茅台大涨激活消费板块两行业开始估值存修复

上一次涨停还早在2015年4月21日，时隔77个月后贵州茅台再度触及涨停板。龙头贵州茅台久违的大涨一石激起千层浪，白酒板块集体大涨。不仅如此，消费板块也集体躁动，猪肉等板块大幅上攻。在业内人士看来，短期来看消费板块在消息面、政策面刺激下存在惯性走高的可能，中长期来看基本面还是决定板块走势的关键。

茅台市值暴增超2000亿元

调整已久的白酒板块低位持续盘整等待上攻机会，贵州茅台的突然启动为板块反弹提供了有力的支撑。贵州茅台来看，2月18日最高创出2627.88元历史高点后便一路回落，8月20日最低探至1525.5元，6个月的调整贵州茅台市值蒸发近1.4万亿。在随后的筑底过程中，虽然该股多次快速反弹，但最终无功而返。然而新掌门的正式露面，贵州茅台在二级市场也迎来了新的升机。

9月24日晚贵州茅台发布公告，公司董事会审议通过了《关于选举董事长的议案》，会议选举丁雄军先公司第三届董事会董事长。9月27日周一开盘，贵州茅台跳空高开后便在资金推动下强劲上攻，盘中股价频频触及涨停，最终大涨9.5%，报收1855元，一日市值暴增超2000亿元。

中信证券指出，茅台新任掌门人给市场展现出清晰的发展思路，明确“打造世界一流的上市企业”的发展目标，我们认为将夯实市场对公司发展的信心。茅台的品牌价值和长期增长的确定性在此次股东会新气象新势能下有望进一步得到支撑，我们看好公司长期投资价值，市场环境变化、公司估值回落提供布局机会

在贵州茅台久违大涨带动下，白酒股集体启动，五粮液、、泸州老窖金种子酒、古井贡酒等多股封死涨停板。除龙头效应外，行业估值性价比凸显也是资金追捧的原因之一。国金证券分析师刘宸倩指出，从近期跟踪反馈，三季度重点龙头产品动销稳中有进，产品价盘和库存保持良性，龙头企业基本面依旧较强。中秋旺季渠道打款积极，龙头9月底完成全年回款目标具备确定性，动销实现平稳过渡。当前贵州茅台、五粮液、泸州老窖等估值已具备较强性价比，关注调整后的布局时机。

对于四季度白酒板块的走势，东兴证券分析师孟斯硕表现从目前来看预期偏乐观。一方面是认为8月份M2或为全年的最低点，下半年货币环境会向好，对白酒估值有提振，另一方面是需求端，虽然判断今年中秋动销略弱，但保持住稳中有进的趋势没有大问题，不改变行业景气判断。如果中秋动销能够超市场预期，对下半年白酒板块的整体走势将形成利好。

猪价将企稳回升

随着周一白酒股的大涨，板块间分化明显加剧，消费板块整体强于大盘。在消费行业中，猪肉股表现抢眼，成为为数不多逆势走高的板块之一。

可以看到，在猪肉经过一轮长周期的回落后，目前已出现企稳迹象，同时在政策推动下生猪价格可能将进入回升通道。近期二级市场上涨价概念获得资金明显关注，如猪肉价格回升得以确认，板块或将获得更多资金关注。

消息面上，发改委9月16日在发布会上表示，第二轮第一批生猪收储工作即将开始，随着收储“托市”效果逐步显现，生猪价格可能会逐步有所回升。在消息面刺激下，当天猪肉股集体大涨。平安证券分析师张晋溢指出，从历史经验来看，2009年至今我国共进行过12次收储，单次收储规模在几万至几十万吨不等，按照我国月均消费量350-400万吨计算，收储量占消费比重较低。考虑到屠企冻品库容等因素限制，我们认为收储量不足以扭转周期供需格局，但将拉动短期需求，提振市场信心。

随后的9月23日，农业农村部发布了关于印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》的通知。东兴证券分析指出，《实施方案》整体强调一个“稳”字，政府希望通过源头产能的调控，保证我国生猪和熟肉供给量整体稳定，从而弱化终端市场生猪产品价格的大涨大跌和急涨急跌。我们认为，养殖主体的行为除了政策端的考虑更多的还是经济层面的考虑，政策的引导对养殖户的预期管理能够起到一定的指导作用，但是在具体执行的层面的效果尚待观察。落实到企业层面，低谷期的政策支持有利于助力企业穿越周期，而企业的核心竞争力仍是成本优势，只有管理能力优势，成本领先的企业，能够在价格波动中攫取超额收益，持续提升行业竞争力。

估值修复是目前猪肉板块主要推动力。太平洋证券指出，为预防产业周期的剧烈波动，农业农村部出台生猪产能调控方案，提出了生产端逆周期精准政策调控措施，以加强对生猪产能调控的政策性指导。此外，年内第二次猪肉收储工作将于国庆后正式启动，收储规模显著高于第一次，持续时间会更长。预计，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响，猪价将企稳回升。估值方面，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间明显，建议关注猪价反弹和估值修复叠加的投资机会。

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