公路货运数字化进行时：传化智联奏响一体化供应链物流协奏曲(2)
据介绍， 目前，传化智联以仓运配一体化运营管理模式为核心，聚焦“化工、车后、快消、科技”四个行业，已经形成了行业端到端的供应链物流解决方案能力，其累计服务了海天味业、泸州老窖、玲珑轮胎、滴滴出行、一诺威等多个客户。今年上半年，其更是下了华为、海康威视、吉利、雀巢、海尔等大客户。
中国银河证券研究院认为，未来，随着传化智联深入推进四大行业供应链物流（仓运配）业务，其将逐步形成品牌优势和核心竞争力，其盈利能力有望稳步提升。
而当前，这一趋势已隐隐显露。财报显示，2021H1，传化智联智能物流业务实现营收135.99亿元，同比增长110.89%，经营性利润达到1.54亿元，同比增长2亿元，实现扭亏为盈，平台GTV达到445亿元，同比增长39.1%。
其他财务指标方面，智能公路港毛利率达到65.7%，同比大幅增长8.1个百分点，网络货运平台毛利率为2.7%，同比提升1.4个百分点，整体物流板块资产负债率为43.5%，环比下降10个百分点。
腾飞：传化智联的无限游戏
今年以来，资本市场持续动荡，投资者们该如何看待传化智联的长期投资价值？
一位国内头部基金公司的资深基金经理曾表示，“投资的第一性原理其实就是依靠事物的高确定性，以获取稳定回报。”
而其中，企业的高确定性主要来源于（1）简单的商业模型与稳定的供需（2）非线性的增长曲线（3）突出的竞争壁垒。
据此分析理论框架来看，中国的货运物流市场已包含着最稳定的供需要素，其数万亿规模的市场为传化智联提供了无限的想象力空间。
继续深入分析， 线下庞大的公路港网络设施是传化智联最坚实的商业底座，以此为基本盘，以AI、物联网等硬科技为新动力引擎，传化智联打造了线上网络货运平台，以获取新的业务增量。随后，公路港、科技、网络货运平台又组合为一体化供应链物流模式，为传化智联未来实现非线性的爆发式增长提供了基础。
目前来看，传化智联的这四大要素已形成了业务飞轮效应。而当飞轮开始转动，便不再停歇。
更明确一点，换成同业对比的视角看。上文已提到，与互联网货运平台相比，传化智联最大的优势就在于其商业模式政策合规性强。
同时，传化智联线下重资产模式组成的公路港网络还形成了更为稳定的供需，其不需要像互联网平台一样过度担心客户的黏性与流失问题。
如果与其他一体化供应链物流玩家相比， 传化智联的优势在于其解决方案会覆盖到上游的制造商，以及代采环节，这些制造企业的需求个性化强，产品标准化程度低。
综上来看，我们可以说，传化智联已成为中国公路货运行业数字化、智能化转型的解题者与破局者，它是行业中真正的“核心资产”。
实际上，近几个月来，东北证券、中国银行证券研究院、国联证券等券商们也已用密集的研报证实了传化智联的投资价值，他们均在研报中给出了“增持”或“推荐”的评级。
大鱼大水。过去十余年，传化智联在资本市场上的股价早已实现了数十倍的涨幅。而未来，乘产业互联网东风，传化智联的价值还将有望继续迎风腾飞。
我们也期待未来能看到中国实体经济企业的繁荣与兴盛。
参考资料：
1 | 东北证券，瞿永忠、吴金超，《从资源向能力转型，传化模式再起航》
2 | 国联证券，严明，《传化智联——公路港加速释利，仓运配稳步推进》
3 | 华创证券，吴一凡、刘阳，《公路港到网络货运平台，传化与满帮为例，探讨我国公路整车物流最优解》
4 | 中国银河证券研究院，王靖添，《轻重资产融合提升供应链服务能力，致力成为公路货运数字化推动者》
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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