原油年终盘点：一路高歌重登七年之巅 是王者归来还是昙花一现？

财联社（上海，编辑 卞纯）讯，伴随着疫情演变，全球金融市场又经历了跌宕起伏的一年。回望即将过去的2021年，在众多资产种类中，最令人印象深刻、也最具戏剧色彩的莫过于原油：从去年跌入谷底，沦为年度最差资产之一，到今年“王者归来”，重登七年之巅。

2021年回顾

整体来看，2021年国际油价一路高歌猛进，中间有几次不同程度的回调，但前几次回调后都再破前高。不过，最近两个月，油价明显回落，截至目前尚未回到前高。

国际油价从年初的50美元左右一路上冲到10月下旬的80美元上方，达到七年来高点。截至目前，WTI原油和布伦特原油分别回落至74.7美元和76.5美元，年初迄今累计涨幅均超过了45%。

这是五年来的最高涨幅，使得原油摇身一变，成为今年资产市场的“佼佼者”。去年4月，油价曾史无前例的跌入负值，刷新了很多人的认知。尽管随后大幅反弹，但2020年一整年，油价跌幅仍超过了20%，在各类资产中表现垫底。

伴随着油价上涨，今年持有能源股的投资者也终于扬眉吐气了一年。在过去几年里，资金一直从石油和天然气板块中撤出，而今年是自2016年以来能源板块首次跑赢美股大盘的一年。

今年迄今为止，标普500能源指数（S&P 500 Energy Index）的表现比标普500指数高出21个百分点，其中表现最好的个股戴文能源（Devon Energy Corp）涨幅更是高达167%。相比之下，剔除了石油和天然气公司的非能源指数（S&P 500 Ex-Energy Index）表现比大盘低了22个百分点。

那些财政收入高度依赖原油的国家也乘着油价大涨这股东风赚得盆满钵满。全球最大原油出口国沙特本月早些时候上调了明年的收入预期，料2022年将自2013年以来首次实现财政盈余。而知名评级机构惠誉此前发布报告称，俄罗斯2021年将靠卖石油以及天然气赚得1250亿美元的经济收入，这将比2020年多500亿美元。

2021年国际油价中枢不断上移的核心逻辑是供给受限以及全球货币宽松背景下经济复苏推升需求，加速了石油库存去化。此外，一场始于欧洲的天然气危机也推升了对原油的需求。

供给受限

OPEC+减产。去年，多国在新冠疫情突然袭来后实行封锁，经济停摆令原油需求骤降。而产油大国沙特和俄罗斯因为减产问题谈不拢，打响了一场争夺市场份额的价格战，进一步加深了油价危机。不过，为了双方共同的利益，沙特和俄罗斯最终打破僵局，联手达成了史无前例的减产协议。

依据当时达成的协议，OPEC+（包括OPEC成员国和以俄罗斯为首的非OPEC产油国）将自2020年5月1日起减产970万桶/日；自2020年7月1日至12月减产770万桶/日；自2021年1月至2022年4月减产580万桶/日。

不过，鉴于石油市场情况及2021年前景，OPEC+在去年底的会议上达成协议，从2021年1月起，成员国自愿将减产规模从770万桶/日调整至720万桶/日。会议还决定，自2021年1月起，将每月举行一次部长级会议，以评估市场状况并决定下个月的产量调整规模，每月调整不超过50万桶/日。自那以来，随着限制措施放松，OPEC+减产规模逐渐缩小，但截至目前仍达到约580万桶/日。OPEC+的谨慎增产策略对于油价上涨功不可没。

值得一提的是，OPEC老大沙特意外自主大幅减产也支撑了油价。沙特今年一月宣布，将在未来两个月自愿减产100万桶/日，相当于全球原油日均供给量的大约1%。

美国页岩油供应受限。今年2月，美国遭遇史无前例的暴风雪袭击，导致页岩油产量下滑，供应意外中断。在前所未见的寒流侵袭下，美国中部地区的油井纷纷封冻停摆，导致美国原油产量锐减三分之一，创下了史上最剧烈降幅。今年8月下旬，美国又遭遇了飓风“艾达”的袭击，令墨西哥产能几乎全部关闭，页岩油产量大降。

