豪车生意经：星盛名车年入42亿，劳斯莱斯、玛莎拉蒂谁在买？(2)

即便有购车者贷款买车相助，作为豪车经销商，星盛名车的日子似乎并不如想象中轻松。与高额的营收相比，星盛名车的纯利显得较为波动，2018年至2020年分别为2.5亿元、3亿元和1.6亿元，毛利率仅为8.4%、7.9%和7.9%。

与此同时，《招股书》显示，星盛名车2018年至2020年及2021年前四个月，分别获得来自汽车供应商买卖汽车的返利合共人民币2.9亿元、2.4亿元、2.49亿元和6960万元，售后服务的返利分别为240万元、730万元、350万元和370万元。

也就是说，2018年、2020年星盛名车从汽车供应商处获得的返利已经超过纯利，2019年也超过80%，“我们的盈利能力受汽车供应商提供的奖励返利所影响。汽车供应商的返利政策出现任何重大变动或我们获授的返利金额减少或会对我们的财务状况造成重大不利影响。”星盛名车对这点表示。

图源：劳斯莱斯官网

卖掉豪车能获得返利，但买豪车是需要花钱的，为了订购豪车，星盛名车进行了大量贷款。经营上资金不足的时候，也会借贷。一路接下来，公司规模越来越大，负债也有所承压。

《招股书》显示，星盛名车的负债对总资产比率（各年末的债务总额（银行及其他借款）除以总资产再乘以100%计算而得），2018年至2020年及2021年前四个月分别为29.2%、46.3%、36.5%和39.2%。而此次上市募资的用途之一，则为偿还若干部分银行贷款，进一步改善资本基础。

疫情之下，豪车市场销量走低

《招股书》显示，星盛名车2018年至2020年的销量分别为4475辆、4523辆和4992辆，即使在疫情期间仍实现了一定程度的增长，但豪车市场的大环境，却似乎并不乐观。

2020年因疫情影响，多个豪车品牌实行了裁员计划。

“首先，宾利、阿斯顿·马丁、迈凯伦等英国的超豪华品牌们，脱欧压顶在前，新冠疫情在后，面临着最严峻的考验。缺钱，是这些超豪华汽车企业面临的共同困局。现金流的短缺、盈利能力的缺失，迫使这些品牌采取直截了当的方式——裁员。以宾利为例，虽然有庞大的大众集团的支持，但其盈利状况引起了集团内部其它品牌的不满，甚至险些被大众彻底抛弃。面对业绩的低迷，除了裁员以节约成本，这些超豪华品牌正在加码中国，谋求新的出路。”看懂研究院研究员毕盛表示。

根据乘联会数据显示，2021年8月豪华车零售20万辆，同比下降19%。《招股书》中，星盛名车劳斯莱斯的售价就从2018年的560万元降至2020年的540万元。

还没等上市之后大展宏图，已经遇上豪车销量整体走低，而目前，在整个豪车经销市场中，星盛名车还远未达到“一览众山小”的江湖地位，竞争对手的实力不容小觑。

根据“弗若斯特沙利文”报告显示，2020年华南地区的超豪华汽车经销商排名及市场份额中，捷成集团占据50.1%，捷成集团自1955年起从事超豪华汽车品牌保时捷的经销业务，为中国最大的保时捷经销商，

另一家豪车经销商公司百得利（6909.HK）排名第二，所占市场份额为8.2%。且已于2021年7月15日成功在港交所上市，截至9月9日，百得利报收7.58港元/股，总市值47.19亿港元。相比之下，星盛名车占比为2.9%。

图源：《招股书》

从一家宾利专卖店做起，星盛名车19年间不断扩大规模，成为华南地区超豪华乘用车市场排行第三的知名企业。港股资本市场的加持，能否助力星盛名车顶住行业大环境的压力，在“季军”的位置上更进一步？答案还要留给时间来验证。

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