募资7.75亿，研发投入占2成，素士科技闯关创业板成色几何？
“今天想和大家分享的，是一个每个人都能用到，而且颜值非常高的东西”。
在《红楼梦》中演过薛宝琴，在《甄嬛传》中演过甄玉娆，在《长安十二时辰》中演过严羽幻的女演员徐璐，在抖音上带起了货。一番铺垫之后，她拿出了一款电动牙刷——素士灭菌刷。“紫色，看到紫色我就走不动道”，夸张地演绎了一番自己对于“紫色”的喜爱后，她开始介绍这款素士灭菌刷，引导粉丝去购买。
笔者点进购物链接去看了一下，7月3日发布的短视频，截至12月10日下午7点半，这款电动牙刷已经卖了2530个。最新的宣传页面上介绍，这是个“杨迪同款”。笔者搜索了一下，确实，杨迪也在卖这款电动牙刷。
（截图来源：徐璐的抖音号）
素士的品牌，属于深圳素士科技股份有限公司（简称“素士科技”），是小米供应链成员之一。近几年，靠着花样百出的营销手段爆红网络，素士的电动牙刷、电吹风成功走进了千家万户。最近，这家网红公司已经开始递交《招股书》，申请创业板上市。
这家借助网络营销“俘获”一大波年轻消费者的公司，能否顺利“俘获”监管层和资本市场的心？
年均一轮融资，营收过半靠小米
每一个新事物的出现，都需要经历一个市场成长期。早年，电动牙刷在国内市场占有率并不高，2014年开始，市场对其关注度猛然提高。随后，该行业涌入一大波入局者，素士科技便是其中之一。
（截图来源：西南证券研报）
《招股书》显示，素士科技由曾在华为担任高级产品经理的孟凡迪于2015年6月创立，成立初期的主要产品便是电动牙刷，注册资本为500万元。这时，刚好赶上行业发展快车道。
爱企查数据显示，素士成立3个月左右，便拿到数百万的天使轮；次年（2016年），收获“小米系”顺为资本、小米集团数千万的Pre-A轮；此后，以每年一轮的融资速度继续壮大，并于2020年底在证监会备案，接受券商的上市辅导。整个融资历程中，“小米系”身影多次出现。
虽然未披露具体估值，但《招股书》显示，截至2020年8月底，素士科技净资产评估值为 5.73亿元，目前注册资本为3000万。
（截图来源：爱企查）
《招股书》显示，孟凡迪合计控制公司33.81%的股份，为公司实际控制人；第二、四大股东顺为科技（持股比例10.9%）、天津金米（持股比例8.57%）背后浮现雷军身影，顺为科技、天津金米具有表决权，对素士科技经营决策无控制权。
（截图来源：《招股书》）
除了股权上，小米和素士科技在业务上也较为密切。甚至可以说，素士科技早年得以快速发展的重要原因之一便是“背靠”小米。
素士科技属于小米生态链公司，成立之初主要通过小米模式和直销模式，产品分为自有品牌产品（“素士”“AIRFLY”“品敬”）和小米定制米家品牌产品。米家品牌主要通过小米模式销售，自有品牌通过直销、分销、电商平台入仓模式销售。
（截图来源：《招股书》）
2018年至2020年以及2021年上半年，小米集团均为素士科技第一大客户，向小米集团的销售金额占营业收入的比例分别为73.52%、61.31%、60.6%和56.4%。对此，素士科技也坦言，“如果小米集团未来向公司采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到不利影响。“
但素士科技也认为，“公司不存在依赖小米集团的情况”“与小米集团之间的关联交易具有稳定性及可持续性，不存在重大不确定性风险，客户集中度较高不会对发行人持续经营能力构成重大不利影响。”目前，尽管过半营收仍来自小米，但比重已经在逐年下降。
各销售平台贡献的收入占比的变化更为明显。素士科技以往在线上直销中，也是主要通过小米有品来进行，在2018年来源于该渠道的收入占比达到一半。但在此后开始快速下降，到今年上半年，通过小米有品销售获得的收入占比已降至3.04%。
（截图来源：《招股书》）
小米是素士业绩的“功臣”，但也对素士的毛利率造成一定“侵蚀”。2018年-2020年及2021年1-6月，素士科技自有品牌“素士”的毛利率分别为24.89%、33.17%、43.41%、51.19%。相比之下，为小米定制的米家品牌毛利率分别仅为22.94%、17.04%、13.67%、17.56%。
电动牙刷市场占有率1.8%
线上直销营收占比达7成
>相关《募资7.75亿，研发投入占2成，素士科技闯关创业板成色几何？》内容：
1、 研发还投不投？甘李药业谈后集采时代的胰岛素规划
《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，胰岛素国采后，有投资人士认为，虽然国产胰岛素得以放量，但总体来看，该品类已“看点不足”。日前，甘李药业副总经理孙程则在第十四届中国医药战略大会上称，不因外在的政策变化而影响到自己的坚持，“胰岛素市场...【继续阅读】
2、 中移动“红筹回A”：560亿募资额创内地11年来之最，香港上市14年见证中国通信史
理财鱼小提示：中移动“红筹回A”：560亿募资额创内地11年来之最，香港上市14年见证中国通信史 中移动“红筹回A”：560亿募资额创内地11年来之最，香港上市14年见证中国通信史 2021-12-25 19:13 · 作 者丨江月 编 辑丨李艳霞 图 源丨图虫 招股结果反映本次申购...【继续阅读】
3、 行业观察｜生物药研发热度不减，CDMO产业如何把握机遇？
理财鱼小提示：行业观察｜生物药研发热度不减，CDMO产业如何把握机遇？ 中国CDMO行业起步较晚，但实施新技术和创新的时机已经成熟，生物药CDMO将增长更快 2021年12月1日-2日，第四届国际合成生物学基因与细胞治疗全产业链论坛在南京举行。论坛由全球卓越的生命科...【继续阅读】