雪球直播节丨这轮稀土产业行情，到底能走多久？(2)

我们再去看现在的稀土，其实我一直来的观点就是，现在的稀土特别类似于2015年的碳酸锂。我们去看现在稀土到底什么样的结构，现在的氧化镨钕来看，整个的消费基数去年大概是6到7万吨，新能源汽车的占比已经达到5%，今年我们做了个测算，按照今年新能源汽车翻一倍的这个，情况基本上会使得整个消费占比，从去年的5%增加到多少？8%到10%，5年以后就是2025年2026年左右，整个稀土的消费结构里面新能源汽车已经是占到了20%到30%。所以特别类似于碳酸锂的成长路径，消费结构是一样的。从总量角度来看的话，其实对于稀土6万到7万的消费基数，会变成5年以后的12万吨以上，也就基本上也是5年翻一倍。所以我一直的观点就是，对于稀土我们一定要重新审视，包括它的量的增长，包括它的消费结构。其实它就是在重演2015年到2020年碳酸锂的成长路径。

只是为什么现在才发生，因为一辆新能源汽车如果从总量的角度来看，它的使用量是碳酸锂的十分之一，也就是在你40万辆的时候，消费结构只占了0.5%，但是去年已经是400万辆新能源汽车了，所以这样算下来，稀土受到新能源汽车的影响已经实实在在地体现出来了，所以它就是一个成长股。

主持人：对，刚刚谢老师那个逻辑其实说得真的特别好，但是可能有些投资者还不太了解稀土的一些基本概念，我这里先说两句：首先我们今天在雪球这个直播，希望更多的跟投资者交流，大家有什么问题或者疑惑，可以随时在字幕里打出来，我们可以随时看到大家的评论，跟大家进行交流。

第二个其实刚刚谢老师提到的稀土的新能源车消费，可能很多投资者不太了解氧化镨钕、磁材、稀土还有新能源车的关系，这里我再简单的跟大家稍微介绍下。稀土其实是由十几种元素构成的，整个的应用面也非常广，大概几十上百个行业都会用到稀土。稀土下游这么多行业里面，消耗稀土最多的就是永磁企业，大概会占到整个稀土消费量的40%左右。

整个永磁行业所制造的成品就是稀土永磁，稀土永磁在新能源车上的作用主要在于，新能源的三电系统中的电机系统，对于新能源车的发电机会有很好的作用，每辆新能源车对于稀土永磁的消费大概是3000到5000个左右，传统汽车大概是0.5到2000个左右。

谢老师：差不多，就是说0.25吧，0.25左右。

主持人：对，所以目前整个下游可以说，传统汽车的占比是比较大的，它的整个基数也大。

谢老师：这可能要再扭转一个概念了，从我们最新测算的数据上来看，其实今年新能源汽车的这个消费占比已经不是之前的状况，现在已经达到了8到9个点了，我们传统车的消费占比也就是9个点，所以今年其实就是一个拐点，就是从第二变成第一的角色。

主持人：过去传统汽车可能是下游最大头了，还有风电。

谢老师：包括风电，是这些。

主持人：现在可能新能源车会有一个取代的过程，而且新能源车的消耗量是传统汽车的到5倍到7倍？

谢老师：差不多10倍以上。

主持人：整个倍数是非常高的，所以在取代的过程中会导致整个的销量会大幅的增加。其实刚刚谢老师也提到，大概目前我们每年是20多万吨的永磁。

谢老师：永磁的消费量。

主持人：到了2025年如果预期新能源车有2500个量的话，对于稀土而言可能会占到大概是7万多，大概是30%？

谢老师：将近30%吧，差不多是这样的水平。

主持人：大家可以自己算一下，所以这就是刚刚谢老师说的，跟过去的碳酸锂很相似的地方。

谢老师：对，特别相似。

主持人：整个消费量的大幅增加会导致它的占比的增加，从而促进整个行业的发展。其实刚刚谢老师从一个细节的角度，说了一下稀土整个成长性的逻辑。谢老师能否跟投资人讲一下，我们长期来看稀土永磁具体供给跟需求端有什么投资逻辑呢？

谢老师：我刚才就说的是需求的变化，我再补充一下，就是这个需求我认为是被一定程度上低估的。因为我们现在跟踪到的汽车的变化，其实就是从后驱变成四驱，也就是从单电机变成双电机。这要怎么理解呢？就是我现在单车的消耗量可能是过去消耗量的两倍，就是3公斤到5公斤，再乘以2，6到10公斤。当然这个比例关系是逐渐渗透逐渐增加的。

比如Model Y这样的一款车型，它有三款车型，一款是标准续航版，它的后驱其实是单电机，剩下的两款一个是长续航版，还有高性能版，它就变成了四驱的双电机，所以这样的一个测算过程里面，我们认为这一块可能大家也要去考虑到，这样整个行业的增速可能就不是我们现在讲得这么一个增速了，这是其一。

如果从供需结构上来说的话，拉长来看，我们先说几组数据吧，第一组数据就是我们的需求平均增长，大概是在15%左右，但是我的供给增长来看的话相对来说比较刚性，也就是10个点左右的上涨。缺口其实在去年已经发生了，我们测算一下的话，去年的市场大概短缺个5000吨、6000吨的水平，也就是完成了去库存的变化。

往后看今年的缺口，我们计算了一下，如果考虑到产业链的补库需求，一方面是供给跟需求的缺口，还有一个就是实体企业的补库，这样一来我认为这个缺口可能会达到10个点以上，就是10%左右，甚至更高的缺口。这个缺口其实方向已经很明确了，如果再拉长整个维度来看的话，我们自己的理解，如果以3年到5年的一个维度，最大的跟历史上不同的地方，其实就是上涨完之后你的价格回到哪里去，往年就是从20万30万，比如说2017年涨到了55万左右，又回到了20万到30万。

但未来我们认为这一轮价格上涨之后，可能已经回不去了，就是会在高位进行震荡。因为需求增长的实在是太快了，但是供给的相对来说增速远远跟不上这个需求的增长，尤其是无论是国内的新能源汽车，包括海外新能源汽车。当然除了汽车之外，还有各式各样的传统需求跟新兴需求，比如变频空调能效标准提升之后，我们也只能使用永磁电机去达标去生产销售，还有风电和消费电子，当然还有未来传统的工业电机进一步的转换成永磁电机。为什么呢？因为永磁电机是目前最节能的电机，比传统电机的节能标准，耗能大概下降30%到40%。

这样的绿色能源，或者说碳达峰、碳中和的要求下，这个发展方向，其实这部分也是支撑我们长期发展的最主要的一个领域吧。所以长期来看稀土都是维持上涨，高位震荡的变化，再也回不到20万到30万的低价状态。

主持人：总结一下刚刚谢老师观点，其实谢老师也回答了之前很很多投资者会问的问题，为什么过去稀土是大涨大跌的，稀土价格包括稀土行情都是如此波动。

谢老师：对，波动特别大。

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