甬兴证券许维鸿：期待2022年A股更好服务实体经济

理财鱼小提示：甬兴证券许维鸿：期待2022年A股更好服务实体经济

甬兴证券许维鸿：期待2022年A股更好服务实体经济

甬兴证券副总裁许维鸿

2022年中国资本市场最值得期待的，是探索如何更好服务实体经济，用多层次资本市场助力各类企业成长壮大，用市场机制和流动性支撑央企的更高效重组整合。

回顾2021年，A股市值增加了12万亿人民币，可以说大大促进了中国“存量资产证券化”进程，提升了中国经济直接融资的比例。这种股市回归常态化的“机构市”，一方面是后疫情时代经济复苏强劲，中国存量资产证券化以科创板、注册制为政策契机，老百姓的“储蓄大搬家”让A股的总市值劲头十足；另一方面，金融体系更加理性看待资产价格、化解潜在金融风险，让资本市场更加紧扣实体经济，A股告别了“鸡犬升天”的散户市特征。

展望2022年，中国经济转型升级，突破发达国家的“卡脖子”技术，需要科技和金融相辅相成，多层次资本市场建设是重要路径，让“中国制造”插上“中国创造”的翅膀。另一方面，更大的A股市值也是央企改革的重要支持，为央企重组整合贡献流动性，不仅是中国供给侧结构性改革的重中之重，也是改革的深水区。

2021年中国央企重组整合的动作不断，项目之多、力度之大、规模之新、效果之好，可以说是前所未有的。以钢铁领域为例，鞍钢重组本钢、宝钢重组太钢，都取得广泛社会关注，包括资本市场的高度关注。因此，国资委在2022年工作计划中，特别强调钢铁行业，应该说是有准备、有计划的，也是先易后难，在积累了相当经验后继续向改革深水区前进的一年。钢铁行业的央企改革，是典型的系统性大工程。钢铁产业供需，包括上下游、进出口都是影响巨大的支柱产业。因此，化解钢铁行业存在的结构性矛盾问题，同质化竞争问题，创新资源分散问题，都是央企改革的痛点，对经济转型升级具有重要意义。

具体到钢铁行业的央企重组整合或成立新的央企集团，对中国钢铁行业业态的影响必然是深远的。一方面，是结构性矛盾问题，也就是钢铁行业的产业升级能否顺利进行，这是国有企业改革面临的首要问题。提升中国钢铁业的持续研发能力和内生性动力，都是改革的目标。另一方面，是同质化竞争问题，也就是不同钢铁企业的恶性价格竞争倾向，使得行业利润越来越薄，对市场风险的抵抗能能力下降。这也就是为什么，国资委在谈及央企改革的时候反复强调“三因三宜三不” ：三因，是指“因地施策、因业施策、因企施策”，三宜，是指“宜独则独、宜控则控、宜参则参”，三不，是指“不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表”。这是标准的供给侧政策改革，也受到资本市场的支持。

钢铁行业非常成熟，股价弹性虽然一般，但是韧性强。市场期待，随着央企改革，钢铁行业上市公司的利润率能进一步提高，并且保持稳定的利润水平，最终成为优质的资产股、资源股、白马股。推而广之，2022年A股市值必然将继续扩大，老百姓储蓄大搬家将继续向资本市场，股票合理的、甚至是略高的估值也是这种趋势的有效保障。2022年，是中国资本市场继续壮大成熟的一年！

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