【中粮视点】白羽肉鸡：短期行业难以逃离供给过剩的格局
理财鱼小提示：【中粮视点】白羽肉鸡：短期行业难以逃离供给过剩的格局
摘要
当前白羽肉鸡产业整体处在一个供过于求的阶段，笔者判断如果没有大的去产能的情况发生，预计毛鸡价格走势将持续维持低迷。
上次我们在 《白羽肉鸡：关于供需的一个小思考》 中，以价格为“浮漂”，判断未来价格存在着下跌压力。价格经历近两个月的持续下行中，几乎没有看到反弹驱动，均衡价格后期维持在3.5元/斤。近期受大连疫情的影响，供给出现了短期的断档，价格出现了一定的反弹，但反弹幅度有限，并且前期涨幅在短期内出现了消散，笔者认为当前主导毛鸡价格的主要因素还是在于供给端，该事件的发酵可能会让价格有一定的反复，但难有大幅影响。
在当前行业下游需求不振的情况下，供给压力体现的尤为明显。
证据如下：
证据一：祖代更新量的推演。从祖代更新量看，2019年祖代种鸡更新量130万套，为2014年禽流感后期祖代引种量的峰值，对应的商品代出栏时间大约一年半至两年，由此推算，大致由2021年四季度开始。
证据二：在产父母代存栏当前处于历史高位。截至2021年10月数据，当前在产父母代种鸡存栏量1715.45万套，处于历史最高值。
证据三：二季度以来父母代鸡苗补栏量历史峰值。2021年3月以来，商品代鸡苗价格在5-6元/羽左右上下波动，父母代场盈利较好，纷纷购买父母代鸡苗进行补栏，二季度至今父母代鸡苗的补栏会在2021年四季度以后陆续开产。
图1 中国引种量趋势
资料来源：中粮期货研究院
图2 父母代在产种鸡存栏量
资料来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理
图3 父母代后备种鸡存栏量
资料来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理
图4 父母代种鸡养殖利润
资料来源：Wind，中粮期货研究院整理
当前，养殖环节整体处于亏损状态，亏损状态会面临去产能预期。那么去产能的负反馈预期是否会让未来半年的供需状态发生扭转呢？在当下来看，暂时没有看到， 预计未来产能去化的幅度也会低于预期。从种禽端来看，预计种鸡淘汰路径延长。
理由一：今年上半年种禽端利润丰厚，种禽企业具备足够的现金流去抗住亏损。
理由二：今年上半年种禽企业引进父母代鸡苗沉没成本较高，且对比去年四季度饲料价格暴涨后引发的产能去化，今年四季度成本端边际增量力度不够，难以较快时间去掉大量产能。
理由三：去年10月份种禽端大幅去产能后，迎来了今年上半年鸡苗的大幅上涨，10月淘掉种鸡的养殖场错过了巨额盈利的机会，导致今年整体种鸡淘汰的意愿有所下降。从商品代养殖端来看，当前苗价市场具备补栏意愿。整体预计产能去化的路径会被拉长，但去产能进度仍是未来半年需要持续关注的指标。
因此笔者判断，如果在未来不发生大幅度彻底的产能去化，预计毛鸡价格走势将持续维持低迷。
作者简 介
关壹麟
中粮期货研究院 农产品高级研究员
张大龙
中粮期货研究院 农产品资深研究员
投资咨询资格证号：Z0014269
风险揭示
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