“国产汽水第一股”，背后竟有“茅台最牛股东”

继北京的“北冰洋汽水”欲借壳上市后，西安的“老字号”汽水品牌冰峰也冲刺IPO，意欲夺下“国产汽水第一股”。

日前，西安冰峰饮料股份有限公司向深交所递交了招股书。据招股书披露，冰峰拟公开发行不超过6000万股，拟募集资金总额为6.69亿元，其中1.99亿元用于玻璃瓶装生产线改扩建项目，4.3亿元用于营销服务网络升级、品牌建设项目，0.4亿元用于信息化管理平台建设项目。

冰峰靠着西安本地市场的“情怀”，在2020年实现了营业收入3.33亿元，净利润只有0.65亿元。但其26.9%的净利率却是将农夫山泉都甩在了身后。

在无糖饮料、新式茶饮备受追捧、碳酸饮料式微的年代，冰峰推出了植物蛋白饮料、三大茯茶、无糖饮料等网红品类产品，但这些新品大多数石沉大海，2020年冰峰3亿元的年营收中，仍有八成以上来自于67年前推出的橙味汽水。但对于上述经营问题，冰峰方面并未正面对AI财经社进行回复。

值得一提的是，这家老字号汽水品牌的背后大股东是盈信投资集团董事长林劲峰，这位投资过茅台和西凤酒、徽酒集团的资本大佬，也将冰峰收归旗下。但冰峰又能否成功登陆资本市场，和可口可乐、元气森林等一较高下呢？

隐身幕后的“茅台最牛股东”

冰峰品牌在全国的知名度或许没有北冰洋汽水大，但在西北部省份，冰峰汽水是能和肉夹馍、凉皮并驾齐驱的陕西美食代表。

这家老牌汽水企业的历史可以追溯到上世纪40年代末。彼时，一位商人带着天津采购的一套汽水制造设备前往新疆，谁知遇到大雪天气，被迫停滞在西安。于是他决定，干脆就地建厂，就这样，西北汽水厂在1951年成立。1953年，汽水厂并入了西安食品厂，这时其生产的汽水还没有品牌名；之后在一个大雪天，用于生产汽水的打水井辘轳被冻住，积雪结成的冰像小山一样，“冰峰”一名由此而来。一杯冰峰牌玻璃瓶橙汁饮料，也成了西安人的童年回忆。

2006年，西安市食品厂与另外4家食品厂合并成为西安市糖酒食品工业总公司。企改后的西安冰峰饮料股份有限公司成立于2016年。经过半个多世纪的苦心经营，冰峰已经不满足于“蜗居”陕西市场，意欲通过上市IPO扩大品牌影响力和市场竞争力。

从股权结构看，目前西安糖酒集团持有冰峰99%的股权，久悦酒业持有其1%的股权，而糖酒集团持有久悦酒业100%的股权。糖酒集团和冰峰的法人都是张军，张军通过直接持股、担任其他股东执行事务合伙人以及受托其他股东表决权等，合计控制控股股东糖酒集团91.83%的表决权，控制冰峰100%的表决权，间接持股冰峰20.73%的股权。

值得一提的是，直接或间接持有冰峰5%以上股份的高管除了张军，还有一位是林劲峰。招股书显示，林劲峰通过盈信国富间接持有冰峰38.73%的股权，是这家公司的最终受益人。

林劲峰何许人也？他是潮汕的“投资大神”，外界对其的主要印象是“茅台最牛股东”，是盈信投资集团董事长，同时也是徽酒集团董事长和西凤酒的投资人。

2003年，林劲峰创办了深圳市盈信投资股份有限公司，同时还在研究巴菲特的投资理论，寻找股市中低估值、值得长期持有的企业。在白酒业还不甚景气的2003年，林劲峰就以1200万元在上海产权交易所通过拍卖获得了1200万股贵州茅台的法人股；到2012年时，盈信投资持有贵州茅台368.33万股，市值7亿元，回报率达到57倍。除了贵州茅台，林劲峰还先后投资了长江电力、招商银行、中国银联、朗诗地产等企业，到2016年2月，盈信投资的年复合收益率49.99%。

2007年，林劲峰投资入股了陕西西凤酒，成为其第二大股东。2009年，盈信集团全资收购了安徽双轮酒业，成为了高炉家酒控股股东。林劲峰于2011年8月出任了双轮酒业董事长。2014年，林劲峰退出双轮酒业法人和董事长，同年，徽酒集团成立，林劲峰亲自担任总裁。

这是林劲峰第一次深入参与到投资企业的经营事务中，但这却成为他的“滑铁卢”。收购双轮酒业后，林劲峰曾公开表态要五年内将双轮培养上市；并在徽酒集团成立后宣称要带领徽酒集团登上安徽白酒一线品牌。但之后，徽酒集团几度换帅，如今口子窖、迎驾贡酒等徽酒企业纷纷登陆资本市场，高炉家酒却仍然游离在徽酒第一阵营之外。林劲峰坦言“从投资角度来说，这并不是一个成功的投资”，“我们在职业经理人的选择上屡次失败。”

截至目前，林劲峰已经建立了一个包括房地产、白酒、金融等行业的投资版图。天眼查显示，林劲峰担任法人代表的公司共有14家，并在房地产企业朗诗集团、上坤集团担任高管。在食品饮料行业，林劲峰也布局了西安糖酒集团、冰峰饮料、北京二商集团等知名老字号企业，如冰峰顺利登陆资本市场，林劲峰的财富版图中将增加一家上市公司。

手握冰峰38.73%的股权，林劲峰对公司经营的影响非同小可，这家西安老字号的上市进程，很大程度上还要取决于林劲峰的想法。在背后这位资本大佬的影响下，冰峰的未来走向还值得期待。

主要成本投入是易拉罐

根据招股书，冰峰近年来的经营业绩呈现增长态势。2018年-2020年，冰峰的营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元和3.33亿元；扣非净利润分别为0.7亿元、0.78亿元、0.65亿元。在2020年，冰峰的净利润同比出现了下滑，但招股书显示，当年冰峰存在3554.64万元的股权激励费用，主要是在冲刺上市阶段冰峰向公司的16名任职人员给予了股权激励，拉高了管理费用开支。

根据招股书，2018年-2020年，玻璃瓶和罐装橙味汽水始终占据冰峰营业收入的八成以上，冰峰还有酸梅汤类和其他类产品，但销售收入规模很小，仍然处于市场开拓阶段。

冰峰的橙汁汽水售价不高，毛利率却十分惊人。2020年，冰峰的毛利率达到46.73%，其玻璃瓶橙味汽水、罐装橙味汽水这两样拳头产品的毛利率分别为57.59%、50.93%。公司综合毛利率超过了东鹏饮料和均瑶健康。冰峰的净利率则为26.9%，超过了农夫山泉的净利率。

高毛利率的背后，是冰峰汽水极低的成本。根据招股书，冰峰在2020年的主营业务成本1.76亿元，其中占比最高的是易拉罐等包装材料，易拉罐体成本4037万元、易拉罐盖成本1147万元，两者合计占比就达到了29%。再加上纸箱，包装成本总计占比为34.02%。其次是原料中的白砂糖，成本占比为17.16%；饮料中最重要的浓缩汁成本占比只有7.21%。

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