可持续发展渐成投资风口

ESG是环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance）三方共赢的一种企业治理原则。对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授江萍表示，ESG投资体现了“资本向善”的理念，通过资本对ESG的投资偏好，引导企业更加注重ESG表现和可持续发展，让企业在商业价值和社会责任之间取得平衡。

随着我国资本市场开放程度逐步提升，加之国内外投资者对ESG理念高度认同，不少上市公司越来越重视ESG投资。《中国上市公司ESG发展白皮书》（2021年）显示，2019年我国A股市场上披露ESG信息的上市公司数量为371家，2021年数量增长到1112家。沪深300成分股中有248家发布了2020年度ESG报告，占比超过82%。可见，我国上市公司披露ESG的积极性不断提高，主动进行ESG披露的上市公司数量在逐年增加。

“投资者可以基于ESG评估并考察企业中长期发展潜力，以便于投资者决策。”川财证券首席经济学家陈雳表示，随着国际社会对气候变化与绿色环保关注程度的加深，ESG理念不断完善，并形成一套完整的涉及三大方面的多维度、多指标评价体系。全球许多监管部门、交易所及行业自律组织出台了一系列评价标准与指引，支持企业开展ESG实践。

近年来，ESG作为一个投资大类，逐渐在全球范围普及开来。市场上也出现了大量可供投资的ESG指数产品。宝新金融首席经济学家郑磊表示，ESG于2008年落地中国，2015年香港交易所发布“ESG报告指引”，之后中国证券业协会发布了一些ESG研究报告、投资指引等，ESG产品在国内呈现增长趋势。

机遇挑战并存

对于上市公司来说，ESG的发展为其带来机遇也带来挑战。

江萍表示，现有研究表明，ESG投资者相对更关注企业的ESG表现，对企业短期利润波动有较高容忍度，不会因为企业短期经营变差而抛售股票，因此被ESG投资者持股较多的股票，具有较高的估值溢价。与此同时，随着我国对环境保护重视程度的不断提高，身处传统行业的企业也更加关注ESG理念。在ESG理念的引导下，企业进行相关投资不仅能期待更好的资本市场表现，还可能享受政策支持以及较低的银行贷款利率。

不过，目前我国ESG披露体系尚不完善，上市公司实际的ESG水平难以被合理量化评估，这也是ESG投资面临的挑战之一。专家表示，由于各个企业在ESG报告披露时缺乏统一的规范，这不仅加大了评估机构对上市公司ESG表现的评估难度，也导致对公司公布信息的评估结果不一致。此外，目前国内各家评估机构的ESG指标体系构建并不一致，这也将导致不同评估机构对同一家上市公司ESG表现的评估存在差异，难以准确评估上市公司实际的ESG水平。

此外，虽然目前上市公司进行ESG信息披露意愿显著增强，但相较于成熟市场，我国ESG投资发展仍处于起步阶段，所披露ESG报告内容不够全面，难以准确评价上市公司ESG综合绩效表现。

郑磊表示，对于企业来说，ESG的全面落实还需要一个过程，很多上市公司已经开始每年发布社会责任报告，其中也包括了对环境保护的关切。公司治理是目前证券市场大力推动改善的领域，比如独董制度的完善，信息披露主体责任的落实，中介机构的行为规范等，都是在提高上市公司治理水平方面发力。

倒逼企业转型

近日，中国证监会有关负责人表示，稳步推进ESG信息披露相关工作，推动上市公司引领绿色发展、履行社会责任、提升治理水平。现阶段坚持自愿披露原则，后续可根据事实总结情况，持续规范披露指标，扩大强制性披露范围。

专家预测，未来我国可能将逐步对企业ESG信息披露进行要求，这也将倒逼企业转型发展。随着ESG制度体系的完善，对上市公司的评价会更加全面、范围更广泛，从而推动企业可持续发展。

陈雳表示，上市公司若想获得市场竞争力，应该从ESG指标和财务指标全面评估自身的表现，单纯关注企业的财务绩效已经不能满足复杂的市场需求。上市公司及时披露ESG信息，能够促进企业可持续发展，并吸引更多投资者关注。对于上市公司来说，在ESG理念下，一是要完善企业ESG战略体系，优化企业战略目标，并将ESG事项引入公司管理制度中；二是要及时建立ESG数据收集整理体系，出具ESG报告，履行ESG信息披露义务；三是注重ESG投资风险，构建完整的ESG治理体系，提高收益稳健性。

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