内饰业务全球布局，多点开花打破垄断，华域汽车再次腾飞
内饰业务全球布局，多点开花打破垄断，华域汽车再次腾飞
2021-12-08 10:21:38
近日，乘联会发布消息称，今年1-10月，中国占世界汽车份额31%，占世界新能源汽车份额51%。且自2017年以来，我国汽车出口持续走强，尤其今年1-10月，出现了同比113%的高增长，发展空间巨大。得益于此，国内汽车零部件生产商业绩一片向好，加之行业集中度提升，龙头效应不断增强，国内综合性汽车零部件龙头华域汽车（600741）再度起飞。
受益行业发展 业绩大幅增长
自国产替代化热潮以来，国内国内兴起了一批研发汽车智能化的高新技术企业，进一步缩小了和国外大规模生产厂商的距离，业已形成了专业化、系列化生产的局面。
华域汽车一方面受益于行业红利，订单大幅增加，另一方面得益于不断开拓市场，以其优质产品使得客户群体规模增大，市占率不断提升。
2021年以来，华域汽车一改颓势，业绩大幅提升。仅一季度就实现348.78亿元营收，同比增长45.49%；扣非净利润11.81亿元，同比实现10244.25%的惊人增幅。截至2021年前三季度，公司营收突破千亿大关，高达1003.34亿元；实现净利润47.02亿元，同比增长51.56%。
公司2021年第三季度毛利率逆势增长，约为16.02%，同比增加0.8%，环比增加1.76%。随着芯片短缺及原材料价格上涨问题得到缓解，公司全年毛利率或将进一步上行。
华域汽车深耕汽车零部件业务30余年，覆盖40余项业务领域，拥有完整的汽车零部件供应链体系。在全国23个省、市、自治区和特别行政区设立有368个研发、制造和服务基地，在美国、德国等20余国家设立有95个生产制造基地，并在持续扩张中。
公司目前共有内外饰件、功能性总成件、电子电器件、金属成型和模具、热加工件五大业务板块，产品覆盖诸多汽车零部件，主要客户包括上汽集团、大众、通用、福特、特斯拉、长城、蔚来、比亚迪等整车厂。
收购安道拓 打通国际化之路
近年来公司营收结构较为稳定，内外饰业务占公司营收比例保持在63%-67%区间内，是公司的核心收入来源。尤其以子公司延锋汽饰贡献最高，占总营收的63.22%。
2020年，公司与安道拓签署协议，收购其持有的延锋汽车内饰剩余30%的股权，安道拓退出全球汽车内饰业务，公司实现了对延锋国际的全资控股。2021年10月，公司完成延锋安道拓座椅有限公司剩余49.99%股权交割，实现对汽车座椅业务的全资控股，而由此切入全球内饰业务，至少将为华域汽车新增超过9亿元净利润。
目前，全球汽车内饰市场巨头包括延锋国际、安通林、佛吉亚等，而在2015年完成与江森自控的内饰业务重组后，延锋国际已然成为全球最大的内饰公司。2019年，延锋国际全球市占率为13.6%，高于同行业竞争对手。据延锋安道拓官网显示，2020年延锋安道拓营业收入为283.99亿元，归母净利润为18.36亿元，净利率为6.47%，高于华域汽车2020年整体的净利率水平，表现力依旧强劲。
当前华域汽车的汽车座椅业务全部归属于延锋安道拓，拥有从汽车座椅零部件到整椅的生产制造能力。且国内座椅市场集中度较高，汽车座椅总成几乎全被几家外资和合资企业所掌控。佛吉亚、延锋安道拓、中国李尔三家企业(含其合资公司)约占中国60%的市场份额，安道拓行业地位可见一斑。
打破国外垄断 产品切入“新赛道”
虽然汽车零部件行业集中度在不断提升，但目前仍处于较为分散的状态。因此，打破国外产品的技术垄断，拥有最坚实的产品壁垒，成为各家竞逐的重中之重。
近年来，华域汽车愈发注重自主创新，不断加大研发投入，研发投入占比从2015年的1.69%提升至2020年的4.17%，终于成功切入新能源汽车毫米波雷达市场。
当前，全球主流的毫米波雷达有24GHz和77GHz两种频段。而根据美国FCC和欧洲ESTI的规划，24GHz的宽频段(21.65-26.65GHz)将在2022年过期，在之后汽车在24GHz能用的仅剩下24.05-24.25GHz范围的窄带频谱。在77GHz频段，汽车雷达将能使用77-81GHz高达4GHz的带宽。随着车用雷达系统对精度要求的提升，77GHz毫米波雷达或将是未来的主流。
直至2019年，国内长距离毫米波雷达市场仍处于被外资垄断的状态。2020年华域汽车较早切入市场，打破垄断。
公司生产的24GHz后向毫米波雷达和77GHz角雷达实现对上汽乘用车、上汽大通等客户的稳定供货，77GHz前向毫米波雷达在实现对金龙客车批产供货的基础上，新获上汽通用五菱相关新能源车型配套定点并实现量产供货。
目前，公司77GHz毫米波雷达已实现量产，且在国内厂商中具备一定的先发优势。结合汽车行业全球市场高景气红利，座椅业务“国际化”进程将加速，华域汽车即将进入收获期，有望带来业绩增量。
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