海天味业，还有很大空间？(2)

　　看到饼图中红色部分 ， 很明显 ， 海天在这条赛道上 ， 还有更多的市场份额等着她 。

　　上图还有一个地方 ， 值得注意 ：

　　酱油这个行业 ， 不同于其他消费品行业 ， 乳制品有蒙牛伊利你争我抢 ， 空调和格力和美的 ， 油烟机有老板和方太 。

　　酱油这个行业 ， 从市场份额来看 ， 海天对后面几名 ， 是有着碾压的优势的 ， 海天的市场份额 ， 甚至高于2-4名的总和 。

　　酱油这个行业未来的发展趋势 ， 可以用三个词来形容 ： 集中化 、 品牌化 、 高端化 。

　　集中化 ， 指的就是市场集中度 ， 会越来越高 ；

　　品牌化 ， 指的是市场份额 ， 会越来越多地从小品牌手里 ， 向前几名 ， 尤其是龙头转移 ；

　　高端化 ， 指的就是前面说过的 ， 高端酱油占比越来越高 。

　　在这样的行业趋势背景下 ， 拥有远超对手实力的海天 ， 势必会极大地扩展自己的市场份额 。

　　05

　　星辰大海

　　海天酱油的第四条增长途径是 ： 消费者群体的扩张 。

　　前面提到过 ， 对于 “ 鲜味 ” 的追求 ， 是不分人群 、 不分国界的 ， 也就意味着 ， 在条件允许的情况下 ， 酱油这个产品 ， 是有可能销往全球各地的 。

　　当然 ， 如同我在分析白酒时 ， 提到的观点 ：

　　一个国家产品的输出 ， 往往输出的不是产品本身 ， 而更多是文化的输出 。

　　短期来看 ， 酱油要想销往全世界 ， 有很大难度 ， 但是至少从口味来讲 ， 中国的酱油 ， 是有机会走出国门的 。

　　第四条相比前三条来讲 ， 期待的成分更多一些 ， 但单单前三条 ， 就足够给海天的酱油 ， 提供广阔的成长空间 。

　　06

　　甜点

　　再来看看蚝油可能的市场空间 。

　　我要承认 ， 我对蚝油 ， 是这几年才有了那么一点感觉 ， 早年 ， 我只能想到蚝油生菜这么一道菜 。

　　可能是来了广东的原因 ， 这几年 ， 我发现蚝油的使用场景 ， 突然多起来了 ， 尤其是在吃火锅的时候 ， 我发现加了蚝油的酱料 ， 有一种独特的美味 。

　　海天的耗油 ， 从历史表现来看 ， 是相当不错的 ， 看看下图 。

　　绿色那条线 ， 是海天蚝油收入的历年增速 ， 可以看到 ， 蚝油的增速常年保持两位数 ， 而且经常是20%以上的增速 。

　　另外 ， 这个增速 ， 也是海天三类产品里面最高的 。

　　关于蚝油的高速增长 ， 海天年报里总结了两方面 ， 我认为非常正确 ， 摘录如下 ：

　　“ 公司有效抓住蚝油全国化和居民消费的发展机会 ， 实现蚝油领先优势的进一步扩大 ， 产品综合竞争力得到质的提升 。 ”

　　蚝油过去的消耗 ， 有两个特点 ：

　　一个是南部沿海地区消费多 ， 其他地方消费少 ；

　　一个是专业厨师使用多 ， 家庭使用少 。

　　如今 ， 越来越多的其他地区人群 ， 以及家庭 ， 发现了蚝油的鲜美 ， 就像我自己发现的那样 ， 所以 ， 越来越多的蚝油需求就这样释放出来了 。

　　但是 ， 如果以极端保守的姿态 ， 看待蚝油的市场空间 ， 我的看法是 ： 可以有所期待 ， 但不能期待太高 。

　　原因也很简单 ， 蚝油的市场数据偏少 、 质量难以保证 ， 而且 ， 虽然现在越来越多的人使用蚝油 ， 但毕竟这还是个偏小众的调味品 。

　　所以 ， 如果足够保守的话 ， 我觉得不用对蚝油抱有太高期望 。

　　再来看海天的第三块业务 ： 调味酱 。

　　海天的调味酱 ， 曾经是被公司寄予厚望的业务 ， 从过去公司介绍中排名酱油后面 ， 就可见一斑 。

　　只可惜 ， 调味酱这个业务 ， 从来就没有被做起来过 ， 看看下面这张图 。

　　最下面那条红线 ， 就是调味酱的历年销量 ， 自从2014年以后 ， 相比于酱油和蚝油来看 ， 明显是增长落了下风 。

　　不过也要说句公道话 ， 上图展示的是历年的销量 ， 如果看调味酱的历史收入 ， 从2014-2020年 ， 6年间 ， 调味酱从15亿营收 ， 增长到25亿营收 ， 增长了67% ， 年化增长率也有9% 。

　　只是和同期蚝油的增长215% ， 酱油的增长106%比起来 ， 调味酱的增长 ， 就明显相形见绌了 。

　　所以 ， 如果要保守估计的话 ， 我们也可以认为 ， 调味酱没有多大的增长空间 ， 就算有 ， 也不会太高 。

　　除了以上三类主要产品 ， 有些读者可能会提到 ， 海天如今还做了酱菜 、 醋 ， 甚至还做了火锅底料 ， 这些产品的增长空间 ， 又应该如何看待呢 ？

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