受益新一轮消费升级奇德新材具持续增长潜力

奇德新材(300995)是一家国家级高新技术集团化企业，打造塑胶成型一体化服务平台，旗下拥有广东奇德新材料股份有限公司，中山邦塑精密塑胶有限公司，广东邦塑汽车精密模具有限公司，专业从事高分子改性塑料的研发、制造、精密注塑成型、精密模具设计开发，塑胶染料配色，汽车零部件制造，儿童汽车安全座椅制造及卫生防护产品制造等业务。

由于去年同期较高的基数，奇德新材业绩有所下滑，但剔除防护用品外，公司其他业务出现较快速的业绩增长。奇德新材在中报中指出，2020年初由于新冠疫情爆发，疫情防护用品需求激增，推动了公司改性聚丙烯复合材料-熔喷料及其他防护用品的需求快速增加。2021年随着国内疫情得到控制，防护用品市场需求大幅减少，该类产品收入出现下滑。但随着公司持续提升经营水平，强化核心产品竞争力，紧抓市场需求，除防护用品外的其他领域取得较好的业绩增长。上半年，扣除熔喷料等防护用品外实现收入15019.58万元，同比增长61.91%，毛利率水平未发生重大不利变化。公司经营良好，业绩具备持续增长空间。

从研发角度来看，奇德新材常年研发投入保持在较高水平。据统计，公司2018-2020年研发费用分别为1140.76、1435.12、1715.18万元，占营业收入比例4.65%、5.33%、4.76%。截至2020年底，公司已有29项专利，1449个配方，具备较强的技术竞争优势。中国塑协《汽车轻量化催生改性塑料旺盛需求》一文显示，国内高端改性塑料领域中国企业市场占有率仅30%，而公司已成为国内领先的高端改性复合材料供应商之一，有行业人士预测未来奇德新材有望推动该领域进口替代进程。

而在新一轮婴童潮及消费升级，奇德新材有望受益其中，产品需求有望扩张。海通证券分析师刘威表示，我国0-14岁婴童人口在政策驱动下企稳回升，根据国家统计局数据，0-14岁婴童人口占比已从2013年的16.40%回升至2019年的16.80%;同时伴随着人均可支配收入提升带来的消费升级，我们预测公司下游产品婴童车、儿童汽车安全座椅等市场规模将继续扩大。根据招股书援引《2020中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》数据，国内婴童车市场2019年零售规模约147.20亿元，2013-2019年复合增速为12.40%。另外，体育产业的蓬勃发展及汽车轻量化的趋势也有利于公司主营改性塑料的需求扩张。

值得一提的是，随着产能的扩张，不仅可以直接提振奇德新材的盈利规模，同时还将进一步提升公司综合实力。可以看到，公司现有高性能复合材料年产能19687.5吨，另2020年实现精密注塑件产量1901.20吨。公司首次公开发行股票募集资金2.7亿元，募投项目将增加年产能25000吨高性能复合材料、7000吨精密注塑件，公司预计建设期为2年。募投项目将扩大公司生产规模、优化产品结构、增强公司技术和研发优势，以提升公司综合竞争实力。

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