此外，页岩油产量复苏缓慢。去年由于疫情导致油价暴跌，美国大量油井关停，新的钻井活动枯竭。尽管此后，随着油价上涨，页岩油产量逐渐恢复，但受石油政策、页岩油生产商投资意愿不足等因素影响，增速较为缓慢，产量仍未达到疫情前水平，不足以平抑油价。

中东地区动荡及地缘政治影响。作为全球的“油汽桶”，中东局势的任何风吹草动，都直接影响着国际油价。以OPEC成员国利比亚为例，因国内政局不稳，该国石油生产及出口不时遭受冲击，今年早些时候，利比亚数个港口爆发罢工事件，一度阻碍石油出口。而美伊关系也直接牵动着油价。今年以来，伊核谈判多次陷入延迟僵局。尽管最近举行的第七轮谈判取得一定进展，但在解除美国对伊制裁方面仍未取得突破性成果。

全球经济复苏推升需求

疫苗接种快速推进帮助经济重启。据相关数据，全球主要经济体的疫苗接种率均已达到70%以上，部分发达经济体的疫苗接种率超过80%，而新兴经济体的疫苗接种率也普遍达到了30%-40%左右。

宽松的货币政策及大规模财政刺激。在全球货币宽松的环境下，流动性泛滥成为了推动大宗商品价格上涨的重要因素。此外，美国国会今年3月通过了1.9万亿美元的经济援助计划，这一计划的落地有助于刺激大宗商品需求。

去年，疫情令全球经济遭受了前所未有的冲击。而今年，在疫苗接种率提升、全球“大放水”的环境下，多个经济体强劲复苏，录得创纪录增长率，原油需求也快速回升。

天然气危机神助攻。经济强劲复苏叠加冷冬预期，在进入四季度后，一场能源危机起始于欧洲，并蔓延至全球多国。天然气短缺，电价狂涨，使得市场对作为替代能源的石油需求上升，油价被推升至80美元上方的七年高位。

油价回调与疫情演变高度相关

今年国际油价的几波回调基本都与疫情演变趋势高度相关。例如，3月中下旬油价回调，主要源于欧洲疫情重燃，需求前景转弱。而7、8月份油价再次出现了一波较强幅度的回调，原因是德尔塔（Delta）病毒在全球肆虐，亚洲国家病例激增。

共2页: 上一页下一页

>相关《原油年终盘点：一路高歌重登七年之巅 是王者归来还是昙花一现？》内容：

应题主要求，我就以最简单的语言描述下这次大屠杀的经过。 背景：全球原油市场产能过剩，供大于求。世界范围内原油仓储空间紧张，仓储和运输费用暴涨。 芝商所4月3日起开始研究能源产品期货交割价格可以为负值的模型。 4月9日欧佩克，各国达成减产协议。消...【继续阅读】

伴随着时间的推进，2021年即将画上句号。回顾2021年，A股也有不少大事发生，其中北交所开市、首例集体诉讼案宣判、市场禁入新规实施等，都将在A股发展的历程中留下浓墨重彩的一笔。 北交所鸣锣开市 11月15日，北交所正式开市，这是我国资本市场改革发展的...【继续阅读】

理财鱼小提示：龙湖直播大片首映，超级福利上线，年终钜惠进入倒计时 12月24日，「龙湖时间 X 惊喜直播夜」燃动上线。开播当天超50万人入播观看；免费抢购、1元秒杀、5折好房等活动让直播气氛空前高涨。 龙湖“现象级”直播，赢得众人关注，力证了龙湖的大匠实力...【继续阅读】