新能源板块反弹超55%！还能上车么？姚志鹏、崔宸龙、郭晓林等最新研判

自4月27日反弹以来，以新能源板块为代表的成长板块成为此轮反弹的“急先锋”。数据显示，截至7月22日，中证新能源指数自4月27日以来涨幅超过55%。

究竟新能源这一波反弹领头羊行情的原因何在？这一反弹还能持续么？新能源估值是否处于高位？哪些细分领域更值得关注？借道基金应该如何布局？对此，中国基金报记者采访了五位基金经理来畅谈新能源板块后市机遇。

这五位基金经理是嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏，

前海开源执行投资总监、基金经理崔宸龙，

博时基金 权益投资四部投资总监助理兼基金经理郭晓林，

大成新能源基金经理王晶晶，

诺德基金基金经理阎安琪，

这些基金经理认为，新能源板块自4月27日以来从底部快速上涨，是对于之前恐慌性下跌的修复。长期看，新能源行业和公司的走势更多的是回归于其自身基本面，新能源行业优异的基本面是市场本次从底部强势修复的基础，这一领域具备中长期投资价值。

此外，他们还认为，短期在经历大幅上涨之后，目前有一些板块的估值水平基本达到历史上偏高的水平，存在局部的高估，比如将阶段性供需红利当作长期竞争力来看的细分产业链，但整体估值处于合理水平。建议投资者选择选股能力更强的基金经理，而非单纯压细分赛道，时点上需要考虑一定的安全边际，可以采取分批布局或者定投方式参与。

反弹是对恐慌性下跌的修复

中国基金报记者：自4月末以来，新能源板块领跑所有板块，能否谈谈新能源如此强势的原因？

姚志鹏：二季度的市场表现，可以说是出乎绝大部分投资者的意料，但从历史规律来看，其实也并没有太大的意外。市场情绪与估值波动的钟摆永远不停，大部分时刻呈现出趋势性，但当达到一个极限状态后，趋势性的力量衰竭，反转态势就很容易一触即发。目前海外经济下半年有明显减速的迹象，因此我们更加要关注所投资行业的结构性因素。从需求出发，智能汽车、先进战机、导弹，直播电商、数字经济和创新药正在成为中国中期重要的经济转型升级的线索。

即使是在疫情冲击供应链、上游原材料显著涨价的影响下，6月国内电动车的销量仍有望创历史新高，而且后续随着大量新车型、包括一些现象级产品的逐步交付，后续销量有望持续看到上行趋势。电动车在疫情后的强势恢复情况明显超出了市场预期，但了解我们的投资者朋友也知道，虽然上半年市场有较大分歧，但我们从来没有担忧过电动车的需求。这个结论的底层因素，是和过去各种新兴产业、先导国家电动车渗透趋势是类似的，从互联网、智能手机等等的发展历史来看，渗透率突破15%以后，都是以较快的速度完成70%以上甚至全面渗透的过程，而且极少有新兴产业在渗透率20%附近见顶；从欧洲先导国家的电动车渗透趋势来看，往往也都是突破15%渗透率后持续快速向上，并且很快达到非常高的水平。这些历史的渗透曲线其实也是科技消费品的共性，也是某种层面上产业趋势的共同规律。

新能源板块涵盖范围广，投资前景十分广阔。以新能源汽车为例，从中长期看，新能源汽车是未来经济的方向之一。新兴产业都会有类似“S”型的发展曲线，新能源车正处于“S”型曲线的加速阶段，沿着这条曲线最终行业渗透率或将达到70%以上。2020年以来，能源革命成为市场热词，其本质是将能源从资源变成技术，进而解决人类社会发展过程中能源约束性问题。另一个底层技术突破是人工智能，而新能源智能汽车正是可再生能源和人工智能这两大革命性技术非常好的交汇点。

从光伏的发展前景看，我们认为，整个光伏行业在电力市场，有一个非常大的成长空间。但是我们也同时要认识到，光伏作为一种一次能源，它的核心使用还是应用于电力的行业，我们相信电力行业随着未来能源的使用，将从石油逐渐转化为更清洁的能源，所以这种能源的电力化可能会给整个电力带来一个更高的增长。同时，也会带动光伏整个行业有一个比较高速的增长。

郭晓林：今年以来，受疫情和海外通胀压力影响，整体宏观经济需求有压力，但新能源板块依然保持较好的成长，一方面新能源汽车渗透率仍在不断上行，另一方面海外能源危机的背景下，欧洲多个国家加速推动新能源发电的发展，新能源板块无论从短期的景气度还是长期的成长空间，都在各个行业中非常突出。而前期市场因国内外多重的系统性因素全面下跌后，估值处于较低水平，近期随着利空因素的消化，市场有所反弹，新能源作为基本面好的板块，在反弹中自然最为强劲。

崔宸龙：新能源整个板块年初以来的下跌主要是受到市场整体回调的影响，行业和公司基本面并没有发生重大的变化，多数细分行业和公司依然保持快速增长。因此，该板块自4月27日以来从底部快速上涨，是对于之前恐慌性下跌的修复。长期看，新能源行业和公司的走势更多的是回归于其自身基本面，新能源行业优异的基本面是市场本次从底部强势修复的基础。

王晶晶：我们认为主要的原因在于：其一是新能源强劲的基本面。能源的角度来看，由于俄乌战争的爆发，全球对于能源安全问题尤其欧洲提到一个非常高的高度，这导致国内的光伏产品包含储能产品的出口呈现井喷的状态，使得其渗透率曲线在短期呈现一个非常陡峭的情形；从车的角度来看，作为国内稳增长的抓手，以及新能源车车型的丰富，对终端消费者形成了较大的吸引力，导致新能源车的销量从疫情后呈现迅速反弹的局面。这个强劲的基本面在产业比较来看比较稀缺；其二从交易层面来看，4月27日以来整体流动性层面有利于成长股的表现。

阎安琪：首先，此前市场因为流动性、疫情等原因，市场出现了明显的回调，从年初到4月26日指数下跌了37%，从去年11月的最高点下跌了44%，彼时指数PE（TTM）分位数回落到3年内的最底部。其次，新能源行业韧性强于市场预期，同时政府出台了一系列政策帮助行业加速恢复，可以看到疫情过后细分行业的销量、装机保持高速增长。最后，7月以来多家公司发布了业绩预告，其中大部分实现了快速增长，继续验证了新能源行业的高景气度。

新能源具备长期投资价值

中国基金报记者：目前新能源板块涨幅较大，市场存在较大的多空分歧，您如何看待这一板块的未来走势？反弹持续性如何？能否短期、中期、长期角度谈谈？

崔宸龙：我依然长期坚定看好本次能源革命带来的战略性投资机会。目前市场最主要的分歧在于短期涨幅较大，确实会有部分投资者会担心是否有泡沫，我们认为每次市场的快速上涨确实会有少部分的标的脱离基本面，但从板块整体角度分析，我们认为该板块依然处于比较合理的估值水平，暂无需担忧泡沫问题。

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