300余家机构踏破门槛，千亿”黑马“天赐材料是如何造就的？

　　7月14日，石大胜华涨停后闪崩跌停，带动锂电池板块集体跳水，大热的天赐材料也下跌超8%。不过，对于今日大跌，市场却并非特别担心。

　　数据显示，二季度以来，天赐材料股价已然翻倍，前来调研的机构有几百家之多，热度居高不下。动力电池产业链的景气度，直接拉动了动力电池的核心基础材料之一的电解液的需求。作为电解液龙头以及宁德时代上游合作伙伴的天赐材料，股价迅速走强。

　　连续的定增、扩产计划、框架订单等公告，提前锁定未来增长，多重利好让天赐材料成为近期市场的追逐对象。那么，如今的千亿”黑马“是如何造就的？

　　千亿“黑马”之路

　　7月9日，天赐材料再次涨停，收盘价为113.85元，市值约1085亿元，再创历史新高。当日净买入1.26亿元，成交额高达51.68亿元，体现出热度之高。

　　从机构动向上看，数据显示，一个半月内，有超300家机构对天赐材料密集调研，比关注度第二的TCL科技多了近100家。

　　近期在关注天赐材料的机构，具体有哪些？

　　公告显示，6月17日晚间与6月18日上午，公司密集组织了两次机构调研会，参与的机构数量分别为269家和64家。

　　公募方面，睿远、鹏华、南方、易方达、嘉实等百余家知名公募均在列；私募方面，包括淡水泉投资、凯丰投资等7家百亿私募；险资方面，中国人寿、平安养老、太平养老、长江、英大等9家险资。其中，平安养老保险的张甡更是连续两天出席调研会，可见对公司兴趣之大。

　　值得一提的是，天赐材料将6月18日的调研会安排在8:30-9:20，也就是在开盘前聊完。从当日市场表现看，天赐材料开盘以后股价快速上攻，最终收获一个涨停板。

　　资金面上看，6月18日，全天成交额32.12亿元，当日净买入2.43亿元，一举登上龙虎榜。如此看来，似乎此轮调研效果奇佳，帮助公司赢得了众多机构的心。

　　为何机构对天赐材料青睐有加？

　　据悉，天赐材料是宁德时代的上游供应商之一，双方合作已久。而近期宁德时代股价大涨，被认为是拉动电解液龙头天赐材料不断创新高的主要原因之一。

　　五月底，天赐材料刚刚公布了与宁德时代最新的大额锁价订单。

　　公告显示，全资子公司宁德市凯欣电池材料有限公司与宁德时代签订《物料供货框架协议》，将向后者供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品，有效期为一年，至明年6月30日止。

　　此次订单中，宁德时代将预付产品货款6.75亿元。据分析师估算，预付款约占供货价值量的10%。也就是说，这份一年期框架协议或价值超67亿元。

　　分析观点认为，这份框架协议充分体现出六氟供需紧张情况下电解液厂商的议价能力，下半年公司现金流或将明显改善。

　　公司质感几何？

　　资料显示天赐材料是电解液行业龙头。主营业务包括精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品等。

　　受益于去年至今的新能源产业链“涨价潮”，公司实现利润“触底反弹”。财报显示，去年公司实现营收41.19亿元，同比增长49.5%；归属净利润为5.3亿元，同比增长3165.2%，年利润翻了近32倍。

　　今年一季度，天赐材料延续了增长势头，一季度实现营收为15.6亿元，同比增长197.5%；归属净利润为2.9亿元，同比增长591.1%。根据公告，公司预计上半年实现净利润6.5-7.5亿元，同比增长108.55%-140.63%。

　　从具体产能来看，去年全年共交付电解液超7.3万吨，同比增长超过52%。市场份额在国内稳居第一，占比约三成。

　　值得一提的是，公司刚刚发布定增，并同步公布大手笔扩产计划，市占率有望进一步提升。

　　6月17日，天赐材料公告称，拟投建年产15.2万吨锂电新材料项目，总金额为10.5亿元，目，包含液态六氟15万吨和二氟磷酸锂2000吨，项目总投资10.5亿元。预计2021年年底建成。

　　2020年底，公司六氟磷酸锂折固共计1.2万吨产能，而此次扩产总量折算为固体相当于2万吨锂盐。若公司扩产进展顺利，将能把总产能提升至3.2万吨，也就是较当前产能翻两三倍。就该扩产计划对公司未来财务状况的影响，天赐材料表示，预计达产后可实现年均收入约48.8亿元，年平均净利润近5.25亿元。

　　关于是否能盈利。国信证券分析师认为，到2023年，公司六氟产能翻番，市占率大幅提升，以量补价。同时依靠液态六氟路线、原料自给和规模优势带来的成本优势，公司可维持合理的六氟盈利能力。

　　其进一步指出，此次扩产集中在短缺原料环节上，是作为公司电解液大规模扩张的产业链配套建设。预计2023年公司电解液产能将达到近60万吨，本次扩产的六氟和LIFSI投产后不仅可以满足公司自身电解液原料供应，同时还有外销贡献盈利增量，有助于巩固市场地位。

　　新能源产业链“向上炒作”

　　新能源汽车赛道持续火热，锂电池需求旺盛，“涨价潮”也正在迅速蔓延至产业链上游，带动了原材料市场。

　　据悉，锂电池的组成一般由四部分所构成，正极材料、负极材料、隔膜以及电解液。其中，电解液是电池中离子传输的载体，被称为锂离子电池的“血液。而六氟磷酸锂为电解液的主要成分，是目前性能相对较好、使用量最多的电解质。

　　近日，六氟磷酸锂再度迎来一波涨价潮，同比去年涨幅已超三倍，于是也拉动天赐材料、江苏国泰、新宙邦、多氟多等企业同步实现业绩“爆发”。

　　关于“涨价潮”的持续性，分析观点普遍认为，当前六氟开工率持续上升、库存显著下降，21年全年供不应求局面将会持续，价格高位坚挺；到22年，六氟仍有望保持紧平衡，价格不会大幅下跌。

　　从投资公司的角度来看，天赐材料被市场视为“周期成长股”。其股价上涨特点为，早期炒作涨价预期，随着下游需求暴增，业绩持续超预期带来进一步推升，而这样的逻辑正在新能源赛道反复上演。

　　分析师指出，新能源行业景气度持续超预期，产业链各环节“轮番涨价”，于是相关公司股价也随之“轮番炒作”，具有明显的周期性规律。若对行业具有一定了解，便可一定程度上“预测”到热门概念走向甚至具体公司。

　　不过，也有业内人士指出风险，上游原材料供应偏紧，但新增产能释放较慢，且扩产受限，与此同时，下游电池需求正在持续上涨。虽然销售价格仍有一定上涨空间，但对于产品比较单一的公司，仍旧会面临一定的业绩增长压力。

　　上述业内人士进一步表示，从投资角度看，或许长期更看好一体化龙头。

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