长城汽车专题研究报告（下）：人和
1. 人和：四大核心竞争力推动长城自主第一
1.1. “每天进步一点点”成就四大竞争力
1.1.1. 生生不息的组织韧性，能上能下的人才机制
长城汽车成立于 1984 年，于 2003 年、2011 年分别在香港 H 股和国内 A 股上市。 自 1996 年推出首款皮卡以来，公司不断自我革新，2002 年进军 SUV 业务，2020 年欧拉换代正式进军新能源领域。目前产品涵盖 SUV、皮卡两大品类，拥有哈弗、WEY、坦 克欧拉和长城皮卡五个整车品牌，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力。
2011 年-2016 年营业收入及净利润规模增长迅速，借助此时 SUV 发展红利及明星 车型 H6 的上市，毛利率及净利率持续高位领先其余自主车企。2017 年-2019 年以来公 司产品周期换代进入调整期，叠加车市下行因素，总体财务表现平稳稍降。疫情影响下 受益于公司全新一轮产品周期开启，产品力较强，叠加车市整体回暖，2020 年公司营收 实现 1033.08 亿，同比增速转正达到了 8.6%，盈利水平也重回可比车企高位。
30年时间长城汽车在创始人魏建军带领下，从造车新势力变成了自主品牌主力军， 尤其是过去 10 年公司完整经历了一轮大周期，也让我们见证了长城强大的组织韧性。
1）个人英雄主义时代（2005-2009）。陆续推出 SUV（赛弗）到轿车（腾翼，精灵， 凌傲和炫丽等），实现了多价位车型覆盖，同时长城皮卡稳居国内皮卡市场销量冠军，公 司汽车销量实现从 0 到 15 万辆的突破。
2）精英团队领导时代（2010-2019）。该阶段公司采用军事化管理，聚焦 SUV 车型，
2011 年爆款车哈弗 H6 上市，上市八年全球累计销售超过 300 万辆，累计 81 个月保持 中国 SUV 销量冠军。2017 年公司推出定位中高端 SUV 的 WEY 品牌，至今累计实现 40 万销量，进一步完善了 SUV 产品矩阵。
3）队长文化时代（2020-至今）。2020 年长城进行了组织架构调整，从企业组织和 文化等方面进行基础层再造，重塑公司中长期的底层竞争能力。
施行股权激励计划+创新人才管理机制+组织架构变革激发员工潜力。2019 年公司 提出股权激励方案，2020 年和 2021 年先后完成了 2 次授予，基本覆盖了公司核心管理 层和核心技术骨干。同时集团下属子公司毫末智行/蜂巢能源/蜂巢易创/诺博汽车等均在 各自层面进行了激励机制的变化。2020 年起为打破管理层级差异，公司实行“轮值总裁 制”，进行“去总化”改革，鼓励员工由“打工者”向“创业者”，向“合伙人”的角色 转变。此外，2020 年公司进行了组织架构调整，从金字塔型结构向互联网组织架构转移， 建设数字化集团级中台，真正实现以用户为中心组织架构搭建。
本轮组织变革最终落脚在于数字化：企业数字化和产品数字化，建立一个“强后台 +大中台+小前台”的组织架构模式，一车一品牌一公司。类似互联网公司，成立产品经 理中心和用户评价中心，建立强大数据运营能力。
开放供应链，市场化运营提升公司综合竞争力。2018 年，长城汽车的零部件体系建 设从垂直封闭走向了开放共生，独立成立四大零部件公司：蜂巢易创科技有限公司、曼 德电子电器有限公司、精诚工科汽车系统有限公司、诺博汽车系统有限公司，分别实现 动力总成引入、整车线束总成及汽车热系统业务、底盘业务、内外饰及座椅业务的独立 开放，大幅提升整车在技术、质量与成本上的竞争力，形成集成度高、适应性强的全产 业供应链体系，同时也为零部件公司开拓外部市场打下基础。
1.1.2. 技术不断变迁，始终坚持自研构建生态
30 年以来长城汽车始终坚持自研技术，从逆向开发到正向开发，依靠“每天进步一 点点”企业精神积累自身的技术护城河。当下电动智能变革浪潮下，在组织架构调整基 础上，技术层面公司整体思路：
1）形成三大技术品牌“柠檬+坦克+咖啡”，持续对外宣 传强化消费者对长城技术的认知度。
2）上市公司的技术研究中心+集团控股子公司双模 式发展，一方面依靠市场化机制激发核心子公司的竞争能力，另一方面确保长城自身对 未来汽车各项核心技术的把控能力。智能化核心：豪末智行+仙豆智能+诺博汽车（座舱 部分）。动力总成核心（燃油/混动/EV/氢燃料）：蜂巢能源+蜂巢易创+未势能源。传统零 部件：精工（底盘）+曼德（车身）+诺博（内外饰）等。
自研技术一：柠檬+坦克两大模块化平台（技术研究中心为核心）
形成柠檬+坦克两大模块化平台，分别侧重城市出行和专业越野，具备极高的延展 性，支持多品类不同级别车型研发生产。“柠檬”是全球化高智能模块化技术平台，具 有高性能、高安全性、轻量化等特点。“坦克”是全球化智能专业越野平台，拥有强悍动 力、智能化越野模式和极致的越野能力。通过模块化平台搭建，可在降本基础上加快研 发迭代速度，同时两大平台通过全球超过 600 万公里道路测试，以及 76 种全球道路和 极限环境测试，汇聚了 18 种全球典型环境应用分析，确保了超长里程、多环境、顶尖 标准验证的全球化品质，是长城汽车面向全球市场的基石。“柠檬”是全球化高智能模块化技术平台，产品高性能、高安全性、轻量化。
自研技术二：咖啡智能（豪末智行+仙豆智能+诺博汽车为核心）
长城自身智能驾驶产业链布局：基于底层芯片+操作系统和前端传感器， 长城汽车 具备了较强的自动驾驶开发能力， 尤其是在算法+底盘控制+应用层（功能+人机交互）。 通过企业数字化和产品数字化的形式，长城汽车以底层数据为基础，由毫末智行主导， 坚持算法自研，核心包括先进算法+AI 算法+工程化算法三大维度；更高层面，借助华为 +IBEO 等供应商利用摄像头+毫米波雷达+激光雷达全冗余感知方案，在成熟的外购芯 片及操作系统的基础上，由毫末智行主导设计中间件，利用自身在整车制动以及转向设 计的执行优势，完成智能驾驶“感知融合-决策执行”的全流程。更进一步，长城毫末智 行/仙豆/诺博等分别对终端应用层产品智能座舱+智能驾驶进行开发。
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