猪价一路走低，“猪茅”陷漩涡：股价遭遇腰斩，上半年赚百亿仍要发债95亿，曾被质疑财务造假(2)

温氏股份2021年半年度业绩预告显示，亏损22.6亿元-25.6亿元，归属上市公司净利润同比下跌154.41%-161.64%。对于养猪企业来说，今年纷纷出现利润大幅下滑，甚至巨额亏损的情况。而牧原股份却一枝独秀，不仅没有亏损，甚至半年时间创造了一百亿净利润，让人们不禁产生疑惑，外界甚至质疑牧原股份是否嫌财务造假。

据天眼查显示，牧原股份公布2021年上半年业绩预告，1-6月牧原股份净利润预测区间为110亿元-115亿元，归母净利润为94亿元-102亿元；上年同期净利润为117.58亿元， 归母净利润比上年同期下降12.83%-5.42%。有业内人士表示，牧原股份之所以被大家猜忌，或许正是因为它与众不同的经营方式有关。

有业内人士表示，牧原股份采取的“大存大贷”模式，引发市场对其财务造假的质疑。曾经的知名企业康得新、康美药业等均出现过大存大贷模式，最终爆发了财务危机并引出财务造假。然而，牧原股份此时大举募资让市场再度质疑其财务造假。因为，去年以来，公司大赚特赚。

2020年度，牧原股份实现归属于上市公司股东的净利润274.51亿元，同比大增348.97%。今年一季度，公司盈利69.63亿元，公司预计，今年上半年的净利润为94亿元-102亿元。一年半大赚超过370亿元，牧原股份竟然还要靠募资偿还银行贷款及补充流动资金，实在有些诡异。

此外，据财报显示，2020年度牧原股份总资产1226.27亿元，同比增长131.87%，归属于母公司所有者权益504.07亿元，同比增长118.14%；长期经营资产824.49亿元，同比增长150.61%；金融负债284.64亿元，同比增长74.83%，资产负债率48.07%，净负债率20.98%，融资成本率2.42%。业内人士表示，既然一年半已经大赚370亿元，为何还要通过股权融资（可转债）近百亿？牧原股份究竟缺不缺钱？

据牧原股份最新的财报显示，截至2021年一季度末，总负债690.84亿元，仅短期负债就高达158.12亿元，流动资产只有396.10亿元。对于1437.19亿元总资产的养猪企业来说，48%的负债率已经不算低了。而且养猪企业的流动资产多为生猪，存在较大的资产减值计提风险。

不过，对于外界质疑牧原股份财务造假的现象，黄建霖却对《华夏时报》记者表示，这个逻辑不一样的。首先牧原产能并未完全建成，在建项目仍需要资金进行支持，此外对于相对稳健的牧原而言此举可谓有备无患，公司高管之前曾在公开场合宣布公司认为明年是行业寒冬，即使公司目前现金流正常，仍需储备大量现金面对周期底部所带来的风险。因此，本次周期去产能的时间和亏损程度或将远大于以往周期。

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