传统行业如何成就德国第一大市值股(2)

当然，自2018年收购普莱克斯后，因为在进行资源整合需要进行额外的开支，并用上了大量的资本工具和债务重组，以及普莱克公司利润率较低，因此公司利润率下滑，但在3年的整合后，目前公司的利润率也开始慢慢回升。

当然，在不断集中式收购的过程中，林德集团也进行了非主业的分拆。

如国内投资者可能比较熟悉的林德叉车，也就是现在的德国KION(凯傲)——潍柴动力的控股公司，就是被林德集团进行分拆的。

固然，这个业务也是一个具有强大核心竞争力的制造业部门，无论其物流设备方案，还是液压技术都在世界领先，但在2006年，由于收购BOC需要较多的现金，经过一番权衡取舍，为了首先保证核心业务竞争力的加强，林德集团选择出售林德叉车。当然，从事后看，这笔交易也没错，确实加强了林德集团在气体业务的竞争力，为以后成为行业第一打下了基础。

因此，一些不增长的，看似落后的制造业工业部门，可以多从中学习，当产能拥堵，而企业随行业增长艰难，就应该利用不断的重组并购加大集中度，从而达到一个更高的规模效益水平，从而优化行业的长期竞争前景，开始获得外延式成长。而且，企业的多元化不一定是对的，专注主业往往才是正确的道路。

结语：

相信从以上总结已经可以看出林德集团成功的要素了。长期耕耘基础工业，130年不曾偏离主业。

商业模式不断优化，从大宗商品不稳定的销售结构变成更稳定的设备收入结构。绑定客户，大家共生，赚钱空间少了，但关系有了，长做长有。

而在低增长的行业中，公司要善于通过外延式发展，把握时机，通过并购保证赛道内的玩家越来越少，主业聚焦优先于多元化，在低增长的行业获取非行业因素的增长，进一步加大公司的规模效应。

对于基础工业行业，产品迭代周期是很长的，在新一项技术或者产品进入大规模应用前，行业可能超期保持低增长的状态，大部分资本市场投资者只追求高收益，就觉得这些行业落伍了，是夕阳产业。气体行业至今仍有这种印象，而很多传统工业，煤炭，钢铁，有色金属都是这样。

但是，这不代表这些行业永远如此，看到气体行业的未来，首先是碳中和的影响下，对温室气体的捕获以及循环利用成为了气体设备行业新的发展点。

而另一方面，氢能的应用等待了很多年以后，如今在新能源的浪潮下，氢能的应用也开始陆续提上日程，这些气体公司也注定从中受益。

以未来的眼光看，这个存在了100多年的老行业当下一点也不落伍，反倒充满新的预期。

没有落伍的行业，只有落伍的技术和公司。在这样的大的基础性的工业行业，只要保持永远处于赛道上，就一定是世界级的巨头，但这需要长期的专注，反观国内很多工业，制造业公司，遇到业务瓶颈或者增长降速就开始三心两意找新的出路，而放弃了对主业的耕耘，因此也就渐渐凋零了。

这也是德国卓越公司的一个常见的特点——公司是行业开创者，但从未远离更换赛道，还很喜欢用自己名字作品牌。卡尔本茨，维尔纳冯西门子，都是这样的例子。

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