美银：毛利率下降引发担忧 下调Spotify(SPOT.US)目标价至262美元

智通财经APP获悉，美银分析师Jessica ReifEhrlich发布研报，重申对Spotify(SPOT.US)的“买入”评级，但将目标价从352美元下调至262美元。尽管ReifEhrlich将2022年的营收预期上调至115.6亿欧元，但她将毛利率预期从27%下调至26%，同时将营运利润从此前预计的1.21亿欧元下调至亏损3800万欧元。

分析师表示，在即将到来的投资者日活动上，Spotify需要让投资者更清楚地了解该公司将如何实现毛利率目标。

Reif Ehrlich表示，该公司正在投资新项目，但尚不清楚该项目的具体情况。此外，该分析师指出，Spotify将不再提供年度指引。

Reif Ehrlich表示，公司对核心毛利率改善的说法与财报披露的结果并不吻合，正如2022年第一季度的指引所显示的那样，毛利率在下降。

该分析师表示，目前尚不清楚Spotify将在什么时候从“投资模式”转变为“收获模式”，“我们认可公司设定的10亿用户和5000万创作者的长期目标，以及为实现这些目标而进行投资的必要性，但我们相信，进一步明确核心业务的潜在杠杆将在很大程度上缓解市场对其商业模式的担忧。”

此外，这位分析师还指出，围绕播客主持人乔·罗根(JoeRogan)的疫苗言论争议已经“日益成为该公司的一种风险”，尽管“到目前为止”该公司还没有遭遇订户流失。据悉，罗根是著名的疫苗怀疑论者，他曾表示“不鼓励年轻人和儿童接种疫苗”等。

截至发稿，Spotify盘前跌近1%，报170.00美元。

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