医药股集体暴跌原因找到了！
中国基金报记者 张燕北
周二，年内反复走强的医药医疗股全线大跌，主力资金流出近300亿，CRO、医疗器械、仿制药、中药、生物疫苗、医药商业等板块无一幸免。
对此，多家公募基金火速解盘。大部分机构认为，今日医药板块大幅下跌，原因主要在于上周末国家药监局药品审评中心就《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》向社会各界公开征求意见，受市场短期情绪影响而引发了医药板块的估值回调。
但公募普遍认为，当前的下跌更多来自资金和情绪面因素，并非基本面景气度反转。医药行业估值整体较高，但有良好的业绩支撑，仍看好板块中长期投资价值。
医药股全线暴跌
7月6日，医药股迎来惨烈调整，申万医药生物一级行业指数回调3.17%。
生物疫苗、CXO、医美、眼科医疗、牙科医疗、中药等板块集体大跌，通策医疗、奥园美谷等多股跌停，爱博医疗、爱尔眼科、爱美客等多只医药个股全线走低。
5000亿市值的迈瑞医疗大跌4%，泰格医药跌超10%，复星医药一度跌停，药明康德等集体下挫。
医药股中，CRO（医药研发合同外包服务机构）板块继续领跌。Wind编制的CRO指数盘中暴跌接近9%，多只相关个股跌幅超过10%，或触及跌停。
截至收盘，CRO龙头药明康德跌5.1%、泰格医药跌10.92%、诺泰生物跌12.04%、皓元医药跌6.83%、美迪希跌10.39%。
受板块调整影响，相关医药医疗ETF同样大跌。
其中华宝中证医疗ETF下跌4.94%，国泰中证医疗ETF下跌4.72%，博时恒生医疗保健ETF下跌4.35%，天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF、广发中证创新药产业ETF、平安中证医药及医疗器械创新ETF等跌超3%。
CDE新政引发恐慌情绪
对于医药板块的暴跌，多家受访公募表示，导火索或为CDE上周五发布抗肿瘤药物临床研发指导原则征求意见。
华泰柏瑞基金认为，今天医药板块下跌较多，尤其是创新药和CXO板块调整尤为明显，导火索或是周末CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿这一事件。长城基金研究部医药行业研究员梁福睿也表示，《指导原则》向社会各界公开征求意见，受市场短期情绪影响而引发了医药板块的估值回调。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧表示，《指导原则》（征求意见稿），引发市场对创新药行业前景的担忧，医药行业受此影响遭到抛售，相关个股跌幅较大。消费行业亦表现低迷，新能源和半导体受情绪影响，今日也出现一定获利回吐。
诺德基金基金经理朱明睿也认为，CXO板块本周有较大回调，市场情绪偏向悲观，表观原因可能为《指导原则》对me-worse的新药研发提出了更高的要求。
同泰基金表示，近期第五批仿制药集采有序落地，基本在预期之内，从长期来看，产业升级趋势不变，创新药是我国药品市场未来发展的核心路径；但近期部分市场人士对CDE出台新药政策有一些过分解读，CXO大幅回调，带动其他前期涨幅较多的成长股一起回调。
深圳一家公司表示，意见稿提出选择阳性药物作为对照组时，“应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/药物，而不应为提高临床试验成功率和试验效率，选择安全有效性不确定，或已被更优的药物所替代的治疗手段”“当有BSC（最佳支持治疗）时，应优先选择BSC作为对照，而非安慰剂”。
意见稿的核心是规范肿瘤药临床，要以临床价值为导向，提升患者治疗获益。市场担心me too类药物（同靶点仿制药）受到限制，影响制药企业的研发投入及研发外包CXO公司业务。
而新政一出，市场分析人士普遍将《指导原则》解读成利空。部分市场人士认为，《指导原则》对进行me-too、me better类药物研发的企业提出了更高的要求，而作为它们下游研发外包服务商的CRO行业可能面临订单数量减少等情况，或将因此“迎来结构分化”。今天市场可能是恐慌情绪外溢，产生了对医药整体行业地“错杀”。
估值偏高引发调整
公募普遍认为，除《指导原则》发布引发的恐慌情绪造成医药板块遭遇抛售外，板块调整的另一个重要原因或是估值偏高。
长城基金研究部医药行业研究员梁福睿对记者表示，首先，国家药监局持续鼓励创新、引导创新的方向没有改变，政策端鼓励药企持续向国际一流企业看齐，事实上国内优质药企早已在向国际看齐，各方的导向都是“院内产品强调临床价值评估”。
“其次，政策方面长期利好创新药头部公司及差异化创新药公司，给真正有价值的创新药企提供更多的政策支持，进而引导更多的资金来支持创新，这样的政策引导也逐渐会在一级市场的投融资方面体现，不断实现正向循环。所以从上述角度而言，近期医药板块的下跌与基本面无关，更多还是因为医药板块前期涨幅过高，在高估值下受短期情绪影响带来的波动。” 梁福睿介绍道。
朱明睿也认为，CXO板块调整的本质原因可能为CXO赛道这两年涨幅较大，获益盘较多。
同泰基金认为，春节之后医药行业快速上涨，尤其是基本面较好的成长股股价、估值水平都创了历史新高，公募基金配置医药行业的比例也接近历史新高。短期波动非基本面因素：医药板块出现较大回调，我们判断主要是前期涨幅较大，短期消化估值，
另一方面，同泰基金表示，光伏、芯片、新能源等其他板块也分流了部分资金，尤其是全行业配置的资金。
华南一位公募基金经理表示，近期医药板块调整较多，主要是受板块轮动影响，医药板块短期涨幅较大，估值偏高引发调整。
招商基金认为，当前的下跌更多来自资金和情绪面因素，并非基本面景气度反转。当前，医药优质赛道的公司估值较高，市场波动性会加大。
中欧基金表示，近期调整较多预计主要还是和前期涨幅较大有关，预计后续会有行业内的创新药企业、外包服务企业进行更多的市场沟通，给市场做出一个更加清晰的解读。
CXO赛道长期逻辑不变
行业集中度或进一步提升
对于新政对行业的影响，多家公募及投研人士也第一时间进行了解读。
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