【中粮视点】二月USDA月度供需报告解读

理财鱼小提示：【中粮视点】二月USDA月度供需报告解读

摘要

USDA公布本月最新供需数据，报告数据偏中性。报告公布后，美豆上涨，价格逼近1600美分。从后期来看，巴西南部和阿根廷产区的干旱情况仍是市场炒作的重点，总体来看未来价格仍将保持强势。

USDA公布本月最新供需数据，报告影响偏中性。美豆2021/22年度大豆单产未做调整，维持51.4蒲式耳/英亩，收获面积维持8630万英亩，产量维持在44.35亿蒲式耳，供应端数据均未做调整。需求端数据，压榨数据由21.9亿蒲式耳上调至22.15亿蒲式耳，出口则维持20.5亿蒲式耳。库存数据，美豆结转库存由3.5亿蒲式耳下调至3.25亿蒲式耳，高于市场平均预期的3.1亿蒲式耳，预估区间为1.82亿蒲式耳-3.5亿蒲式耳。

南美方面，巴西和阿根廷产量的下调符合预期，但下调幅度略低于市场预期。其中巴西产量由1.39亿吨下调500万吨至1.34亿吨，低于市场平均预期的1.337亿吨。阿根廷产量由4650万吨下调150万吨至4500万吨，高于市场平均预期的4451万吨。两国大豆产量总和下调650万吨至1.79亿吨，低于市场预期的1.782亿吨。巴拉圭产量下调220万吨至630万吨。

全球大豆库存由9520万吨下调237万吨至9283万吨，低于市场平均预期的9151万吨。

数据来源：USDA，中粮期货研究院整理

报告发布后，数据没有太大亮点，符合USDA偏保守的风格，但价格则上涨至1600美分附近。南美产量下调的幅度略低于市场预期，后期仍保留进一步调整的空间，巴西大豆产量仍可能下调至1.3亿吨以下。南美天气炒作将会延续，天气预报显示巴西南部及阿根廷以及巴拉圭产区仍处于偏干旱的状态，对大豆的生长不利。而巴西中西部地区处于收获期，降水情况尚可，则对于收获工作不利。美豆平衡表方面，在利润较好的情况下，压榨的上调符合市场预期。总体来看，阿根廷尚未定产，巴西产量下调的真正幅度仍需要验证，美豆及国内豆粕走势在后期预计将维持强势。

作者简介

贾博鑫

中粮期货研究院 油脂油料高级研究员

投资咨询资格证号：Z0014411

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