业绩与股价“分道扬镳”，华钦科技(CLPS.US)登陆纳斯达克的这三年

10月15日时，华钦科技发布了其2021财年下半年(截至6月30日止6个月)的财务报告。据公告显示，公司在报告期内的收入为6770万美元，同比增长44.6%，股东净利润为200万美元，同比增长243.7%，非GAAP下的净利润为560万美元，同比增长59.4%，收入、净利润均实现了明显增长。

但业绩发布后，截至10月22日华钦科技的收盘价为3.03美元，较业绩发布前的股价仍有小幅下跌。事实上，自2018年登陆纳斯达克以来，华钦科技的股价表现便不如人意，与公司持续成长的业绩形成了明显反差。

智通财经APP发现，自2018财年(截至6月30日止12个月)至2021财年，华钦科技的收入从4893.86万美元增至1.26亿美元，年复合增速超37%;同期非GAAP下的净利润从243.35万美元增至1194.5万美元，年复合增速近70%，三年业绩表现十分亮眼。

但反观公司的股价表现，华钦科技当前股价较5.25美元的IPO发行价已跌超40%，且当前市值对应的PE(TTM)仅8.8倍，远低于公司的业绩增速。市场不禁好奇，为何华钦软件的业绩与股价表现分道扬镳?

全球经济复苏下的业绩高增长

成立于2005年的华钦科技，已有超十五年的发展历史，公司总部位于中国香港，是一家专注于银行、保险和金融领域的全球领先的信息技术咨询和解决方案服务提供商。

据公司官网显示，华钦科技已通过ISO9001、ISO14001、ISO27001、CMMI5等国际认证，在由IDC发起的评选中被评为“2017年IDC中国金融科技先锋25强”。

公司可为客户提供全方位的金融技术咨询服务、解决方案服务以及其他服务。其中，咨询服务覆盖了信用卡服务、核心银行服务、保险服务、电子商务服务、以及其他服务(汽车、医疗制药)等领域;而解决方案服务则包括区块链、大数据、移动数字、测试等方面的解决方案;其他服务则包括虚拟银行实训系统、离岸与异地服务。

值得注意的是，华钦科技在信用卡、银行核心系统、网上银行等金融科技领域的经验尤为丰富，所拥有的信用卡产品(VisionPlus)技术团队、IBM大型机技术培训及实施团队在国内同行中是最具规模的团队之一。

在经过十多年的积累已沉淀后，华钦软件已将服务网络扩展至全球银行、财富管理、电子商务和汽车等金融和科技行业的客户，其中便包括了来自美国、欧洲、澳大利亚和香港的大型金融机构及其设在中国大陆的IT中心。华钦科技致力于提供数字化转型服务，助力企业在数字化转型的商业竞争中抢占先机。

在2021财年下半年(截至6月30日止6个月)中，华钦科技取得了亮眼的业绩表现，公司的收入为6770万美元，同比增长44.6%，非GAAP下的净利润为560万美元，同比增长59.4%。快速增长的业绩背后，主要得益于全球经济活动在疫情后的逐渐复苏。

从业务类型来看，由于现有客户、新增客户需求的增加，以及公司交付能力的提升，报告期内的IT咨询服务收入增长43.2%至6520万美元，占总收入的比例为96.3%;IT解决方案则由于现有客户需求的增加，收入增长81%至210万美元，占总收入的比例为2.4%;其他服务的收入增长179.5%至50万美元，占总收入的比例为0.7%。显然，IT咨询服务是华钦科技的核心业务。

而从行业分类上看，来自银行业务的收入增长36.3%至3120万美元，占期内总收入的比例为46.1%;财富管理领域的收入为1380万美元，同比增长40.1%，占期内总收入的比例为20.3%;电子商务领域的收入则增长101.2%至1150万美元，占比为17%，同比提升近5个百分点;汽车领域收入为500万美元，同比增长204.5%，占比为7.4%，同比提升近4个百分点;来自其他行业的收入占比则为9.2%。

不难看出，电子商务和汽车领域作为华钦科技培育的除金融行业外的新增长点，已开始明显拉动公司业绩提升，在总收入中的占比不断扩大。而从地域来看，报告期内来自于中国大陆以外的收入为690万美元，同比增长10.4%，占总收入的比例为10.2%。说明国内收入仍是华钦科技的大头，业绩的高增速也主要由国内市场所带动。

从盈利能力上看，报告期内的毛利率为32%，与去年同期的33.6%相比下滑1.6个百分点，不过，非GAAP下的经调整净利率为8.26%，较去年同期的7.49%有所提升，这主要是因为规模效应下运营效率得到提升，销售和营销费用、一般和行政开支占总收入的比例均有不同程度的下滑。

盈利能力逐年稳步提升

从上述的分析中能看出，华钦科技的收入虽主要依赖于IT咨询业务，但随着全球经济的逐渐复苏，公司在2021财年下半年取得了亮眼的业绩表现，毛利率虽有所下滑，但依靠规模效应实现了非GAAP下净利率的增长，盈利能力再度提升。

事实上，华钦科技的优秀不止如此，智通财经APP统计其过往的业绩后发现，自2018财年至2021财年，该公司的业绩均在快速增长，年复合增速超37%，非GAAP下的净利润的年复合增速近70%;虽然2020财年、2021财年由于疫情的影响导致期内的毛利率有所下滑，但从非GAAP下的净利率来看，从2018财年的4.97%稳步提升至2021财年的9.48%，盈利能力稳步提升。

这样的业绩，足以体现出公司基本面的优质，要知道，在2020财年、2021财年中，华钦科技也面临疫情对自身业务的冲击，但公司仍交出了完美答卷。

从行业发展与公司产品布局两大维度看，华钦科技大概率能保持快速成长。从行业来看，金融机构数字化转型仍是大势所趋，据IDC FinancialInsight预测，中国2020年金融IT支出将超过215亿美元，IT服务指数占比达到26%，这大部分服务都是金融机构向数字化平台转变的支出;其预计未来3年内国内金融IT资本投入将进一步提升，增长率将达到20%。

而据 Celent预测，到2022年，全球银行IT支出将达到3090亿美元，CAGR为4.60%。其中，亚太地区的IT支出规模约780亿美元，年均增速为5.21%，占全球IT总支出约25%;且在东南亚等海外市场，行业发展增速高于全球水平，华钦科技已加速向海外市场扩张。

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