最强分析师对话！通信赛道明年关键点看它！医药赛道热点解读！集采和创新药，专家这么看……
在“数字中国”建设这一时代主旋律下，通信行业将迎来何种变革？基建的助力将对各大运营商产生怎样的影响？而投资者又该如何从通信行业中捕捉元宇宙投资机会？2021年疫情逐渐进入常态化，政策的密集发布之下，医药行业景气分化明显，出现“一波三折”的局面。近期的医保谈判有何看点？跨年行情即将到来，医药行业是否还有机会迎来一波反弹？热门的CXO概念该如何把握？中国基金报独家打造高端访谈类节目《对话》，本期节目主题：“投资策略抢先知”，行业专家为您把脉资本市场变化趋势。
12月13日19:00，中国基金报精心打造的《对话·投资策略抢先知》第四期上线播出。本期我们邀请到国盛证券通信行业首席分析师宋嘉吉与国盛证券医药行业首席分析师张金洋两位业内知名首席分析师，为专业投资人和普通投资者奉上年度研究思考和投资判断。
（点击图片查看精彩直播回看）
直播金句
过去几年压制通信板块估值的主要原因是：在应用端，市场一直没有看到一个杀手级的应用产生来进行驱动，让所有的用户必须从4G切换到5G，这个环节是有所缺失的。所以现在，市场是非常希望杀手级的应用能够出现，这也是为什么之前有关元宇宙，海外一开始讲到这些新型的应用的时候，国内投资者对此的关注热度比较高的核心原因，这个进度是明年很重要的关键点。（宋嘉吉）
运营商的增长点还是来自流量，无论以前做音乐做游戏，或是现在做元宇宙，它的发力点都是流量。在此基础上，移动固网的双千兆、数据中心都会成为它为流量服务布局的重点方向。元宇宙的崛起会加速对流量需求的增长，这是背后的逻辑。（宋嘉吉）
通过集采的方式让整个医保的支付端去支付我们认为更有价值的环节。比如说原来的药品、耗材定价当中有一定的水分，医疗服务的定价当中也有一些不合理的定价，那么我们就会在这个过程当中腾笼换鸟，先通过集采的方式把这种定价水分挤掉，把这块的钱省下来，去支付更希望支付的环节当中去，这是政策的大的逻辑。（张金洋）
对于现在中国的创新药企业，实际上大家要关注以下这个几点，也即具备什么样素质的企业是值得大家去关注的：第一就是做技术平台转化的，就是第一平台型的。它不是以一个两个的创新品种打天下，而是已经搭建出了自己整体的平台。第二个就是我们国家创新药企业在自身的发展过程当中，他们为了抵御自身政策的不确定性，包括现在产品的质量体系做到一定程度的时候，你会发现有些企业开始了自己的国际化的道路。（张金洋）
文字实录
主持人：对话投资大咖，把握市场脉动。欢迎来到《中国基金报》独家打造的高端访谈类节目《对话》现场，我是主持人文景。
本期我们将邀请国盛证券通信行业首席分析师宋嘉吉，他将为我们解读通信行业相关政策和行业发展趋势，详解明年投资策略，同时也感谢国盛证券对本期《对话》节目的大力支持。
国盛证券成立于2002年，始终秉持“以卓越服务立业，以改革创新驱动，以控制风险安身，以金融科技图强”的经营理念，致力于成为服务实体经济，培育行业龙头，推动企业升级发展的金融赋能平台。
让我们有请国盛证券通信行业首席分析师宋嘉吉，请宋总为我们解读一下通信行业的变化以及发展。宋总您好，很高兴来到我们节目。
宋嘉吉：主持人好，《中国基金报》的各位朋友，大家下午好。
主持人：2021年是5G迎来飞速发展的一年，您曾在今年年初预测：工业互联网有望在5G驱动下加速普及。此外5G的三部曲也逐步向云计算、工业互联网等方向发展。现在已到年尾，请问宋总：在2021年，您觉得通信行业的整体发展趋势如何？对于2021年的通信行业，您能否给我们一些关键词？
宋嘉吉：整个2021年，对于通信板块来说，叫“先抑后扬”。在上半年，5G的建设在经历了2020年的一波高峰以后，整个进度有所放缓。今年下半年开始，随着中国移动700兆的建设重新开始提速，又回到了增长的赛道。除了运营商主设备的投资，工业互联网、物联网、云计算等，与通信息息相关的建设方向都有不错的发展，这些赛道为各位投资者提供了很多的机会。
主持人：您刚才提到“先抑后扬”这样的关键词，我们关注到，国家在大力发展通信行业的时候，一系列的发展规划也成为了市场关注的焦点，其中有哪些关键性的政策值得投资者关注，政策的变化又该如何影响到整个行业的发展？
宋嘉吉：目前来看，政策对于新科技的发展非常支持。最近比较关注的方向是工信部“十四五”信息通信行业的发展规划，简称“十四五”规划。其中对整个工业互联网，包括5G的基站建设数、未来的宽带等通信基础设施方面的建设也有更大的扶持，同时还强调了关于数据和算力基础设施的配套建设。国家不仅去建基站，未来还需要提供更多的、实际能够支持应用的算力，即：通信跟计算是需要配套发展的。这也成为“十四五”里的热点。此外，工信部对于工业互联网、物联网、云计算也都有各自的扶持计划，相信也会对各自赛道的发展起到推进作用。
主持人：我们看到，通信行业是数字化过程中的重要基建，在各项利好政策的推进下，“数字中国”已经成为新的时代关键词。“数字中国”的建设具体将如何影响通信行业的发展？
宋嘉吉：通信是“数字中国”的重要基础设施，包含两个方面的逻辑：一是我们为很多IT行业提供了通信的功能，比如物联网、智能汽车，这个是通信能力的输出；二是制造平台的能力，因为从3G到4G到5G，通信制造业一路追赶，最早在中国是“七国八制”,现在中兴、华为在5G时代领跑全球，它们对技术标准的定义能力和通信产业链制造能力的输出很有帮助。这些输出到如汽车、新能源等行业，都会有较大的推动作用。从应用角度，车联网、智能汽车、工业互联网等都是未来可以应用落地的地方。
主持人：我们看到，在政策驱动和前沿技术的发展下，近几年通信行业也发生了重大变革，您能否给我们介绍一下通信行业的核心变化？从整体来看，通信行业中长期的发展趋势又将如何？
宋嘉吉：通信行业长周期的逻辑在于流量，从2G、3G、4G到5G，流量越来越大，起初用户大约只有100MB的流量，到现在可能人均每月都要用到30~40GB流量，流量使用越来越多。流量分成两个方向：一是投资，在3G、4G、5G开始之前，都会迎来一轮投资周期和创新周期，比如投资规模的大小，未来基站的多少，这是投资周期的核心指标。投资背后的目的是技术创新，所以经常有投资者会问，通信行业是不是一个投资驱动的周期性行业？但流量本质上是由技术驱动的，因为有了技术的升级，产生了对流量越来越高的需求，这才会拉动对投资的驱动；二是消费，通信的消费是每人每月都必须有的消费，这涉及到日常的信息交互。这种消费体现为流量的增长，流量的优势多方面的，如手机流量、家庭宽带流量，未来还会有物联网甚至车载的流量，在技术升级下，流量会不断拉动对消费的驱动。按照细分赛道来看，目前景气度比较高的是物联网赛道。
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