锂电回收要起风了？
理财鱼小提示：锂电回收要起风了？
" 动力电池回收是新能源行业的下一个收益风口，是百年才有的机遇。" 今年 9 月上市公司格林美 ( SZ：002340 ) 对投资者明确表示。
格林美高调的看好背后，是动力电池回收市场的热度升温。随着新能源汽车的渗透率越来越高，关于动力电池回收的政策暖风频吹。
一般动力电池的服役年限在 5 年左右，结合中国新能源汽车产业首批推广应用在 2013-14 年之后，第一批动力电池己经到达退役年限，今后将迎来较为持续且不断扩大的动力电池回收市场。也就是说，整个市场才刚刚起步。
中国汽车技术研究中心数据显示，2020 年国内累计退役的动力电池超过 20 万吨（约 25GWh），市场规模达到 100 亿元。而机构预计，2020 年 -2030 年动力电池回收市场有望超过 2000 亿元。
但整个行业高速发展预期的背后，同时存在行业散乱、标准缺失、" 正规军 " 打不过 " 黑作坊 " 等乱象。当前尚无明确的行业数据显示，究竟新能源汽车行业有多少锂电池已被回收，而由工信部认证的合规锂电池回收企业产能却处于空置状态。
以行业内的龙头上市公司格林美为例，其回收处理的废旧电池 ( 除铅酸电池外 ) 占中国报废总量的 10% 以上，但近几年其业绩一直青黄不接，股价表现也不温不火，直到今年锂电池原料价格暴涨才迎来业绩改善。
格林美股价表现（2020 年 1 月至今）
虽然市场看似前景大好，但很难说是风口还是坑口。除了 " 非正规渠道 " 的分流、现有产能大量闲置的问题，对于电池回收的相关规范和技术标准也需加紧制定。
01 曾经的 " 伪风口 "
目前国内大多数的锂电池回收产能处于空置状态。
动力电池回收过去长期都是较为慢热的行业。这个赛道曾涌入不少玩家，也被媒体大肆宣扬，但其发展却不温不火，最终被证明是伪风口。这背后的原因是多方面的。
首先，彼时动力电池的退役潮尚未到来，整体的市场规模仍然较小。
我国新能源汽车产业首批推广应用在 2013-2014 年之后，其销售量的高潮是从 2015 年开始，并在 2016 年和 2017 年持续爆发；加上动力电池的有效寿命普遍在 4-6 年间，因此此前第一批动力电池的退役高峰尚未到来。
其次，在这一轮锂电原材料暴涨之前，无论是再生利用还是梯级利用，动力电池回收的经济效益都比较低。
金属价格的波动会最终决定动力电池回收市场的盈亏，而金属价格又是受资源供给、技术进步、下游市场多重因素影响。以格林美为例，2019 年钴金属价格从 2018 年的均价 56 万 / 吨暴跌到均价低于 25 万元 / 吨，这也导致其 2019 年的营收和净利润仅实现了个位数的增长。
另外，行业散而乱、" 劣币驱逐良币 " 的问题一直存在。
跟家电回收行业一样，不具备相关资质的小作坊式企业加工成本低，能以高价 " 抢货 "。而正规动力电池回收企业严格按照国家要求经营，配备专业设备、技术和人员，因此成本更高，很难回收到退役电池。
在如此不对称的竞争下，大多数退役电池流入非正规渠道，去向不明。2020 年我国动力电池累计退役总量约 20 万吨，但据 GGII 数据，2020 年全国退役动力电池回收量仅 4.2 万吨。这之间的差距多达 16 万吨。
但截至今年 8 月底，国内由工信部认证的合规企业锂电池拆解和回收的产能有 100 万吨以上，对应去年全国退役动力电池回收量仅 4.2 万吨，即使算上 3C、电动工具等领域报废的锂电池，大多数的锂电池回收产能仍处于空置状态。
值得一提的是，锂电池回收利润率较高的是三元电池，磷酸铁锂电池回收利润较薄，且目前动力电池市场上磷酸铁锂有 " 回归 " 之势，这也会一定程度上影响到整个动力电池回收市场的容量。
02 时机逐渐成熟
此前阻碍行业快速发展的三个关键因素中，其中的退役高峰和经济效益的障碍都得以扫除。
今年是国内第一批动力电池到达退役年限的关键年，因此被不少人认为是动力电池报废的 " 元年 "。今后的市场将会持续不断扩大。
叠加今年新能源汽车销量和市场渗透率的快速提升，以及上游原材料价格的暴涨，动力电池回收市场正站在一个腾飞的起点上，时机已经逐渐成熟。
可以看到，此前阻碍行业快速发展的三个关键因素中，其中的退役高峰和经济效益的障碍都得以扫除。
从年初以来，我国新能源汽车产销量不断创新高，市场渗透率也迅速提升。据中汽协统计，今年 10 月，我国新能源汽车产销分别完成 39.7 万辆和 38.3 万辆，同比均增长 1.3 倍，新能源汽车渗透率达到 16.4%，而新能源乘用车市场渗透率更是达到了惊人的 18.2%。
汽车市场快速发展，动力电池的装机量和后续的回收利用市场规模也将随之逐步扩张。数据显示，2021 年 1-10 月，我国动力电池产量累计 159.8GWh，同比累计增长 250.0%，装机量累计 107.5GWh, 同比累计上升 168.1%。
此外，爆发的动力电池装机需求带动了上游原材料价格的暴涨，增厚了动力电池回收的收益。
今年 10 月，伦镍大涨 4.6% 至 20963 美元 / 吨，创下 2014 年 5 月以来的历史新高，较去年价格几乎翻了一番。截至今年 12 月 6 日，国内电解钴现货均价 449000 元 / 吨，也已升至 2018 年 11 月以来的高位。
同样以格林美为例，受到电池原材料（即回收产成品）涨价影响，格林美前三季度净利润同比增速达到 120%，远高于营收增速 49.14%，毛利率相比 2020 年全年也提高了 2.39 个百分点。
目前动力电池回收市场配套政策不健全，行业技术规范不完善、尚未建立完整的追溯系统等问题尚未解决，继续困扰着市场的发展。
不过，今年以来关于动力电池回收的政策暖风频吹，为动力电池回收助力，也不断给资本市场的情绪加码。
最新的一条政策是，11 月 18 日工信部发布的《锂离子电池行业规范条件（2021 年版）》（征求意见稿），该文件鼓励企业在产品前端设计增加资源回收和综合利用，健全锂离子电池的生产、销售、使用、回收、综合利用等生命周期资源综合利用。
除了未来随着新政策出台、规则不断完善，动力电池回收市场的混乱局面将逐渐向更有秩序的方向发展，这是可以预见的。
03 内卷：步铅酸电池后尘？
过多的玩家、过高的回收产能，也让业内人士担忧，未来锂电池回收产能利用情况不确定性很大。
如前文所言，截至今年 8 月底，国内由工信部认证的合规企业锂电池拆解和回收的产能有 100 万吨以上，对应去年全国退役动力电池回收量仅 4.2 万吨，大多数的锂电池回收产能仍处于空置状态。
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