沃尔沃汽车上市，吉利十年书写并购教科书
沃尔沃汽车瑞典上市，是近20年瑞典，今年欧洲规模最大IPO。
作者 | 冯婉瑜
来源 | 野马财经
10月29日，沃尔沃汽车在瑞典斯德哥尔摩上市。
1927年这个品牌的第一款车上市；1959年，它发明了三点式安全带，成为世界通行的设计标准；1966年一辆沃尔沃1800S行驶500万公里，里程之长被列入吉尼斯世界纪录。这是沃尔沃汽车给世界留下的印记。
这个94年的老品牌命途多舛，在2008年美国次贷危机后一度濒临破产。最终吉利控股集团出资18亿美元买下了它，在11年后其单独上市。
吉利控股集团CEO、沃尔沃汽车董事李东辉和沃尔沃汽车CEO汉肯·塞缪尔森，分别在杭州和瑞典两地，敲响开市的钟声。沃尔沃汽车以每股53瑞典克朗的价格发行B类普通股，交易代码为“VOLCAR B”。
值得关注的是，沃尔沃汽车股票获大幅超额认购。IPO首日，沃尔沃汽车股价更是涨超22%，目前在59瑞典克朗每股的价格。
十年耕耘
吉利收购沃尔沃汽车，在十年前这笔交易的双方知名度差距过于悬殊。
2010年的吉利，是一家中国本土低端汽车制造商。全年汽车销量只有40万多辆，品牌知名度不高，盈利能力也不强。沃尔沃汽车那一年全球销量只有33.5万辆。但这个标的在当时仍是一家净资产超过15亿美元、具备造血和持续发展能力的跨国汽车公司。仅沃尔沃品牌价值就接近百亿美元，还拥有4000名高素质研发人才队伍与体系能力。
《中国青年报》为这笔交易做了报道，其中写道：“这一天，对于中国汽车工业来说，也是具有划时代意义的一天。中国年轻的自主品牌吉利汽车跨出国门，进行了一项或将改变中国乃至世界汽车格局的收购，有着80年历史的沃尔沃品牌从此打上了中国的烙印。更重要的是，吉利收购的不仅仅是沃尔沃汽车100%股权，还包括知识产权和其他相关资产。”
但就在2009年，上汽花40亿元收购而来的韩国双龙汽车申请破产，天价教训在前，外界对“吉沃案”的未来不免疑虑重重。
彼时，沃尔沃汽车全年营收957亿瑞典克朗，年亏损达到51.9亿瑞典克朗。李书福立下目标：两年实现沃尔沃汽车扭亏。
他没有食言。回过头看，2020年，沃尔沃汽车营业收入达2628亿瑞典克朗，营业利润达85亿瑞典克朗。全球销量达到66万辆，市占率稳步提升，并在最大的两个市场（中国和美国）实现销量增长。2021年上半年，沃尔沃汽车营收达到1411亿瑞典克朗，同比上升26.3%；营业利润132亿瑞典克朗，利润率达到9.4%，全球销售38万辆汽车，同比增长41%。与此同时，沃尔沃汽车连续12个月销量近77.5万辆，已接近十年前定下的80万辆的全球销量目标。
吉利同样高速发展。吉利控股集团连续10年入榜《财富》世界500强，2021第239位，相比2011年攀升232位。在英国品牌评估机构Brand Finance发布的“品牌综合价值最高十大汽车集团”榜单中，吉利控股集团位列第九，成为唯一上榜的中国汽车集团。吉利汽车营收从2010年140.69亿元跃升到2020年为921亿元，净利润55.7亿元。吉利汽车成为首个实现乘用车产销突破1000万辆的中国品牌车企。
一次豪赌，让两个汽车品牌获得新生。
出海范例
从世界汽车发展史上来看，跨国并购成功的少失败的多。中国汽车业界近年来的整车并购案，目前成功的仅有吉利并购沃尔沃汽车，其他全部铩羽而归。
东西方企业文化如何融合，你中有我，我中有你？李书福的答案是不融合，保持独立性。
收购之初，李书福对瑞典政府、福特和沃尔沃管理层作过如下承诺：瑞典哥德堡总部不变，欧洲的产能、生产设施不变，在瑞典的研发中心地位和作用不变，与工会、供应商和经销商签订的所有协议不变。此外，他还承诺，沃尔沃的知识产权及生产体系、营销网络、管理团队及品牌运营均保持独立。
收购后第一次董事会议，在座董事从国籍上看，有瑞典、丹麦、德国、加拿大还有中国。一个充分多元的决策系统保证了沃尔沃的独立性，考核晋升制度也基本沿用原来。
吉利放手借力，巩固了沃尔沃原有市场和品牌认知，之后的打开中国市场，合作开发则是水到渠成。
自中国加入WTO以后，产业变迁的规律不可阻挡地使全球汽车产业的中心从西方移向东方。被吉利收购后，中国已成为沃尔沃汽车第二本土市场，并很快取代美国，成为沃尔沃汽车全球最大单一市场。
2010年，沃尔沃汽车在华销量仅为3万辆，2019年达到154559辆，是收购前的5倍。中国在沃尔沃汽车全球销量的比重，从2010年的8%增加到2019年的22%。
10年过去，沃尔沃汽车在中国的员工从188人跃升到8000人。目前，沃尔沃汽车在中国有3家整车工厂和1家发动机工厂，拥有一座研发中心和一座设计中心。沃尔沃汽车在中国拥有1700家供应商，本地采购已占沃尔沃全球采购30%以上。
并购换来了品牌，换来了产业，更重要的是，换来了中国形象。
国际并购中，存在“七七定律”，即有70%的并购都未能实现预期的商业价值，而其中，70%的原因是并购后的文化融合失败。吉利和沃尔沃汽车的企业文化不是强制融合，而是彼此独立，充分发挥出各自的独特优势。
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