2020年下半年基金预测:下半年基金怎么投？五大基金研究机构最新研判来了
A股的上半年行情正式收官，下半年市场将如何演绎？上半年国内权益基金和QDII分别最高赚了50%多和60%多，下半年哪些类型基金值得挖掘？应该注意哪些风险。
对此，中国基金报记者采访了来自基金研究机构的专业人士，分别为上海证券基金评价中心首席分析师李颖、好买基金研究中心总监曾令华、盈米基金研究院研究总监邹卓宇、格上旗下金樟投资研究员岳坤中及王祎、以及基煜基金相关投研人士。
这些专业人士认为，大类资产配置上要保持谨慎乐观，把握好股债之间的性价比，在风险承受能力范围内保持一定权益资产的风险暴露，但要适当下调收益预期，看好主动权益和“固收+”等产品。
下半年把握好股债之间性价比
中国基金报记者：展望下半年，您如何看待基金投资方向？应该如何做大类资产配置？
李颖：去年受政策推动，经济增速较高，今年国内经济逐步走出疫情影响，政策力度下降，经济增速自然回归。货币供给及社融增速略有下降，这和经济恢复较好，国家政策主动调整有很大关系。不过，当前货币总量依然是在央行预期的均衡水平，货币信用派生效应较强，银行间的流动性长期保持动态稳定。整体看，当前国内政策力度与经济增速高度和谐，这为慢牛市场创造具有长期可持续性的基础。
整体看，权益市场仍然具有长期上涨空间，但下半年市场会更为敏感，波动可能会加大，我们建议在大类资产配置上要保持谨慎乐观，把握好股债之间的性价比，在风险承受能力范围内保持一定权益资产的风险暴露，但要适当下调收益预期，尤其是对一些估值较高的“赛道”，要给上市公司一定业绩适应时间。
邹卓宇：国内由于疫情爆发的时点更早且控制措施更为有效，经济复苏启动早于国外，虽然目前国内仍受零星本地病例影响，但经济复苏的趋势并没有改变。随着经济复苏的逐步推进，非常规的政策措施将会逐步退出，但考虑此前国内整体政策对比美国而言还是相对克制，政策面上不太会出现“急转弯”，预期国内下半年经济增长进入相对平稳的状态。
股票市场经过19,20两年的大涨，上半年进入了一个宽幅震荡的状态，下半年市场整体可能仍将保持偏震荡的行情，不过大概率还是会有一些结构性行情的机会，A股资产在目前价格仍有着不错的配置价值。债券类资产上半年从2月开始走出了小的行情，在目前的通胀环境下，收益率继续下行的空间有限。大宗商品从去年4月份至今年5月走出了一波非常亮眼的上涨行情，考虑经济增长开始逐步进入平稳阶段，政府也有相关政策在压制上游原材料价格，下半年商品可能进入震荡行情。
海外市场已经开始产生美联储收紧流动性的预期，前期极度宽松的货币政策叠加经济复苏将美国股市推向历史的新高，同时通胀水平也在急速扩张，短期内美联储没有足够的政策空间来收缩流动性，但继续宽松是不太可能了，中长期在流动性出现拐点时，美股市场将会承受巨大的压力。
曾令华：相对而言，股票仍然是比债券占优，还是优选主动管理能力占优，配置均衡、行业分散，个股集中的基金。
岳坤中：下半年大类资产的展望：第一、A股：中长期看好，一方面经济处于转型机遇期，高端制造业的全球地位不断提升；另一方面，消费升级换代，内需空间大。但是短期基本面与政策面博弈带来的不确定加大，市场波动加大。
第二、大宗商品：上行趋势放缓，性价比降低，一方面美联储Tapering逐渐进入视野，另一方面随着供给端的逐步恢复以及大宗商品价格上涨到高位，接下来波动会加大，但在复苏预期下也有一定支撑，整体机会不及上半年。
第三、债券：难有大的趋势性机会，目前，PPI上行较快，并正在缓慢向CPI传导，若传导速度加快，则可能引发央行对短端流动性的调整。因此，在这样一个市场波动加大的时间点，配置那些优秀的主动权益类基金是一个不错的选择。
基煜基金：展望下半年的资产配置，我们认为目前有几个值得关注的因素。首先是央行货币政策委员会二季度例会释放出边际转松的信号，同时从估值角度来看，各类资产的相对估值处于一个比较平衡的状态，A股的配置价值在好转，而债券市场利率下行的趋势也没有结束。
下半年的A股和债券市场可能都有机会，而港股在6月2日立法会通过提高股票印花税后整体表现低迷，因此我们建议在大类资产配置上注意股债的均衡配置，从基金投资的角度，建议根据不同的风险偏好，可均衡配置在权益基金和固收+基金上。
权益产品、固收+被看好
中国基金报记者：下半年您更看好哪一类或者哪几类基金，为什么？
李颖：从配置的角度看，资产配置均衡的产品不失为一个好的选择。基金产品具有较高的交易成本，不适合频繁调整。资产配置如果过于集中，在净值上容易忽高忽低，投资体验并不好，很容易使投资者造成误判。
邹卓宇：下半年我看好主动权益类产品，包括港股通基金。因为权益资产在目前价格上仍有不错的性价比；结构性行情中，优秀的主动权益基金经理通过个股选择创造的超额收益将更加显著。
王祎：下半年我们继续看好成长型基金和灵活配置型基金，并关注消费型基金。成长是永恒的主题，优秀的成长基金能够不断从市场中挖掘业绩增长的股票，特别是布局在估值不高、业绩增速持续、具有长期竞争力的制造业的基金，但需要回避近期热度在高位的板块。灵活配置基金会根据宏观环境、市场估值、行业景气均衡配置，在震荡市场下预计会有较稳健的表现。此外，我们也观察到一些消费板块的股票经历了大幅下跌之后，部分股票的估值回到合理区间，可以关注逢低逐步布局一些消费基金。
基煜基金：下半年我们相对更看好A股基金和固收+基金，原因在于央行货币政策委员会二季度例会释放出边际转松的信号，同时从估值角度来看，各类资产的相对估值处于一个比较平衡的状态，A股的配置价值在好转，因此我们认为A股基金下半年有望通过精选和布局行业景气度好的行业和公司，为投资者获取结构性机会。
尽管我们也看好债券市场利率继续下行的趋势，但是由于目前利率水平绝对值不高，而且信用风险也仍然值得关注，因此固收+基金的风险收益特征更具性价比。
此外，美股也表现强劲，纳斯达克指数以14503.95创出历史新高，上半年涨幅12.54%，美股三大股指在上半年全部都有12%以上的回报。同时，在流动性和盈利超预期的支撑下，作为美国科技股的代表，FAAMG的市值全部突破了1万亿美元（6月28日收盘价），因此投资于美股的QDII基金也仍然值得关注。
下半年更关注均衡风主动权益基金
中国基金报记者：若下半年投资布局主动权益基金，成长风、价值风、均衡风，您更好看哪一类？应该如何选择主动权益类基金？
李颖：从历史数据上看，市场风格的表现，往往是对当时市场中主流的投资逻辑的一种反映，具有较长的持续性，因此，我们也常常建议投资者在关注“赛道”和主题的同时，也可以关注基金表现出来的风格偏好。
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