“牛市旗手“突然爆发，原因找到了！
券商“财富管理概念”成热门主线
行业估值或面临重构
中国基金报记者 张莉
喊了多年的财富管理转型之后，以“牛市旗手”著称的券商板块终于在近期的市场表现中扬眉吐气一番。8月以来，券商股连续多个交易日强势飘红，指数翻涨超10%以上，更有多只券商股出现单日集体封上涨停板的景象，吸金能力可见一斑。
在近期A股连续震荡的行情下，以券商为核心的大金融板块却逆市爆发，其中“财富管理概念”更是成为其重要的催化剂。有非银行业分析师断言，“财富管理”逻辑正在改变券商股传统估值方法，新估值逻辑将围绕各家机构财富管理业务的布局展开，市场资金将对券商板块进行重新定价。
据部分券商财富管理业务相关负责人分析，券商财富管理行情爆发，实际上反映了当前各家券商财富管理转型的进展，以及市场对转型成果的认可。不少机构正在通过大幅度的组织架构调整、资金注入和人才的支持来加大对财富管理业务的布局，未来财富管理业务将有望成为券商盈利能力增长和估值抬升的关键要素。
“财富管理”成行情引爆点
新业务赚钱能力成关键
随着资本市场改革的深入和理财机构转型，财富管理市场正在不断扩大，基金、券商、银行等各家机构都在争抢财富管理这一热门赛道。而此前聚焦财富管理转型的券商也成为近期市场关注的焦点。
从近期的市场行情来看，各个热门板块开始出现明显的风格分化及调整，而此前低迷的券商股却异军突起，成为护盘主力。
Wind数据显示，8月以来，超万亿市值的券商板块连读多个交易日强势飘红大涨，指数翻涨超10%以上。从部分成分股表现看，东方证券、长城证券、广发证券、兴业证券更是在短短十多个交易日内大涨超20%以上，东方证券涨幅最高超46%。
在市场人士看来，这些表现强势的券商大多是财富管理业务布局较早的机构，且在基金代销及资管业务等方面能力突出，这波券商股行情因此也被称为“财富管理”主线行情。不少业内人士认为，财富管理转型初见成效，并被资本市场的资金所认可。
以金融产品代销数据来看，不少券商享受到了近年来公募基金市场的大幅增长带来的红利，因而在财富管理业务增长方面获利明显，这令财富管理这项新业务为券商股的投资者带来实际的回报。
此前7月底，中国证券投资基金业协会公布了2021年二季度基金代销机构公募基金保有规模百强名单。数据显示，百强榜单中，券商占据51席位，较第一季度增加4家；银行占据29席，较第一季度减少2家；独立基金销售机构占据19席，较第一季度减少2家。
从“股票+混合公募基金保有规模”的指标来看，券商渠道保有规模合计1.0548万亿元，占比17.13%；银行渠道保有规模合计3.6583万亿元，占比59.4%；独立基金销售机构渠道保有规模合计1.4286万亿元，占比23.2%；保险机构渠道保有规模为167亿元。
这也意味着，券商机构代销公募基金保有规模正在占据较大比例的市场份额。有机构人士判断：“代销金融产品”正在成为目前证券行业最大的业务增量，而这也是各家券商机构发力财富管理业务的重要原因之一。
国金证券财富委相关负责人表示，推动券商财富管理收入上涨的因素，一方面是整体市场行情的因素，推动了广大投资者财富管理的需求，另一方面是在行情的基础上带来的产品多元化，以及券商在财富管理业务方面的推动力度。
“以公募基金为例，从中基协公布的二季度公募基金销售机构公募基金销售保有规模数据来看，超过20家券商保有规模超过100亿，且超100亿的券商多于一季度，这说明在行情的前提下，各券商都在发力财富管理业务。”上述国金证券财富委相关负责人表示。
