A股大跌原因找到了！后市怎么走？知名基金经理和机构紧急解盘
中国基金报记者 李树超
8月20日，受医药、白酒等机构重仓板块大幅杀跌影响，A股大盘再度大跌，创业板跌幅达2.61%，沪深300指数跌幅也接近2%。
大盘下跌，茅指数、宁组合都不灵了。3000亿市值的恒瑞医药罕见跌停。
截至8月20日收盘，宁组合指数从8月5日的本轮高点，跌幅超13%；茅指数在今年春节后遭遇重锤后，当前再度面临破位考验，贵州茅台跌破1600元大关，宁德时代也结束单边上涨行情，8月份跌幅也在10%左右。分行业看，中信一级行业多数下跌，医药、消费、消费者服务等跌幅居前，其中医药下跌 5.08%位居最前列。
茅指数、宁组合作为公募基金重仓股，如何看待这些核心持仓的破位大跌？后市还有没有投资机会？
在股市巨震的当下，中国基金报记者采访汇丰晋信基金研究总监、汇丰晋信低碳先锋基金经理陆彬，嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏，工银瑞信基金研究部医疗保健研究团队负责人谭冬寒，创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧，华夏基金、光大保德信基金、金鹰基金、泰达宏利基金、同泰基金等10多家公募及基金投资人士紧急解盘，把脉A股后市行情。
多重利空搅局
盈利失速导致估值业绩再平衡
中国基金报记者：您如何看待当前A股市场的大幅调整？有哪些可能的原因？
陆彬：其实从年初开始我们就一直提醒投资者，部分行业经历过去几年的大幅上涨之后，估值已经来到相对高位，因此今年市场的整体波动会加大。今年以来的市场走势也基本印证了我们的判断。近期的市场调整,我们认为仍然是部分高估值行业和公司在消化估值，属于市场的正常波动。
谭冬寒：我们认为市场当前振荡剧烈主要因素是部分行业板块估值偏高，对利空政策的负面情绪放大效果明显。
我们评估IVD集采政策也好，白酒座谈会也好，实际上政策对行业和企业的短中期盈利影响比较有限，但市场担忧泛化扩散，更多的是觉得产业和市场的政策导向不明朗，担心高盈利的企业的中远期前景。这种担忧从教育、传媒、互联网行业的政策冲击开始，逐步积累到现在，而昨天医药和白酒行业的政策再次成为担忧扩散的导火索，所以情绪宣泄极致，市场反应剧烈。
王婧:7月份的经济数据反应经济从高位回落，工业增加值、出口、消费纷纷走弱。社融数据也显示居民消费意愿不强，企业投资意愿减弱。同时政策也处于强监管周期。这就造成了一方面经济周期相关的行业，业绩增长低于预期，被持续抛售，一方面市场对一些强监管行业的过高预期开始修正，估值中枢下调的局面。根本原因还是经过去年拔高估值，市场整体估值水平不低，权重指数相对风险收益比不高，一旦盈利增长预期下滑，就会导致估值和业绩增速的再平衡。
华夏基金：今天市场的下跌主要源于投资者对经济基本面短期信心不足，以及白酒、医药等个别行业负面风险信息导致。特别是，在目前部分品种估值较高、交易相对拥挤的情况下，容易因为风险事件扰动而出现较大的波动。此外，从外围市场来看，地缘政治和美国经济滞胀预期也对风险偏好有所扰动，最近高盛大幅下调了美国经济增长前景，大宗商品价格有所走弱，对经济的预期是当前影响全球风险资产的主要矛盾。
光大保德信基金：首先，关于特定行业的政策监管担忧仍是催化因素。如国家市监总局价竞局约谈白酒企业，引发对白酒价格的担忧，昨日安徽省发布IVD集采文件等。其次，近期市场整体偏弱，且行业轮动加快，这与美联储Taper逐渐临近，全球流动性收缩预期有所强化有关，近期美元指数走强，投资者对风险资产的风险偏好有所下降。再次，从国内经济基本面看，下半年经济增长动能放缓，托底的政策成为重要关注变量。
泰达宏利基金：近期市场大幅震荡主要有以下三个原因：第一，白酒、医药、教育等行业因为可能的行业监管事件受到冲击，北上资金大幅流出引发情绪恐慌。不管是7月对于创新药市场的规范，还是教育“双减”政策的落地，亦或市场监督局召开白酒座谈会规范市场秩序，都反映出在更加兼顾公平的主线下，对于上述行业监管的政策导向较为明确，从外资表现来看，在这种不确定性下外资净流入趋势呈现出波动，昨日更是净流出100多亿；第二，近期发布的7月经济数据表现不佳，特别是投资和消费，均不及市场预期，市场对于经济下行压力过大的担忧持续升级；第三，在16日MLF利率没有调整之后，20日的LPR利率也维持不变，这也使得部分交易经济压力下行加大、短期降息的投资者预期落空。
金鹰基金:近期行业监管政策有所增多，引发市场风险偏好回落。除了此前的K12教育、互联网监管外，白酒、医药等消费板块的行业监管也出现发酵。此外，美联储收紧预期有所发酵，北上资金存在流出压力。8月18日美联储公布了7月议息会议纪要，显示多数成员认为，美国经济已经如预期取得了广泛进展，因此在今年开始缩减购债规模是合适的。并补充称经济已经达到通胀目标，并对就业增长的进展“接近满意”。当日欧美股市普遍走弱，美元走强，人民币贬值，北上资金流出超百亿，显示市场对美联储动向的高度关注。
同泰基金：近日医药行业负面情绪持续累积，引发了投资者的担忧：7月初，因CDE指导原则发布、某些省份大型设备集采、IVD集采引发大家对药械及CXO行业的担忧；其次，教培行业整顿、医美行业监管引发大家对民营医疗政策的担忧，生长激素集采和相关消息也引发了大家对消费医疗等担忧。
前期投资医药板块的基金持仓较为集中，核心赛道估值水平不低，行业短期内缺乏强烈的催化剂；叠加中报业绩的爆发性没有顺周期行业强，医药行业进入业绩真空期，同时其他爆发力较强板块的吸金效应持续存在，医药板块的表现持续低迷。
围绕高景气度寻找机会
市场超跌将提供中长期布局良机
中国基金报记者：茅指数代表消费、医药等白马股，宁组合代表新能源、光伏等高景气度行业，您如何看待两类公募重仓股都开始面临大幅调整？这样的大跌会否延续？现在的估值水平处于怎样的阶段？
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