北向资金加仓周期金融 减仓热门赛道

进入2022年，北向资金的投资风格发生明显转变，在加仓金融、周期板块的同时，减持医药、计算机、新能源等前期热门赛道。

分析人士指出，北向资金减仓前期热门赛道，主要是累计涨幅较大、估值不再便宜，但部分赛道所属行业依然处于高增长态势。同时，以北向资金为代表的外资加仓A股的趋势不改，但流入节奏会有变化。

流入节奏放缓

相较于2021年，进入2022年以来北向资金的投资风格有了诸多变化。进入A股市场的步伐在一定程度上放缓。2月11日、15日和16日三个交易日，北向资金分别净流出37亿元、35亿元和16亿元。同时，数据显示，2021年12月北向资金净流入A股达889亿元，2022年1月达438亿元，2月以来的净流入规模仅为17亿元。

在持仓方面，北向资金青睐的方向也有明显变化。数据显示，2022年以来，北向资金开始加仓金融、周期等板块，同时减仓了医药、计算机、新能源等板块。2021年年底，北向资金持股市值中的银行板块占比仅为1.85%，目前的占比已达到2.07%，医药生物板块占比则从3.12%下降到2.89%。

在个股方面，数据显示，2月以来，在北向资金前十大活跃成交股中，中国平安获净买入10.34亿元、招商银行获净买入7.74亿元，宁德时代遭净卖出12.39亿元，隆基股份遭净卖出6.8亿元。

上海合道资产董事长陈小平表示，北向资金流入放缓，主要是由于外部原因。“全球资本市场大幅震荡，美国通胀数据不断走高，美联储紧缩力度或超市场预期，美国10年期国债收益率大幅上行，投资者信心受到影响。”

热门赛道尚存机会

过去几年，北向资金的动态一直受到市场的重点关注。此次北向资金减仓新能源等前期热门赛道，是否意味着这些板块后市的投资机会已经不大?

对此，陈小平表示，北向资金的减仓或与整体市场环境有关。北向资金减仓前期热门赛道，这些赛道部分个股的历史累计涨幅较大、估值不算便宜，但这些赛道所属的行业依然处于高增长态势，并且增长有望延续。“近期市场对这些行业有一些传闻和担心，造成市场波动，但这些行业依然有超跌反弹机会和分化后的个股机会。伴随这些行业的高速增长，竞争环境会出现一些变化，部分细分领域公司或面临基本面的压力。不过，一些赛道如新能源车的渗透率还有较大提升空间，未来一定会有一些优秀公司持续出现，行业的贝塔机会降低，但个股的阿尔法机会依然较多。”

百创资本董事长陈子仪表示，部分赛道的基本面并未出现显著变化，近期大幅调整主要是估值以及持仓结构变化带来的影响。“如动力电池赛道，核心电池标的股价均出现大幅回调，调整幅度在25%-40%之间，市场主要担心竞争格局问题以及原材料价格大幅上涨影响下游需求。但我们认为龙头公司市占率并未到达天花板，后续还有提升空间。”

A股仍具吸引力

对于近期北向资金流入节奏放缓的问题，成恩资本董事长王璇坦言并不担心：“北向资金流入速度有波动，但趋势不变。中国经济有优势，A股也对北向资金具备吸引力。”

陈小平表示，北向资金为代表的外资在过去十年持续不断流入，规模迭创新高，主要是由于中国加大金融开放力度和中国资本市场对外资吸引力增加，这个趋势没有变化。或许未来几年外资加仓力度会持续增大。陈小平表示，全球资本市场波动或将影响投资者的风险偏好，但中国作为全球增长动力最强的重要经济体，必将吸引外资继续加大投资力度。同时，过去几年中国股市的涨幅有限，企业科技实力和制造能力大幅提升，对于外资有明显吸引力。

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