史上最贵新股之谜：557.8元禾迈股份今日申购，会否打破35%破发率魔咒？「高价股揭秘」

理财鱼小提示：史上最贵新股之谜：557.8元禾迈股份今日申购，会否打破35%破发率魔咒？「高价股揭秘」

史上最贵新股之谜：557.8元禾迈股份今日申购，会否打破35%破发率魔咒？「高价股揭秘」

2021-12-09 16:46·

华夏时报（）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

高价发行股越来越多。A股目前有29只发行价超过100元/股的高价发行股，目前高价发行股破发率为35%，明显高于A股8%的破发率。

市场人士认为，随着注册制改革的推进，询价新规的实施，新股的上市速度加快，新股的定价更加市场化。

最贵新股为何贵？

12月9日，禾迈股份正式启动网上发行。根据禾迈股份披露的首次公开发行股票并在科创板上市公告，公司发行价格确定为557.8元/股，按照科创板中一签500股计算，中签禾迈股份的投资者需缴款27.89万元。

招股书显示，禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。

其中，光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，以及电气成套设备等。

禾迈股份预计2021年的营利双增，其中2021年营业收入预计为7亿元至7.8亿元，较去年的4.95亿元增加41%至58%；预计2021年归母净利润为1.8亿元至2.1亿元，同比增长73%至102%。

另外，禾迈股份三季报显示，前三季度公司实现营业收入5.07亿元，同比增长65.94%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长85.99%；扣非净利润1.18亿元，同比增长90.51%。

为何发行价如此之高？资深投行人士王骥跃在接受《华夏时报》记者采访时表示，某种程度上，这个发行价是偏高了，主要原因是发行人所处行业现在正是风口，且发行人发行前股本太小，这次只发1000万股，发行前股本只有3000万股，若发行前股本1亿股，发行价也就会降下来了。

禾迈股份会否出现破发的情况？王骥跃认为，从报价情况看，公募基金普遍看好，给的价都很高。报价在发行价之上的机构只有57%，但申购量超过70%。所以破发风险可能并不大。

高价发行破发率魔咒

高发行价背后是禾迈股份过高的市盈率。根据557.8元/股的发行价，对应发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为225.94倍。

为此，禾迈股份提示风险称，公司发行市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率（51.02倍），高于同行业可比公司平均静态市盈率（178.31倍），存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，虽然禾迈股份发行价创新高，但市盈率不能适应所有行业或企业，特别是针对科创板等高新技术企业，具备较高成长性，且部分企业规模较小，成长空间较大，因此取得较高发行价亦在情理之中。

随着全面推行注册制，A股高价发行股越来越多。同花顺iFinD数据显示，发行价超过100元/股的A股股票共有29只，其中13只在今年上市。

陈雳在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着注册制新股询价制度推行，新股定价按照市场化进行，因此导致有些机构报价偏高以进入定价区间。由于部分新股发行价过高，导致部分破发现象。

根据记者统计，前述29只高价发行股中，剔除3只暂未上市外，目前已跌破发行价的股票有9只，其中有7只为2020年后上市的次新股。高价发行股破发率为35%，明显高于A股8%的破发率。

陈雳认为，目前新股破发主要是注册制改革取消了平均市盈率发行价红线，导致部分新股发行市盈率偏高；另外，现在部分次新股全部都是网下发行，解禁压力较大。这些破发新股的共同的特征主要在于高发行价。随着注册制改革的继续推进，询价新规的实施，新股的上市速度加快，新股的定价更加市场化，如果新股的基本面不佳，加之定价较高，便容易导致破发。

王骥跃认为，A股投资者还是习惯于低价股，因为散户投资者比例太大，散户投资者的金额又太小，所以低价股容易受追捧，而高价股一开始炒起来有难度。比如禾迈股份，中一签要28万元，可以预计中签率和弃购率都会提高。经过茅台、宁德时代等公司洗礼后，A股已经并不惧怕高价股了，并不是说股价太高了就没法炒了，更多还只是个心理因素而已。

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