科创板IPO超百亿，联影“硬”模式能解AI“寒气”？
“活下来，把寒气传递给每个人。”任正非近日在华为内部的一篇讲话流出。把寒气传遍了整个业界。但联影医疗在科创板的成功上市，给人工智能行业带来了一丝温暖。
百亿IPO的背后逻辑
8月22日，联影医疗（上海联影医疗科技股份有限公司）在上海证交所科创板上市。联影医疗两份成绩单比较亮眼，一是募集资金109.88亿元，成为科创板开板以来仅次于中芯国际和百济神州的第三大IPO；二是上市首日收盘市值约1500亿元，相当可观。
联影百亿IPO 给业界带来的兴奋点在于：“人工智能企业已被投资者抛弃”的悲观论调有被修正的可能。
不可否认，人工智能行业正在遭遇一个低谷。AI四小龙，两个搁浅在奔赴IPO的路上，两个已经上市的，仍然摆脱不了亏损，特别是AI第一股商汤，市值从3250亿的巅峰滑落到700多亿的现状，今年上半年出现了5年来的首次营收下滑。寒武纪、虹软科技等其他几家上市的AI公司情况也差不多。人工智能头部企业给人留下的印象是“烧钱不挣钱”。
被誉为“国产设备影像之王”的联影医疗，为何能在逆境中杀出一条血路，给人工智能企业立下一个新的FLAG？
从表面上看，联影的成功上市靠的是营收和利润上的优异表现。《招股书》显示，2019年、2020年、2021年，联影医疗分别实现营业收入29.79亿元、57.61亿元及72.54亿元，收入复合增长率达到56.03%，实现归母净利润-4804.76万元、9.37亿元、14.04亿元。
科创板上市有五条标准，联影靠的不是科技含量、研发投入等预判性因素，而是实打实的营收和利润，自然更有说服力。
如果深挖下去就会发现，联影的模式和AI四小龙并不相同，这才是深层的逻辑。
人工智能产业可以分为基础层、技术层和应用层，大部分企业横跨技术层和应用层，也就是把人工智能技术变为市场需要的产品或服务。AI四小龙提供的主要是服务，偏软；联影提供的是基于技术的产品，软硬一体。
联影医疗成立于2011年，是一家专注于高端市场的医学影像设备生产企业，公司主营业务收入来源于销售高端医学影像诊断及治疗设备、提供维保服务和软件开发，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均在95%以上，
深兰和联影的模式相同
说起软硬一体，还有一家同在上海的人工智能企业，深兰科技也是这种打法。
当年被炒作“科创第一股”的深兰科技，最终没能成为第一股，至今也没有上市。外界对深兰的印象更多的是它的“大”，认为它摊子铺得太大，无论是科技研发，还是产业布局，深兰涉足的领域都太多。
但是外界不了解的是它的“硬”。深兰从一开始就确定了软硬一体化的路线，就是要产品落地，从智能公交车、智能机器人到智能医疗设备，深兰都是自主研发设计，拿出了产品。
比如在自动驾驶领域，熊猫公交不仅搭载了深兰的自动驾驶技术，而且完全由深兰自主整车设计，从软到硬都是深兰的。目前，熊猫公交已经在国内多个城市进行了道路测试和示范运营。再比如，深兰的机器人产品已经形成梯队，并实现量产，多款机器人产品获得国际认证，主要销往海外。其中韩国LG 集团经过全球范围内的甄选，决定在未来三年内购买深兰数万台智能消毒机器人。
同时投资联影和深兰的中金高管认为，这两家公司有很多相似的地方。
强调软硬一体，产品落地；技术扎实，产品线较多；部分产品高端，走国际市场；公司研发人员比例高，投入大；公司申请的专利多，软著多；等等，这些都是两家公司的相似之处。
软硬一体的“传统”打法
前几年，人工智能的概念很火，成为资本追逐的对象，一些企业希望用互联网的打法，快速融资，快速壮大，结果试水不成功的居多，根本原因在于没有落地，没有找到商业模式。
AI四小龙以提供服务为主，而且大部分业务面向G端。好处是：技术服务的研发路程相对较短；在AI产品市场尚未成熟的情况下，政府支持能够提供可观的订单。但弊端也很明显，因为政府订单并不稳定。
以联影、深兰为代表的产品路线主要针对B端C端，产品研发的路程相对较长，培育市场的路程也较长，但一旦成功，就能实现可持续发展。
和互联网打法相比，产品路线是一种“传统”打法，融资过程可能会慢一些。也许人工智能产业本来就没有我们想象得那么快。
产品路线存在两个生死攸关的风险：
一是资金跟不上，熬不到天亮。由于研发路程较长，培育市场较慢，需要持续的资金保障，一方面靠融资，一方面靠率先落地的产品销售。如果始终没有一个产品率先落地，带来营收和利润，局面就会相当糟糕。
二是完成不了从研发向市场的转型。科技公司在研发方面是强项，毋庸置疑，但一旦有了产品就要开拓市场，根据市场需要来设计、调整产品，这是科技公司必经的转型之路。
产品路线是一场长跑。相比联影的70亿营收，深兰的营收才到10亿级，还差一口气。
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