无惧大跌，“猪茅”逆市大涨！政策已出手，机构发话：布局时间来了！

国庆节前，市场避险情绪浓厚，叠加外盘走势不佳，9月29日A股市场普跌。概念板块上涨寥寥无几，仅畜牧板块勉强收红，龙头牧原股份逆市上涨超5%，立华股份、回盛生物、晓鸣股份等跟随大涨。

从猪肉指数来看，近期抗跌明显，9月以来猪肉概念指数逆市上涨超过6%，龙头牧原股份9月以来上涨超过20%，正邦科技、新希望、温氏股份等个股底部小幅反弹。

政策出手托肉价，猪周期仍在探底中

猪肉价格从去年7月见顶以来，一路走低。全国白条肉平均出厂价从最高的近48元/公斤，跌至最新的不到20元/公斤。生猪期货从今年1月上市以来，也是跌跌不休，从上市首日最高每吨3万多元，跌至最新的每吨1.3万多元。

肉价大幅走低，养猪企业经营压力巨大。据国家发改委监测，上周，全国平均猪粮比价为4.93∶1，猪肉价格已进入过度下跌一级预警区间（低于5∶1）。从养猪企业业绩来看，A股猪产业25家公司，仅7家公司上半年业绩增长，新希望、温氏股份等龙头甚至出现巨亏，新希望半年亏损金额达到34亿元。

随着养猪产业跌入低谷，国家政策已出手。发改委会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。根据华储网发布收储通知，10月10日将收储挂牌竞价交易3万吨冻猪肉。梳理发现，加上此次收储，2021年共计收储4次，累计计划收储量8.3万吨。

历史经验来看，单次收储量占消费比例较低。2009年至今我国共进行过12次收储，单次收储规模在几万至几十万吨不等，按照我国月均消费量350-400万吨计算，收储量占消费比重较低，因此还很难扭转目前猪肉供需格局。

除了收储政策外，农业农村部近日还印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》，这是在《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》基础上，将相关调控政策措施进一步具体化的操作性文件。本方案区别于猪肉储备调节机制主要将猪粮比价作为收储及开展猪价调控的抓手，从生产环节入手，以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标，确保全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。

国泰君安指出，政策干预常态化，有利于长期维持生猪产能稳定，从而平滑生猪周期，降低猪价波动幅度，未来猪价或保持在一个相对稳定的通道内。

机构称四季度是左侧布局时间窗口

进入四季度后，猪肉消费进入高峰季节，包括腊肉制作需求、节假日消费需求等拉动。从供给端看，行业“去产能”进行中。市场开始大量的淘汰母猪，且二元母猪占比逐渐上升。根据农业部数据，7月我国能繁母猪存栏4541万头，环比下降0.5%，是2020年9月份以来首次出现环比负增长。唐人神就在互动平台表示，公司在周期下行期，注重能繁母猪的生产效率，淘汰三元母猪及低效母猪。

目前猪肉价格难言很快进入反弹，银河证券就认为四季度生猪价格依旧低位震荡，也不排除出现反弹行情，但反弹幅度不宜做过高预期。

不过，猪肉概念股经过大跌后，普遍处于底部阶段。从行情来看，今年上涨的猪肉股仅巨星农牧和华统股份这2股，顺鑫农业、东瑞股份、正邦科技、双汇发展等个股年内跌幅巨大。

对于猪产业，华西证券指出，生猪养殖业处于深度亏损，去产能速度加快，预计明年春节前后会出现一轮较强且持续时间较长的反弹行情，今年四季度是左侧布局的最佳时间窗口。太平洋证券表示，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间明显，建议关注猪价反弹和估值修复叠加的投资机会。

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