体育基金连续上涨，净值却持续阴跌，什么情况？

（理财鱼小提示：体育基金连续上涨，净值却持续阴跌，什么情况？产品的尴尬来了，又是"基不对股"）

受中国在奥运夺金排名第一的影响，体育基金的场内价格连拉涨停。

8月6日，富国基金公告，旗下体育基金在二级市场的价格，显著高于基金份额净值，出现明显的溢价，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。值得一提的是，富国体育基金的核心持仓主要集中在游戏股上，而当前 A 股市场上炒作凶猛的一批体育概念股并未在该基金的十大持仓中。

事实上，尽管体育产业规模巨大，但体育概念股在公募基金经理看来不值一提，有基金经理认为，如果服装行业可视为体育，则体育股的核心投资机会集中在服装股上。这一信息显示出，体育投资的想象与现实面临较大差距，券商中国记者也注意到，目前多只体育主题基金目前的核心持仓都指向了新能源、半导体和白酒，部分体育主题基金截至今年第二季度末，对体育的持仓为0。

体育基金二级市场溢价明显

体育股炒作凶猛的背景下，体育基金也跟着火了一把，但体育基金到底是不是真的体育基金？

8月6日，富国基金发布公告称，旗下富国中证体育产业指数型证券投资基金的二级市场交易价格出现较大波动，2021年8月4日，体育在二级市场的收盘价为0.993元，相对于当日0.8980元的基金份额净值，溢价幅度达到10.58%。截至2021年8月5日，体育在二级市场的收盘价为1.092元，明显高于上一交易日的基金份额净值，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

据悉，该体育基金于2021年1月1日由富国中证体育产业指数分级证券投资基金终止分级运作变更而来，于2021年1月19日起在深圳证券交易所上市交易。

业内人士认为，体育基金二级市场价格高于基金份额净值，一方面是炒作资金在二级市场大肆拉升，而另一方面，体育基金的净值落后于体育板块的走势也是一大因素。虽然二级市场的价格上近期表现强劲，但该基金的净值在最近一个月跌幅超过了9%。

根据体育基金披露的第二季度末持仓信息，该基金尽管定为于体育基金，但核心重仓股主要覆盖了游戏品种。富国体育基金截至今年六月末，十大股票中有五只股票为游戏股，此外，还包括保健品、饮料包装材料等相关上市公司，核心持仓中唯一较为正宗的体育股是中体产业。

上述持仓也意味着，富国体育基金未能受益于最近 A 股体育板块的强势行情。Wind 数据显示，最近一周体育指数涨幅达到4.56%，显著跑赢上证指数，包括莱茵体育、舒华体育、雷曼光电、金陵体育、三夫户外、探路者等体育品种最近表现较为抢眼。但与体育概念相比的是，富国体育基金持仓最多的游戏股成为市场杀跌的主要对象，该体育基金的第一大重仓股完美世界，在最近两个月内股价下跌超过30%。

考虑到富国体育基金的持仓对象主要是游戏股，因此该基金在二级市场的价格若以 “体育” 概念进一步拉升价格，其溢价风险也将继续扩大。

体育主题基金不是真正的体育？

除了富国体育指数基金外，目前市场上存在的其他主动权益类的体育概念基金，大部分都已转向新能源和白酒。

根据基金第二季度报告，工银文体基金、嘉实文体基金的第一大重仓股均为宁德时代，招商体育基金的第一大股则是建设银行。工银文体基金除了重仓新能源外，该基金的前十大股票还包括五粮液、古井贡酒、青岛啤酒等。招商体育基金则将配置对象，主要放在银行股、半导体上。根据招商体育基金披露的第二季度报告，截至今年6月末，该体育基金在文化、体育和娱乐业上的持仓为0。此外，工银文体基金虽然截至今年第二季末有配置体育资产，但持仓比例也不足3%，嘉实文体基金是配置体育最多的一只，但持仓比例也只有5%。

但正是因为上述基金在新能源和消费品的大规模持仓，使得在文体传媒类股票年内下跌较多的背景下，上述体育主题类基金还能取得不小的正收益，截至目前，工银文体基金今年以来的收益率超过10%，招商体育基金年内收益超过17%，嘉实文体基金的年内收益更是超过20%。

体育主题基金的尴尬，在于体育产业规模很大，但市场足够分散，以至于缺乏真正的体育龙头公司，这使得大多数基金经理对体育股嗤之以鼻。

“体育实际上都很难说成一个板块，好公司也很少。” 深圳地区的一位基金人士认为，虽然体育可以成为一个概念，但也只是主题性的概念，除了港股的一些体育用品类上市公司，大多数此类主题概念类的公司，都很难进入公募基金的核心股票池。上述人士强调，相比新能源主题基金、白酒基金、半导体基金等等，体育主题类的基金的运作空间较小，大部分投资机会主要聚焦在少数体育用品龙头股上，实际上是服装行业的投资机会。

体育公司上市难，也很好的说明了体育公司的自身问题。

一个月前，中金公司发布公告称，虎扑终止上市辅导，此次辅导开始于2019年3月，这意味着虎扑的上市计划再一次搁浅。虎扑上市之路最早可以追溯到2016年，其第一次递交招股书，拟登陆 A 股，只是招股书披露近一年后，2017年虎扑主动撤回 IPO 申请。据悉虎扑撤回 IPO 申报材料的原因是为了进一步推动战略及业务调整，多元发展，改善盈利模式单一的问题。

更早一些的是万达体育。2021年1月29日，万达体育从美国纳斯达克退市，这距离其2019年7月26日上市，仅仅一年半时间。万达体育上市前就不被资本市场看好，据万达体育登陆纳斯达克的招股书显示，2017年，万达体育的负债率高达103.26%。2017和2018年，万达体育的负债总额分别为18.82亿欧元和18.92亿欧元，总资产分别为18.22亿欧元和18.83亿欧元，资产负债率已超过100%。

基金投资体育或仅在服装

券商或公募基金对体育的唯一兴趣，可能也只有将 “运动服饰” 当成体育的另一种说法。

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