降准或带来结构性行情 云计算和新能源车ETF领涨

　　金融投资报记者 刘庆华

　　受央行全面降准利好刺激，7月12日，A股市场士气高昂，多个行业和概念板块上涨，创业板指一度上涨4%，市场赚钱效应明显。

　　不过行业之间也存在明显的分化，以网络安全、锂电池为代表的板块涨幅居前，云计算ETF、云ETF、新能汽车ETF、新能车ETF等多只ETF大涨5%以上，金融、航运等板块则表现低迷。

　　在基金公司看来，此次降准意味着宽货币的宏观环境有望持续，国内经济政策仍有调整空间，投资者对市场不宜过分悲观，降准有望带来结构行情，利好成长，可以关注盈利确定、有基本面支撑的行业。

　　多只ETF涨幅超5%

　　从盘面看，在利好消息刺激下，A股市场多个行业上涨，但也表现出明显的分化。成长行业表现居前，锂电池概念股受资金追逐再现涨停潮，稀土、稀缺资源、操作系统、云计算、汽车整车概念板块涨幅靠前。

　　在宁德时代等权重股推动下，创业板指暴涨。 而价值风格的行业则表现滞后，航空航运下 跌，银行、保险、电力等也表现乏力。

　　早在上周三降准信号已经释放，随后市场上各行业的表现就已出现一定的分化，其中，对经济增速较为敏感的金融和资源品等行业跌幅较大。

　　有基金公司认为，降准有可能扩大了市场对经济放缓的预期。而成长股的大涨也可能受到了风险偏好降低的推动，使得部分投资者加码电动车等与经济周期相关度较不密切的高成长性行业。

　　对应到上市基金的表现上，7月12日当天，跟踪云计算和新能源车的ETF领涨市场。易方达云计算ETF、招商云ETF、华安新能汽车ETF、平安新能车ETF分别上涨6.06%、5.84%、5.70%、5.62%，其中，平安新能车ETF当日成交量较大，达到5.71亿元。

　　此外，华夏大数据50ETF、国泰软件ETF、广发电池ETF、富国大数据ETF、嘉实软件ETF等多只基金涨幅超过5%。另有多只跟踪创业板的ETF涨超4%，其中，华安创业板50上涨3.89%，成交额达13.47亿元。

　　基金看好成长风格

　　对降准对A股市场的影响，有基金公司认为，宽货币的宏观环境有望持续，国内经济政策仍有调整空间，投资者对市场不宜过分悲观，可以关注盈利确定、有基本面支撑的行业。

　　中欧基金认为，降准超出市场预期，从近期高频经济数据的变化来看，经济下行的压力逐渐加大已基本成为市场共识，但市场也应意识到若下半年政府债发行加速和政策继续发力，基建等投资端仍具有稳增长的潜力。市场目前已计入如四季度美联储或提前收回宽松政策、通胀持续、经济增长乏力、债务风险暴露等诸多因素，但忽略了国内政策在当前正常化趋势下的主动性，可能市场对于经济基本面的展望过度悲观。

　　长城基金首席经济学家向威达认为，基本面也不支持A股持续大幅下跌。他表示，宏观经济减速和企业盈利增长不冲突，其主要逻辑就是宏观经济收缩，过剩的产能或落后产能被淘汰，活下来的企业其市场地位和盈利能力反而加强了。以今明两年的业绩增速和当前A股的估值水平，中国当前的经济社会格局不支持A股持续下跌。

　　建信基金认为，下一阶段从宏观政策看，宽货币的宏观环境仍有望持续。对于中高风险资产或长期限资产而言，在评估经济下行风险、信用风险等因素之后，后期市场风险偏好存在被压制的可能性。降准能否开启大级别的股市行情，取决于是否具备明确的盈利支撑。当前各行业之间估值和盈利均有所分化，而且多数行业盈利将在中报或三季度报达到年内高点的情况下，降准有望带来结构行情，首先需要关注估值抬升后仍有基本面支撑的高景气、高成长板块，其次是当前估值水平较低但后续有业绩支撑的行业。

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