阳光城等待“阳光”

2021年过去的一年，对每个行业每个人来说，都不会是自甘平凡和无关痛痒的一年。特别是房地产行业，在调控周期的大背景下，大小房企经营承压明显，高管离职潮涌等，成了市场上热议和关注度最多的行业之一。

进入2022年，房地产同样是市场关注的焦点。

近期，一封《致林腾蛟的一封公开信》将阳光城裁员的事件推向了市场风口浪尖。信中，阳光城的员工表达了自身的诉求和对裁员的看法。

2021年，阳光城曾坦言，自己面临短期流动性压力，并寻求旗下多笔美元债务展期，先后3只美元债券获得展期。进入2022年，执行董事兼总裁朱荣斌离职、评级机构的负面评级展望、大股东终止增持，以及裁员等一系列“坏消息”的传出，将阳光城的困境摆在了市场舆论的风口。

由于朱荣斌曾任阳光城的总裁一职，有人将阳光城比作一架大飞机，将朱荣斌比作机长，调侃朱荣斌的离职是“机长跳伞”。甚至还有人，给朱荣斌算了一笔亏损几千万的账。

毋庸讳言，阳光城当下确实遭遇甚多，面临困境。但不可否认的是，即使“机长跳伞”，阳光城这架飞机还在苦苦支撑。

2021年12月初，证监会表示，将支持优质房地产企业发行债券，资金用于出险企业项目的兼并收购，支持民营房地产企业合理正常滚动融资，保持债券融资渠道畅通。中国银保监会也表示，将根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款。

这对于房地产行业来说，这是一次难得的机遇。但机遇一定是留给不“躺平”，时刻做好准备的人。

无论是需求债券展期还是裁员，阳光城都是在自救。这一次，阳光城能自救成功吗？

阳光城遭遇“乌云”

阳光城现今的一些遭遇和面临的困境，是意料之中，从2021年10月开始就能看到。

2021年10月开始，一些评级机构，穆迪、惠誉等下调了阳光城评级，其中，穆迪将阳光城的评级从“B2”调至“Caa2”，并列入评级下调观察名单，评级展望负面；惠誉则将其长期外币发行人违约评级（IDR）从“B+”调至“B-”，展望“负面”。

评级机构的评级下调，一定程度上影响企业的融资，给对外融资带来了一些挑战。加之房地产企业的共性，经过前期的扩规模、高周转、高杠杆的发展，负债都较大。因此，阳光城的债务问题，也是市场较为关注的。

2021年11月，阳光城旗下的三只美元债曾到期，随后，阳光城公告，三只债券提出交换要约，得到了一定展期，在一定程度上阳光城“缓了口气”。

2022年以来，大股东阳光集团终止增持，总裁朱荣斌离职、裁员等事件，又让阳光城开始“紧张”起来。

特别是总裁朱荣斌离职和裁员问题，使阳光城在市场上引起不小舆论风波。总裁的离职，使得市场上有声音：阳光城的困境是不是很大，未来没有信心了？

而裁员问题中，员工的《致林腾蛟的一封公开信》，更加让市场多了看空阳光城的声音。

一系列负面舆情交织的背后，实质上都来自于一个原因：阳光城的流动性短期出现了问题。

据阳光城2021年三季报，2021年前三季阳光城流动负债2536亿元，非流动负债624.1亿元。阳光城也曾在去年的11月坦言，资金紧张，短期流动性资金压力较大。

短期流动性资金压力大，不是单单一个阳光城目前需要面对的挑战，是整个房地产行业目前需要面对的挑战。

2021年以来，房地产市场出现深度性调整，很难像过去那样凭借“高利润、高周转、高杠杆”的玩法和扩张销售规模实现迅猛式增长。比如，朱荣斌时期的阳光城全面进军三四线城市，高峰时期，阳光城拥有28个区域公司，在各地拓展土地储备，因此需要不断地融资和扩张人员。

而当房地产行业发展进入新的阶段，高杠杆扩张的模式逐渐退出历史舞台，高品质化发展，管理集约化发展已成为重要的趋势。

在新阶段下，房地产企业寻求债务展期，以及裁员等问题，也是对过去粗放模式下遗留问题的处理。对过去模式的告别，短期内会是一种阵痛，对公司和外界都可能产生一定影响，市场的反应也会较大。

不过，在多数市场人士看来，房地产行业还有机会，高质量的经济发展就是机会，房地产行业只有健康才能长久。

国家统计局最新发布的数据显示，2021年全国商品房销售额181930亿元，同比增长4.8%。

2021年底以来，监管层也在关注房地产行业的变化。证监会曾表示，将支持优质房地产企业发行债券，资金用于出险企业项目的兼并收购，支持民营房地产企业合理正常滚动融资，保持债券融资渠道畅通。

对于房地产企业来说，积极面对困境，不断调整自身结构，大刀阔斧改革，也成了房地产规模以上企业所做的事情，只有卸下了过去遗留的“包袱”，才能未来长久平稳发展。

拨开“乌云”，阳光城自救能成吗？

房企要学会自救，这是2021年以来整个房地产行业给大家的感觉。

痛定思痛，面对行业转型调整和自身资金紧张的困境，客观而言，阳光城自救的行动还是比较早的。

对于房地产企业的自救，通常是两个方面：节流与开源。

事实上，在2019年，阳光城就开始大规模架构调整。据了解，当年有大概13个区域开展了合并调整。比如，福州区域合并江西区域、上海区域合并新疆区域与湖北区域、浙江区域合并安徽区域等。

去年的10月，阳光城也曾进行区域合并。而今年1月份，市场上曾流传一封阳光城津冀总裁谢琨的一封内部信。

信中提到，阳光城津冀区域、山西区域、北京区域正式合并，取消天津平台、河北平台、山西平台人员，后台人员在北京办公管理。

面对这封流传信，阳光城表示，这些区域确实有变化在做一些调整。

实际上，当房地产行业周期进入下行，阳光城在改革过去的“三高”模式，需要对组织结构进行优化，这样可以使得管理更加扁平化，压缩管理成本。

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