3000亿紫光集团被申请破产重整！阿里或500亿收购紫光股份？

　　同时知名校企，紫光集团要走方正集团的老路？

　　继紫光集团被申请破产重整后，旗下核心资产紫光股份（000938.SZ）又被传出新动作。据新浪网消息，知情人士透露阿里巴巴与几家由政府支持的企业正考虑收购云计算基础设施公司紫光股份的股权，出价或达人民币500亿元。

　　野马财经就此联系紫光股份，对方表示不知情。

　　不过，不论是否售卖紫光股份的股权，紫光集团当下正处困局是事实。

　　同是国内知名校企，“清华系”的紫光集团似要步方正集团的后路。7月9日，紫光集团公告称，被债权人徽商银行申请破产重整。徽商银行认为，紫光集团目前资产不足以清偿债务，具备重整价值，所以申请对其破产重整。

　　不过，破产是否会被受理，以及紫光集团是否会进入破产重整程序还存在不确定性。

　　180亿债务违约

　　事实上，紫光集团的债务危机发酵已久。至今，紫光集团还未发布2020年报。2020半年报显示，截至报告期末，紫光集团总资产2966.49亿元，总负债2029.38亿元。

　　Wind数据显示，截至目前，紫光集团有9只债券先后违约。

　　根据最新公告，截至2021年4月26日，紫光集团逾期债务金额70.18亿元。此外，紫光集团的全资子公司紫光通信、紫光国际控股有限公司以及紫光芯盛均有不同程度的逾期债务，累计金额约180亿元。

　　去年下半年，紫光集团债务危机显露。先是2020年11月16日，紫光集团的私募债“17紫光PPN005”发生违约；同年12月10日，“18紫光04”未支付此前一年的利息2.6亿元；同日，紫光集团旗下紫光国际一笔海外债本息也违约，触发了另外一笔20亿美元的违约条款。

　　虽然此后，紫光集团曾就债券违约召开持有人会议，以紫光集团旗下上市公司股权作为担保，试图落实偿债计划，但从如今被申请破产重整的结果来看，效果并不大。

　　彼时，就有相关市场人士分析，虽然紫光集团头顶“清华校企”的头衔，但很可能走和“北大校企”方正集团一样的路——破产重整。兴业证券也在研报中表示，紫光集团很可能破产重整。

　　事实上，为了清偿债务，紫光集团卖了很多资产。2020年5月，紫光集团旗下控股子公司展讯投资以500亿元的估值转让了紫光展锐13.39%的股份，获得73.66亿元。同年9月，紫光集团旗下紫光通信转让所持紫光股份5.68%的股权，回款46.66亿元。

　　不过，这些回款相对紫光集团的千亿债务来说，杯水车薪。如今，传出紫光股份被售卖的消息，并不意外。紫光股份也在公告中称，重整方案将可能对公司股权结构等产生影响。

　　图片来源：紫光股份公告

　　紫光集团是一家控股型公司，主营IT及相关设备制造及服务、电子元器件及设备制造、能源环境和教育培训服务业务，董事长是有“并购狂人”之称的赵伟国。

　　目前，紫光集团旗下包含上市公司紫光股份、紫光国微（002049.SZ）、学大教育（000526.SZ，紫光学大”），以及非上市公司长江存储、紫光展锐等。

　　加码芯片，大举并购埋隐患

　　背靠知名学府清华大学，3000亿资产的紫光集团何以走到破产重整这一步？前期大举并购且“过度依靠债券融资”是主要原因。

　　广发证券曾在研报中指出，紫光集团不负责具体的经营，主要是作为融资角色。随着紫光集团持续并购，总资产大幅增长且并表子公司数量增多，但归母所有者权益却下降。

　　半年报显示，截至2020年6月末，紫光集团纳入合并范围的子公司总计286家。

　　这种情况与方正集团类似，方正集团也有200多家子公司。此前永安会计所对方正集团旗下150家公司进行审计，其中还不包括88家子公司。

　　数目众多的子公司，增加了紫光集团的总资产，也让其债务激增。

　　野马财经不完全统计，从2013年至今，紫光集团累计斥资千亿元收购，收购标的包括展讯通信、锐迪科微电子、新华三和法国智能芯片元件制造商Linxens等。

　　第一场震惊市场的并购是收购展讯通信。展讯通信创立于21世纪初，离开祖国11年之久的陈大同回国创业，但是苦于没有资金，最后带着华人团队在硅谷创立了展讯通信，并成为优秀的手机芯片设计公司，公司几年后于纳斯纳克上市。2013年，紫光集团斥资17.8亿美元对展讯通信实施收购。

　　2014年，紫光又斥资9.1亿美元收购中概股锐迪科，该公司是物联网芯片设计公司，成立于2004年总部在上海，并于2011年在纳斯达克上市。

　　上述两家芯片公司，虽然一家位于美国，一家在中国，但是创办者都是中国人。完成上述两家公司的收购后，赵伟国将两家公司合并成立紫光展锐。

　　紫光展锐现在是全球第五大手机芯片企业，大陆唯一一家对外销售5G手机芯片的厂商，有“非洲芯片之王”之称。

　　就在成立紫光展锐后，2014年，在移动市场大展身手的英特尔宣布斥资15亿美元，获得紫光展锐20%的股权。这也意味着，紫光展锐的估值达到75亿美元，较紫光集团26.9亿美元的收购总价格，溢价280%。

　　就在同一时期，国家加大对半导体的扶持力度。2014年9月，千亿级别的国家集成电路产业投资基金（大基金）成立，紧接着各地方的基金也相继成立。对于紫光集团而言，可谓天时地利。或许是得益于在展锐项目上的成功运作，紫光集团得到大基金的扶持。

　　2015年2月，大基金宣布，未来5年会给紫光集团总金额不超过100亿元人民币支持。大基金发起人之一的国家开发银行宣布，和紫光集团意向合作融资达200亿元等值人民币。

　　换言之，紫光集团有了近300亿元的资金支持。这也让赵伟国有了继续收购的“野心”。

　　2015年5月，紫光股份斥资25亿美元接手惠普旗下公司新华三51%股权，新华三是惠普的中国业务，总部分别位于北京和杭州。

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