已达到205万亿元。预计“十四五”期间，中国个人财富管理总规模还将以每年10%的速度增长。
这意味着，在人口与流量渠道红利逐渐消失的强监管时代，财富管理这块“隐形金矿”势必将成为银行机构的必争之地。
集结号已经吹响，各方势力再次秣兵历马，开始向新阵地集结进发。
招行是跑得最快的玩家，其行长田惠宇在2020年财报致辞中定下了总基调，“大财富管理是我们穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向，是“轻型银行”纵深推进的高级型态，也是在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点。”
其他股份制商业银行不甘示弱。光大银行行长付万军提出了“打造一流财富管理银行”的发展目标；兴业银行管理层要求，要围绕客户多元化的财富规划需求，不断丰富产品线，加快从“单一产品营销”向“常态化资产配置”转变。
“资产巨无霸”国有大行们同样意识到了财富管理业务的重要性。交通银行在近两年的年报中均明确表示，“打造财富管理特色是本行的重要战略目标。”
行业正加速变革，所有人都在争分夺秒。因为早一刻完成业务转型，银行就能在资本市场中获得更高的估值溢价与更丰厚的超额收益，并形成更坚实的护城河壁垒。
穿越周期
探寻第二增长曲线
经济周期是所有商业银行的“爸爸”。而最早从2010年起，中国经济就开始向“中高速”模式换挡，期间叠加监管政策影响至今。
浙商证券发布的研报显示，以国有银行为例，净资产收益率（ROE）从最高点的21.4%持续下滑至2021年3月的10.2%，整体盈利能力下降了一半。
资料来源：浙商证券研究所
基于这一宏观趋势，懂财帝选取了国有大行：工商银行、交通银行、中国银行，以及股份制商业银行：招商银行、平安银行、兴业银行作为分析样本（以下均用简称）。
详细拆解2019、2020、2021H1的业绩数据来看，六家银行虽然保持了稳健增长态势。但值得注意的是，受2020年新冠疫情冲击，银行净利润规模与2019年相比，基本原地踏步。
财报显示，2020年，工行、招行、平安银行净利润增速分别为1.38%、4.86%、2.62%，较上年分别下滑3.52、9.62、11.01个百分点。
尽管今年上半年，由于中国经济全面复苏，加之去年基数较低等因素，六家银行的营收与净利润双双实现了高速增长，但受利率市场化改革影响，利息净收入等传统业务板块盈利能力波动、承压的局面仍需要关注。
交行财报体现得最为明显。其2020、2021H1利息净收入同比增速分别为6.42%、6.28%，但其2019年利息净收入同比增速却高达10.06%。如果再向上追溯，交行2017、2018年利息净收入则分别同比增长-7.41%、4.83%。
平安银行也同样如此。其2020、2021H1利息净收入同比增速分别为10.77%、6.8%，而2019年利息净收入同比增速则为20.36%。再往前看，平安银行2017、2018年利息净收入分别同比增长3.14%、0.99%。
那么该如何穿越经济或金融周期，并培育新的增长引擎？
参考美国摩根大通等全球性优秀标的的发展路径，懂财帝发现，以财富管理为核心的非息业务已经成为商业银行脱颖而出的关键。
公开数据显示，近十年来，摩根大通资产管理和财富管理板块（AWM）的净资产收益率均保持20%以上。如2020年，AWM板块ROE高达28%，较公司平均ROE高出16个百分点，全年实现29.9亿美元的净利润，占公司净利润比为10.3%。
将视线转回国内，上文已提到，财富管理未来的赛道规模在百万亿级以上。此外，过去十余年间，银行机构已初步实现了线上化、基础智能化，以及业务零售化的转型。
因此当前，银行业已迎来从MAU向AUM转化的时代。正如麦肯锡发布的报告所言，生态1.0是银行传统业务在线上的延伸，那么生态2.0时代，银行将需要在「用户运营-服务创新-价值创造」上形成经营闭环。
实际上，商业银行们早已开始相关布局，目前在“金融账户、线下渠道、多层次客群”三大领域已强于券商、基金公司以及互联网金融平台。
简单对比来看，在账户端，商业银行依托底层金融账户天然具备财富管理的优势，其能直接为财富管理客群提供“存贷汇”的一体化服务，以强化客户黏性。
在渠道端，银行最强大的能力在于线下渠道。数据显示，头部股份制商业银行在全国的线下网点规模均超过1000个，工行、中行等国有大行更是在1万个以上，这些网点机构能为高净值客户提供面对面的定制化财富管理服务。
另外，在线上，目前部分商业银行如招行旗下的APP用户规模、月活用户规模也已不逊色于互金公司。
在客群方面，银行的优势主要在于客户层级全覆盖，目前大多数银行围绕私人银行客户-高净值客户-普通客户已建立起完善的分层财富管理服务体系。
基于上述优势，今年上半年，国有大行的非息净收入规模实现了稳健增长，工行、交行分别增长2.3%、4.67%。中行表现较为亮眼，非息净收入同比大增17.33%，占总营收比为31.10%，较上年同期提升了3个百分点。
股份制商业银行则呈现爆发式增长。报告期内，平安银行非息净收入为253.19亿元，同比增长11.3%，占总营收比为29.9%，同比上升0.86个百分点。招行非息净收入为694.08亿元，同比大增20.75%，占总营收比为41.13%。
进击对垒
股份行VS国有大行
不过，商业银行在财富管理领域也存在着一些劣势。
懂财帝发现，在理财产品SKU方面，银行机构目前的自有产品多为现金管理类和货基类产品，而多资产配置、权益类等产品不足。
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