建信基金是建行的吗:货基独大 15岁“偏科生”建信基金如何破局？

权益市场今年走势向好，作为公募市场重要组成部分之一的银行系公募，也正改变传统注重固收资产的形象，融入大力发展权益类基金的浪潮当中。但与此同时，也有机构仍“押宝”货币基金，且管理规模甚至因此出现大幅波动。成立已满15年的建信基金就是其中之一，近日三季报的相继披露更揭开了建信基金与货币基金的“不解之缘”。

年内管理规模二度缩水

季报密集披露期再度来临，各家基金公司及旗下产品也迎来新一轮检验。在监管政策鼓励和市场走势支撑等利好因素下，公募权益类基金发展进入“快车道”，部分长期带着“固收”标签的银行系公募，也开始在权益市场大展拳脚，迎头赶上。不过，北京商报记者注意到，也有少数老牌银行系公募的管理规模至今仍以货币基金为主，建信基金就是其中之一。

Wind数据显示，截至今年三季度末，建信基金旗下管理规模约为4047.15亿元（剔除ETF联接基金市值，下同），较二季度末的4927.75亿元，环比减少超800亿元，降幅高达17.87%。而这已是继二季度下滑近800亿元后，建信基金管理规模年内再次出现大幅缩水。单就数据而言，货币基金的减少“功不可没”，在近两个季度已缩水超1800亿元。从一季度末的4496.17亿元降至三季度末的2641.03亿元。

对于货币基金规模下滑的原因，建信基金方面在接受北京商报记者采访时表示，受市场变化影响，全市场货币基金收益率下行，行业货币基金整体规模均出现下降；同时，公司主动优化资产管理结构，对货币基金进行了调整。此外，为了满足投资者需求，公司更加强调货币基金的应用功能，并提供了更多的场景化服务。

北京某基金研究人士坦言，为控制流动性风险，近年来，监管部门并不鼓励货币基金的发展。更重要的是年内货币基金的收益率持续下滑，直接造成产品规模的缩减。对于银行系公募而言，货币基金规模下滑，业绩或也成为最大原因，而且银行系货币基金的持有人以机构客户居多，产品规模的波动也会相对大一些。

一位公募分析人士则从资金偏好的方向进行了解读。在他看来，一方面，自7月以来，A股市场走势逐步向好，吸引部分资金从货币基金中流出转向权益市场。另一方面，或也与近期“固收+”理念的崛起，以及部分机构资金转向委外定制的债券型基金不无关系。“按照监管要求，每家基金公司旗下最多可以管理2只委外债基，每只规模上限不超80亿元。因此，在部分机构有大额配置债基需求的同时，其资金可能从货币基金赎回，并分散交由多家基金公司管理。”该分析人士如是说。

正如上述分析人士所说，据中基协披露数据显示，自今年一季度货币基金规模不断上涨，并于4月达到8.62万亿元的年内高点后，就持续震荡下滑，截至二季度末，约为7.57万亿元。三季度以来，也同样保持缩水态势，截至9月底，这一数据约为7.29万亿元，较此前高点已减少1.33万亿元。

货基独大局面已延续六年

诞生于2005年9月的建信基金，作为早期5家银行系公募之一，背靠建设银行等强大股东，在成立后不久就迎来了规模的快速增长，旗下首只基金为建信恒久价值股票（现建信恒久价值混合），截至2005年四季度末，规模约为62.37亿元，而这也是该年度末建信基金的总管理规模。

仅两年过后，即2007年四季度末，建信基金总管理规模就迅速提升至317.26亿元，较此前上涨408.67%。不过，此时建信基金旗下货币基金仍仅有1只，规模约为28.08亿元，占比8.85%，在各类产品中属于微不足道的一小部分。此后六年半的时间，在公募市场快速发展的同时，建信基金旗下包含股票型、混合型、债券型、QDII在内的非货币基金规模持续提升，货币基金规模虽然也有所增长，但从未撼动非货币基金的“霸主”地位。

转折点出现在2014年二季度末，Wind数据显示，彼时是建信基金在实现各类产品全布局之后，货币基金规模首次超过非货币基金，两者之间的差距约为4.62亿元。然而，此次之后的各个季度末，建信基金旗下货币基金规模的增长便不断加快，与非货币基金规模之间的差距也越来越大，2018年三季度末，货币基金规模更创下成立以来的巅峰数值5628.32亿元，占到同期总规模6690.04亿元的84.13%。

虽然此后货币基金规模逐步压缩，非货币基金规模持续增长，但货币基金“一家独大”的局面在建信基金仍未被打破。根据上述数据可计算出，今年三季度末，货币基金规模占比仍高达65.26%，在成立超过15年的5家银行系公募中居首。Wind数据显示，其余4家，即工银瑞信基金、招商基金、交银施罗德基金和中银基金旗下货币基金规模占比分别约为44.46%、30.04%、26.57%和18.27%。

值得一提的是，货币基金占比的居高不下，也直接使得权益类基金大发展、货基规模却同步缩水的行业背景下，建信基金的管理费收入受到影响。据Wind数据统计，截至今年上半年末，建信基金管理费收入约为8.21亿元，较2019年上半年的9.43亿元，同比下降12.94%，若对比2018年上半年的10.41亿元，更缩水超两成。

迷你者众、绩优者寡

规模持续占据“半壁江山”的货币基金无疑成为了主力，那么，是否代表着建信基金的货币基金数量也高居各类榜首？

Wind数据显示，截至今年三季度末，建信基金旗下共有8只货币基金（份额合并计算，下同），在合计129只产品中仅占6.2%。与此同时，股票型、混合型和债券型基金则分别多达40只、39只、36只，另类投资基金和QDII基金也各有3只。对应的各类基金的最新规模约为148.93亿元、132.98亿元、1116.5亿元、6.29亿元和1.43亿元。

具体来看，各细分类型单只产品的平均规模普遍较小，且低于5000万元清盘线的迷你基金数量较多，高达21只，占总基金数量的16.28%，其中涵盖7只债券型基金、7只混合型基金、5只股票型基金和2只QDII基金。对比其余4家银行系公募来看，招商基金、中银基金、交银施罗德基金和工银瑞信基金的这一比例分别约为7.39%、4.62%、4.36%和3.13%。

虽然旗下非货币基金各类产品数量众多，但在长期业绩方面，建信基金的绩优产品则相对较少。

根据Wind二级分类，对比近三年的平均业绩看，数据显示，截至10月28日，建信基金旗下可纳入统计的45只主动管理的股票型基金及混合型基金（份额分开计算，下同）中，除17只灵活配置型基金以平均47.31%的净值增长率跑赢同类平均的45.27%外，12只普通股票型基金、11只偏股混合型基金、5只偏债混合型基金，均不同程度地跑输同类平均业绩。

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