IPO观察｜美股退市6年后，乡村基拟冲击港股

理财鱼小提示：IPO观察｜美股退市6年后，乡村基拟冲击港股

2021年，绿茶餐厅、老乡鸡、老娘舅纷纷启动上市；2022年，或将迎来中式餐饮企业上市潮。

如今，6年前从美国纽交所主动退市的乡村基，也踏上了赴港上市的征途。

据港交所披露，乡村基快餐连锁控股有限公司（简称“乡村基”）于1月25日正式递交招股说明书，高盛和招银国际担任联席保荐人。

在美股走不通的乡村基，在港股能走通吗？

6年前从美股退市

再获红杉青睐，冲击港股

2010年9月，发源于重庆本地的中式快餐企业乡村基快餐连锁有限公司（CCSC.US）（以下简称乡村基）在纽交所风光上市，一度引来热议。

1996年，重庆姑娘李红和丈夫张兴强在群鹰广场租了一个店铺，取名为“乡村鸡”，专门做快餐；2005年，乡村鸡更名为乡村基，逐渐成长为川渝地区知名的连锁餐饮业；2007年，乡村基从红杉资本和海纳亚洲创投基金获得2000万美元投资。有资本加持，乡村基迅速扩张，并于2010年9月，在纽交所上市，发行价16.5美元。

上市次年，乡村基开设首家大米先生餐厅。同样在2011年，乡村基陷入亏损，公司全年净亏损700万元。

2016年4月，乡村基特别股东大会通过了5.23美元/ADS私有化方案，股票停牌前报收5.17美元/ADS。

此次赴港上市，乡村基仍然获得了红杉资本的助力。

招股书显示，2020年6月，乡村基获得了Sequoia Capital China Growth（红杉中国成长基金）3亿元的投资，红杉还以9400万元合计收购157.11万股乡村基股份。截至目前，红杉共持有乡村基7.88%的股份。

此外，海纳亚洲投资基金持有乡村基14.36%的股份。

公司“少东家”曾与王思聪对骂

留学回国后创业卖蛋糕

尽管有外来资本的加持，但乡村基仍然是个不折不扣的家族企业。

李红与张兴强为重组家庭，目前李红的儿子徐龙翔担任公司执行董事，张兴强的儿子张琨维担任非执行董事。

招股书显示，豪诚为乡村基最大的股东，持股53.15%，即8.88亿股。李红、张兴强、徐龙翔、张琨维通过家族信托Xing Hong Family Trust（兴红家族信托），掌握着豪诚的股份。此外， 李红还直接持有乡村基0.11%股份，张兴强直接持有0.09%股份。

29岁的张琨维曾一名专业网球运动员，17岁时拿到了全国青少年网球赛冠军。从澳大利亚留学回国后，并未加入乡村基，而是在2013年创办了意式蛋糕品牌Kissmilan及起司蛋糕品牌起司嬷嬷，自此一直担任营运该两个品牌的公司的首席执行官。

当时，张琨维在接受重庆晨报采访时表示，从12岁开始，除了学费外，他再没向父母要过一分钱生活费。至于乡村基，他表示，“如果有一天乡村基需要我，我可能会接班。但是，现在我只想凭自己的双手和智慧，实现自己的梦想，希望有一天，我自己的企业能比乡村基做得更好。”

而张琨维最“出圈”的事件，是与王思聪在微博上的“骂战”。

2015年2月，以创业者自居的张琨维发微博称，越来越看不惯王思聪，“没你爹你靠自己赚过一分钱吗？现在的社会是怎么了，居然崇拜热捧这样的败家孩子……”王思聪则回复：“脑残”。

目前，张琨维的微博已清空。他本人也于2020年6月1日被委任为乡村基董事，2022年1月6日调任为非执行董事，主要负责参与制定公司及业务战略。

与张琨维相比，27岁的徐龙翔低调不少，自2017年3月起一直担任乡村基主要管理层成员，负责采购及供应链管理。同样在2020年6月1日被委任为董事，2022年1月6日调任为执行董事。