与此同时，各家券商机构不断扩大的资管业务也成为推动“财富管理概念”行情爆发的因素之一。不少券商机构旗下的基金公司收益贡献也为转型财富管理助力不少。
据公开数据统计显示，华泰证券旗下华泰资管、华泰柏瑞、南方基金、华泰紫金去年为华泰证券贡献了近40%的净利润，而广发证券旗下的易方达基金、广发基金、广发资管、广发信德去年为广发证券贡献了34%的净利润。
据深圳某头部券商财富管理业务相关负责人分析，财富管理业务收入快速增长实际上会加速机构的改革，权益产品代销市场规模不断扩大，将会刺激各家基金公司加大对财富管理市场的投研能力和人才的投入，甚至借助金融科技转型来提升机构本身的获客能力，打出自己的财富管理特色，强化在财富管理市场的竞争能力。
“基金市场的火爆实际上会加速券商机构的转型进展，财富管理业务的收入增长已经反映在当前的市场行情表现上。未来，券商在资管、投顾及子公司业务的构建上加大资源投入，并快速形成利润贡献，不仅为券商盈利增长提供创新业务点，同时也为券商转型提供利润贡献。未来财富管理业务能力抬升，将会让券商传统的卖方佣金模式转向买方投顾或买方投资模式上，这也是行业发展的必然趋势。”上述头部券商财富管理业务相关负责人表示。
券商频频发力大财富管理业务
行业估值或需要重新调整
实际上，早在几年前，不少券商就已经开始从传统经纪业务逐步向财富管理业务转型，从组织架构调整、人才结构优化到资源资金的投入，都在逐步向财富管理业务方向布局，更有机构早已开始大刀阔斧的改革，从上到下进行组织架构调整，将大财富管理业务渗透入传统部门的方方面面。
在业内看来，目前行业需要重新定义财富管理业务，传统的经纪或机构代销业务不能代表财富管理业务本身，对于新型券商金融平台而言，财富管理需要涵盖包括投行、投顾、投资、投研等多个业务条线。
据中国基金报记者此前采访多家券商了解，目前各家机构都在加大发力财富管理业务，不少券商在三、四年前就已经开始了业务重构和重点布局。目前来看，证券公司在财富管理业务方面主要有四类方向的打法和策略：
一是借助传统经纪业务优势来做大财富管理业务，比如中信证券、国泰君安、国信证券等。这些零售业务或经纪业务能力较强的机构，积累的客户资产规模较大，投顾群体较多，财富管理业务的外延能力较强，因而能够快速通过业务布局来放大市场规模，并形成可观的财富管理效应。
>相关《“牛市旗手“突然爆发，原因找到了！》内容：
1、 美国人不吃淡水鱼？嫌刺多？假的，美国主播亲口告诉你原因是什么！
理财鱼小提示：美国人不吃淡水鱼？嫌刺多？假的，美国主播亲口告诉你原因是什么！ 在国内媒体很多宣传下，广大钓友都觉得美国人不吃淡水鱼，原因就是觉得淡水鱼的刺比较多，真实情况是这样的么？很可惜不是，近日有个美国的博主就站出来把美国人不吃淡水鱼的原因...【继续阅读】
2、 REITs能够承受经济衰退的4个原因
寻求避险的投资者很可能会考虑将商业房地产 (CRE) 纳入其资产配置。这个巨大的经济体包括从仓库到手机塔再到零售物业的一切在价格上涨时一直保持良好的历史。 房地产投资信托基金(REIT) 可让您轻松进入CRE投资。对于单股的价格，您可以享受法律规定必须等...【继续阅读】
3、 今年以来，欧洲天然气价格已经飙涨400%！原因为何？俄罗斯表态……
理财鱼小提示：今年以来，欧洲天然气价格已经飙涨400%！原因为何？俄罗斯表态…… 王爷说财经讯：最新数据显示，就在上周，欧洲天然气价格又刷新历史高点，自此，今年以来，欧洲天然气价格已经上涨了超过400％。 具体数据来看，就在本周，欧洲天然气价格再创新高...【继续阅读】