首席观察丨连平：当前富裕家庭投资呈现出哪些新特征？
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摘要：2021年下半年“植信中国财富指数”调研发现，富裕家庭对公益慈善的关注度显著上升，富裕家庭风险承受能力提升，硬科技成为主要投资行业方向，第三方机构在共同富裕中的作用有望加强。
9月24日，植信投资研究院在上海陆家嘴发布了2021年下半年“植信中国财富指数”（以下简称“指数”）。植信中国财富指数每半年发布一次，调查对象来自国内一线和重点二线城市的富裕家庭，本次发布为第二期。2021年下半年植信中国财富指数为115，高于基准值100，较上期上涨1个百分点，说明富裕家庭在财富投资方面处于平稳向好的态势。
在指数发布前的一个月，中央财经委员会在第十次会议上强调，要在高质量发展中促进共同富裕，形成以中等收入群体为主体的橄榄型社会结构。而实现共同富裕，在分好蛋糕的同时，需要做大蛋糕。随着富裕水平提升，居民财产需要打理的规模必将持续扩大，为居民管理好财产、增加财产性收入是共同富裕做大蛋糕的重要环节。共同富裕要求财富管理行业增添“普惠”色彩，要求财富管理行业要以中等收入群体为主要服务对象，同时兼顾两头，尤其不能忘了低收入群体的服务需求。在当前强调共同富裕的大背景下，此次植信中国财富指数报告通过调研，发现了富裕家庭投资四方面新的特征。
PART1
特征一：富裕家庭对公益慈善的关注度显著上升
指数调研显示，在共同富裕的感召下，富裕家庭整体的公益慈善意识有所提升；25-30岁年轻人群对公益慈善的热情高于其他年龄层；总资产1000-2000万、人数最多比例的家庭对慈善的需求相对更高；投资人士的公益热情也要高于其他职业。
图表1：富裕家庭对公益慈善的关注度显著提升
数据来源：第二期植信中国财富指数
慈善公益是第三次分配的重要形式。学习时报曾刊文指出，相对于市场根据要素贡献进行初次分配和政府体现国家意志进行再分配，第三次分配是社会主体自主自愿参与的财富流动。“第三次”并不是指在时序上一定要发生在初次分配、再分配之后，实践中三者是互相交错并行不悖的；有的志愿劳动与初次分配同时发生，有的捐赠发生在再分配之前而获得税收减免。
富裕家庭在慈善公益方面的意识虽然随着财富水平的增长有所提升，但从数据表现看，出于完全自发的公益慈善需求水平依然较低。随着中央对“共同富裕”的重新强调以及第三次分配在分配结构中重要性的不断提升，富裕家庭在慈善公益方面的意识必将显著提高。
PART2
特征二：富裕家庭风险承受能力提升
在走向共同富裕的大背景下，富裕家庭从整体上表现出对增加财产性收入的需求，具体表现在风险偏好上升和收益率要求提高两方面。
风险偏好上升首先体现在稳健防御型投资者比例降低。指数调研显示，过去6个月富裕家庭的投资中，风险偏好向激进和保守两端分化，稳健防御型比例降低。流动资产规模在300万以上家庭选择激进进攻型策略的比例显著上升，体现出较强的风险承受能力；流动资产规模在100-300万的家庭则趋向保守；企业主群体延续上期趋势，相当比例企业主持续表现初对风险的厌恶。
图表2：投资风险偏好向激进和保守两端分化
数据来源：第二期植信中国财富指数
风险偏好上升还体现在股票相关中高风险资产配置比例增加方面。指数调研显示，境内投资中，股票、公募基金和私募证券基金比例总计27.1%，已超过银行理财产品比例（23.3%）。虽然72%的富裕家庭都持有银行理财产品，但银行理财产品在投资组合中的占比相对上期保持不变，和增长的货币基金、股票投资形成对比。
图表3：股票相关中高风险资产配置比例显著提升
数据来源：第二期植信中国财富指数
指数调研显示，富裕家庭对投资收益的要求有所提高。过去一年，有67%的富裕家庭设置了 8%以上的收益率目标，比上期略高出2个百分点，实际年收益8%以上的人群占比为63%，比上期略高出2个百分点。公募基金投资者预期收益回报在6%-8%区间的投资者占70%。私募基金投资者的收益要求相对更高，主要集中在10%-20%区间；私募证券基金预期回报在30%以上的也占到了25%。
图表4：六成富裕家庭实现了8%以上的收益率
数据来源：第二期植信中国财富指数
PART3
特征三：硬科技成为主要投资行业方向
实现共同富裕需要在分好蛋糕的同时做大蛋糕。做大蛋糕离不开经济持续快速发展，而硬科技行业则是国家未来发展重点，有望成为我国未来经济增长新动力的重要行业。因此，富裕家庭在资产配置方面已体现出对相关行业的重视和青睐。
指数调研显示，富裕家庭对硬科技和房地产投资的关注度在所有行业中名列前茅。医疗健康和高端制造业作为“硬科技”行业的优秀代表，也成为富裕家庭优先关注和配置的主要行业。
图表5：房地产和“硬科技”持续成为富裕家庭最为关注的行业
数据来源：第二期植信中国财富指数
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