薄利多销、对外扩张存隐忧

从业绩来看，公司大部分的收入来自餐厅经营，包括餐厅业务和外卖业务。2019、2020年及2021年前三季度（报告期），公司收入分别为33亿元、32亿元、34亿元人民币，利润分别为8300万元、-240万元、1.63亿元。

招股书显示，公司2020年亏损主要受新冠疫情影响。同样因为疫情，乡村基外卖服务营收占比有较大幅的提高，报告期内外卖服务收入占比分别为26%、36%、34%。

此外，近几年乡村基门店扩张速度较快。

2019年1月1日，公司共有638家直营门店，到2021年9月30日，门店数量增加至1145家，年复合增长率79.5%。其中，各报告期分别新增乡村基餐厅125家、113家、106家；大米先生餐厅127家、109家、135家。

此次IPO，乡村基也有意继续加快扩张脚步。招股书中称，预计公司2022年将新开设90-110家乡村基餐厅及160-180家大米先生餐厅，2023年新开设140-160家乡村基餐厅及200-240家大米先生餐厅。

但在扩张过程中，乡村基也存在一定隐忧。

首先，乡村基目前布局的区域较为集中。截至2021年9月30日，乡村基餐厅绝大部分位于重庆和四川，分别有343家及222家餐厅；大米先生在湖北、湖南、四川、重庆市和上海市分别有185家、104家、103家、81家和70家餐厅。

如果要继续向外扩张，或存“水土不服”情况。事实上，在美股上市时期，乡村基就曾遭遇过扩张困难。2010年，乡村基餐厅先后进军上海和武汉，但第二年就陷入关店风波。

其次，乡村基是一家主张“薄利多销”的企业。

招股书显示，公司核心经营理念：“好吃不贵”，概括了乡村基长期坚持的经营理念，即为顾客提供“极致性价比”的品质美食。极致性价比等于现炒现制的美味菜肴加上合理的价格。从门店数据看，报告期内乡村基餐厅每单平均销售额为26.6元、25.6元、25.9元，大米先生餐厅每单平均销售额为22.7元、21.5元、22元，均较低。

此外，公司利润率分别为2.5%、-0.1%、4.8%。各项成本中，食材等原材料成本占当期收入的比例在43%左右，员工成本占比始终超过22%。

在“薄利”的前提下，随着我国平均劳动力成本增加，不断上升的劳动力成本可能导致公司利润率及经营业绩下降。

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

>相关《 IPO观察｜美股退市6年后，乡村基拟冲击港股》内容：

1、 西街观察丨从文化到体育，中国自信飞扬

理财鱼小提示：西街观察丨从文化到体育，中国自信飞扬 当年《智取威虎山》中的小栓子没有吹牛，他终于“飞”上了冬奥会。 2月6日单板滑雪男子坡面障碍技巧资格赛中，“00后”小将苏翊鸣秀出了惊人的一跃，86.80分，暂列第一，顺利晋级决赛。解说用了8个字概括：...【继续阅读】

2、 南华生物收关注函 深交所：是否存在股票交易被实施退市风险警示情形

理财鱼小提示：南华生物收关注函 深交所：是否存在股票交易被实施退市风险警示情形 北京商报讯（记者 刘凤茹）2月6日晚间，南华生物（000504）收到深交所下发的关注函。 1月29日，南华生物披露《2021年度业绩预告》，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润...【继续阅读】

3、 春节假期美股反弹超预期 虎年A股有望开门红，但要小心出道即巅峰！

春节假期结束，牛年交易日将到来。假期期间，消息面平稳，美股冲高回落，总体维持上涨。节后首日A股有望迎来开门红，但意义不搭，反弹难以持久，下跌趋势远未结束。 假期期间美股出现反弹，这并不意外，但上涨力度超出了预期，其中标普指数期货来到了下跌...【继续阅读】