净利预增超50%，“功能饮料第一股”触底反弹，产品单一仍待解

开年连续走绿后，东鹏饮料在良好业绩的刺激下，股价开始攀升。1月18日，东鹏饮料开盘报价158.25元/股，收盘涨停，报收172.15元/股。此后两个交易日，其股价继续走强，整体出现触底反弹的势头。

17日，东鹏饮料发布公告称，2021年，预计实现归母净利润11.5亿元-12.5亿元，同比将增加3.38亿元-4.38亿元，增幅为41.61%-53.93%；预计实现归母扣非净利润10.5亿元-11.5亿元，同比将增加2.45亿元-3.45亿元，增幅为30.45%-42.87%。

作为“功能饮料第一股”，东鹏饮料上市后曾遭遇爆炒，市值一度超过千亿。然而，随着炒作热点转移，东鹏饮料的股价已经跌去四成。

现在，东鹏饮料还能借助良好的业绩，能再次回归“王者”地位吗？

净利预计大增

根据公告，东鹏饮料业绩预增的主要原因在于，对全国市场传统渠道的积极开拓，进一步提升了产品的整体铺市率与覆盖广度；同时推出“能量+”产品线及其他满足差异化需求的产品，并通过线上线下多维度的推广方式，拓展了消费者广度，持续获得消费者信赖和复购。

值得一提的是，在去年5月27日东鹏饮料成功登陆上交所，成为A股市场“功能饮料第一股”后，曾一度创下连续15个涨停板的佳绩，从开盘55.52元/股，涨至最高285.7元/股，市值最高飙升至1140亿元。

但随后在消费股整体回调的背景下，东鹏饮料的股价也开始回落。不过，在功能饮料市场上，作为“千年老二”的东鹏饮料能否撑起百倍市盈率和千亿市值也一直是个问号。

截至1月20日收盘，东鹏饮料最新报价每股175.79元，总市值为703亿元，距离最高点已经缩水超400亿元。

根据企查查资料显示，东鹏饮料集团股份有限公司创立于1987年，是深圳市老字号饮料生产企业，于2003年9月完成国有企业向民营股份制企业改制。2009年推出功能性饮料“东鹏特饮”，被大众熟知。

2012年，功能性饮料龙头红牛的运营方华彬集团与泰国天丝关系破裂，自2016年起华彬红牛无法再进行广告营销。市面上也出现了泰国天丝的其他红牛产品。彼时，招牌还不够响的东鹏饮料趁机开启了全国化战略，市场份额也随即一跃而上。

根据欧睿国际数据显示，从2015年至2020年，东鹏饮料市场份额连涨11.1%至16.9%，排名也从行业第4冲至第2，仅次于红牛。又据招股书显示，2018年-2020年，东鹏饮料分别实现营收30.37亿元、42.08亿元49.59亿元；实现归母净利润2.15亿元、5.70亿元、8.12亿元。

极具竞争力的市场规模和亮眼的业绩让东鹏饮料也收获资本市场的青睐。2021年5月，东鹏饮料成功冲刺IPO，并创下千亿市值“功能饮料第一股”的神话。不过，产品单一和“南强北弱”的销售格局也一直牵绊着东鹏饮料。

产品线单一

让投资者担忧的是，能量饮料作为东鹏饮料的主导产品，在总收入中占比过高。数据显示，2018年至2020年，能量饮料占公司总收入的比例分别为94.99%、95.11%及93.88%。

从公司发布的2021年三季度财报来看，这一问题还在加剧。数据显示，2021年前三季度公司实现营收55.6亿元，同比增长37.51%，其中，能量饮料实现收入53.38亿元，同比增长41.74%，占公司总收入的96.2%。

对此，新零售专家鲍跃忠认为，东鹏饮料确实存在产品线过于单一的问题，虽然红牛主要也依赖于功能饮料，但是市场量级已经做到了几百亿。相较之下，几十亿规模的东鹏还是有很大差距。

此外，东鹏饮料的销售市场也基本集中在广东市场。数据显示，2018年至2020年，公司在广东区域销售收入占同期主营业务收入比例分别为61.10%、60.12%及55.74%。根据2021年半年报显示，广东区域的主营业务收入占比有所下降，但仍高达45.05%。

不过，在北方市场上盘踞着的红牛、战马和中沃旗下的体质能量等竞争产品，对于东鹏饮料来说也是不小的挑战。据统计，2019年中国能量饮料市场份额占比，红牛、东鹏特饮、乐虎、体质能量、战马、XS及其他分别占比57%、15%、10%、6%、4%、5%和3%。

值得注意的是，在2021年的下半年，东鹏饮料也开始跨界“饮咖啡”了，推出了“东鹏大咖摇摇拿铁”，主要瞄准18至35岁群体，包括白领和学生，并打出了进口奶源、不含反式脂肪酸、低糖等健康概念。虽然投奔热门的“即饮咖啡”赛道不失为新的业绩增长选择，但是残酷的市场竞争对于东鹏饮料来说还是道阻且长。

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