基金E课堂|抵御“追涨杀跌”的诱惑

我们以中证主动式指数为例，模拟了一个追涨杀跌买的策略——上涨10%全仓买入该基金指数，下跌10%则全仓卖出该基金指数。2016年以来，按照这个“追涨杀跌”的策略基金指数，仅实现41%的收益率，而2016年第一个买入并持有该指数岿然不动，可以获得68%的收益率，“追涨杀跌”比买入持有的收益率低27%。

注：①回测标的为中证主动股基指数(930890.CSI)，追涨杀跌阈值设定10%;

②数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，回测区间为2016-1-4至2021-4-16;

③初始状态假设空仓，当指数从最低点上涨超过10%时，“追涨”买入指数;买入指数后，若指数从买入后的最高点出现了超过10%的回调，则“杀跌”卖出指数。后续回到初始状态，等待指数从卖出后的最低点反弹超过阈值，再次发出买入信号。测算时，假设在一次完整的买入卖出交易中，总交易费用为0.7%，并在买入时统一扣除。

④基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。

如图所见，在2016年至2019年的震荡行情中，这个“追涨杀跌”策略并未获得更好的收益;而在2019年开始的牛市中，该策略的收益明显落后于长期持有。

而且，追涨杀跌可能导致频繁操作，从而产生较高的基金申赎成本，通常情况下，主动股票基金一年内卖出需缴纳的赎回费率一般是0.5%，如果一年内全仓操作12次，将产生至少6%/年的交易成本，让收益缩水。普通投资者要抵御住追涨杀跌的诱惑，淡化短期波动，坚定长期持有。

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