恒生指数从2月高点回撤21%，进入技术性熊市，见底了吗？

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周五（8月20日），香港恒生指数收跌1.84%报24849点，盘中较2月高点下跌21%，正式进入技术性熊市。

恒生指数成分股中，前两大权重股腾讯和阿里巴巴今年以来分别下跌24%和32%；第五和第六大权重股美团和平安跌幅均超过30%，中国石油港股今年以来则逆市上涨28%。

此外国内千亿市值企业中，在美上市的中概股和在港上市的个股跌幅更大，而在内地A股上市的个股反而跌幅最小。如千亿市值大白马中今年快手从高点回撤最大为84%，紧随其后贝壳、拼多多、百度和滴滴出行最大回撤幅度都超过60%，而上涨的大白马长城汽车、比亚迪、长安汽车、宁德时代和隆基股份则全部都在沪深交易所上市。

//   技术性熊市一般会持续多久？  //

Wind数据显示，自2010年以来，恒生指数跌幅超过20%的技术性熊市一共经历了4次，前三次最大跌幅均超过30%，平均持续时间为8-26个月。

其中最近的一次是恒指于2018年1月29日创下历史新高33484，2018年9月10日收盘至26613，次日未能收回并继续下挫至26422点，较年初高位下跌21%，标志恒指正式进入技术性熊市。此后持续数月最终于2020年3月19日见底，最大跌幅达36.87%。持续时间为527个交易日。

//   本轮调整到底了吗？  //

本轮下跌之后，港股估值进一步走低，从全球主要股指的最新TTM市盈率比较来看，恒生指数是最便宜的，TTM市盈率仅为11倍。A股也非常便宜，沪深300指数的TTM市盈率为13.4倍。而标普500和法国CAC40指数的TTM市盈率均在25倍以上。

纵向来看，目前恒生指数市盈率和市净率均处于中位线下方。

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