鏖战！国产数据库 ｜ 深氪

2016年，前“码农”王玟刚入投资行业，就错过了一个200倍回报的投资机会。

那时坐到他眼前的这个男人已经遭遇过无数次拒绝。按照一些初创公司的标准，这个团队背景确实一般——在人均清北复交的技术圈，两个创始人分别毕业于长江大学和东北大学；履历一般——没有做数据库的经验；产品也还只处于小样阶段。但他说自己要做OLTP数据库——这个赛道上有雄霸全球三十余年的Oracle（甲骨文）。最终，王玟也给了他一个No。后来王玟又见过这个项目很多次，这家公司的FA每次办路演都会拉上三位创始人，这种待遇通常属于“那些卖不出去的项目”。

六年后的秋天，这个项目以180亿元的估值完成了它的新一轮融资。据36氪获悉的信息，此轮融资时其收入水平在亿元左右，也就是说PS（市销率）达到了惊人的180倍。反观同属企服领域的应用SaaS，2021年的明星项目也不过是30倍PS。“这种项目算倍数已经没有意义了。”一位投资人向36氪感叹。

但投资人们甘之如饴。站在它背后的是红杉、GGV、五源、GIC、明势等一线美元基金，路演中再也见不到创始人的身影。一位投资人对36氪表示，为了挤进一点份额，顶级机构争相为创始团队介绍国内“比柳传志还大佬的大佬”、海外科技巨头“非常关键的人物”。甚至有入局的投资人表示，候选机构要先把能提供的资源列个清单，再准备至少3000万美金，才上得了谈判桌。

这家把冷板凳坐热的公司叫PingCAP，一家分布式关系型数据库公司。2021年7月，PingCAP完成D轮后的新一轮融资，至此红杉、明势、GIC尽数入局，GGV、BAI、云启和五源等也完成多轮追投。这在二十余年的中国数据库发展史中是罕见的——在PingCAP之外，还没有任何一家新型数据库公司走到如此后期的同时，集齐了如此多的头部基金。

在很长一段时间里，数据库并不是投资人们热衷的方向。这种对数据进行存储、修改和分析的软件，由于艰涩难懂、且缺乏二级市场标的，素来被视作创投盐碱地。一位2014年开始关注软件的FA回忆，愿意在这里花时间的投资人“两只手就数得过来，还不是专职看”，这“甚至不算个话题”。

然而，PingCAP的明星效应迅速发酵。就在它宣布D轮融资的2020年，一场数据库投资热紧跟其后。

36氪根据天眼查数据统计，过去两年间得到融资的国产数据库公司超过37家，仅2021年获得新一轮融资的企业就多达20家，这也是国产数据库诞生以来一级市场最活跃的一年。数据库投资热潮还呈现出极化的头部特征：红杉、高瓴、腾讯在过往分别都至少投资了3家，经纬、云启、明势等关注科技的机构甚至更多，留给二线机构的寥寥无几。

几乎每家主流机构都设置了关注数据库的人员。有科技FA告诉36氪，一些“成名已久、不怎么露面的大佬”，会在第一次约见创业者时就亲自出面，并推动IC（投资决策委员会）花时间研究数据库所在的infra领域。短短7、8个月，数据库赛道已拥挤不堪。

过去两年，缺乏投资主题早已是一级市场的长期话题。而以数据库为代表的infra投资，却是其中少有的蓝海。在国内投资全面强调硬核的语境下，数据库已经成了机构科技转向的标识之一。“甚至你即使不看，也不能说出口。”一位科技FA告诉36氪。

下一个PingCAP

2020年农历春节前的倒数第三个工作日，一家在infra领域深耕多年的投资机构终于把紧赶慢赶出来的TS交到了一位数据库创业者手上，但创始人还是犹豫：“想等等另一家top级的美元基金。”

这家机构的一把手何禾坐不住了。这家公司虽然还只是天使轮，吸引的却都是主流基金，如果后者叫出翻倍估值，他们会变得非常被动。他立即放下手中的工作，“我自己过去一趟”。而那家“top级”基金的一把手一听说何禾已经在路上，也随即打车，要创始人一定等他面谈。

最终，那位一把手没打到车，何禾率先踏进了门。当着他的面，创始人给那位投资人去了电话：“不用过来了。”何禾最终拿下了这家分析型数据库公司，该公司在一年内已经完成了三轮融资。

争夺被凝练到一趟滴滴的时间，足可见数据库投资的血雨腥风。何禾告诉36氪，花2周时间“扒”被投的代码一直是数据库投资人的基本操作，但如今许多新杀入这个战场的机构在开枪前“连客户访谈都可以不做”。他相熟的一位资深投资人在过去一年中只投出了一个数据库项目：“像他这种真正懂的人还要去验证下代码，反倒吃亏了，完全被pass。”

对投资人而言，此时不仅是时间战，也是价格战。一位PingCAP早期投资人告诉36氪，他在2021年初投资的数据库项目，在短短半年内估值暴涨了8倍。事实上，他给出种子轮2500万美金的估值已经算相当看好，但下一轮公司直接报价投前1亿美金。结果在红杉、高瓴、源码的争抢中，腾讯直接翻倍，2亿美金一锤定音。此时据他签完上一轮的SPA，才过了两周。

在软件项目中，1.5亿美元估值通常是公司发展到中期才可能达到的水平，但在2021年，这已经是许多数据库明星项目的起点。

据36氪了解，仅仅是从阿里离职的数据库创业者中，就有三位以接近1.5亿美金的价格进行融资。去年，一家国际数据库公司的亚太区负责人确认离职创业。接近他的信源告诉36氪，这是另一家互联网巨头反复争取的成果，并在团队尚未组完时就给出了接近10亿元的估值，因为觉得“只有一个CEO做不成事，多出些钱给他招人”。

在基金如此的热情下，大厂IT部门的高潜人才们悄然掀起了一股创业潮。上述已经喊出估值的项目仅仅是水上的信息，还有PingCAP的早期投资人告诉36氪，有意创业的大厂人中，仅仅是阿里的高P人员他就接触过十个；而投资人们整个夏天集体“趴”在杭州挖创业者，在业内早就是公开的秘密。

“大家都怕错过下一个PingCAP。”一位近年投进PingCAP的投资人向36氪感叹。他所在的基金此前较多集中于早期，为了投进PingCAP特地成立了一支专项基金。

投资人与其说是追逐PingCAP，不如说在瞄准下一个Oracle，因为时代正在呼唤新一代数据库巨头。以中国为例，随着直播、游戏、线上支付、闪电贷等场景井喷，“互联网+”的浪潮在各行业催生出庞大的数据库迭代需求。至澄资本合伙人王暄表述，由于Oracle诞生于30多年前，许多设计渐渐显得不合时宜。更重要的是，这种底层设计几乎无法迭代，“所有的数据库归根结底都是数学，如果你想对它的框架进行修改，就要从最底层修改，就像要动一棵树的根。”

如果有机会切走Oracle等大巨头的市场，数据库市场其实是非常令人垂涎的。指数资本董事总经理韦炜告诉36氪，数据库是整个基础软件领域最有机会做大的领域：它是刚性需求、所有系统必备的组件，也是业务层最可感的——连社区团购的团长都能感受到产品好不好用；自带产品黏性——用户一旦使用就不会轻易更迭技术栈；产品通用性强——意味着低边际成本和全球化市场；强技术壁垒——通常意味着更高的市场集中度。尤其是Oracle所做的OLTP产品，是客户最重视的主数据库，银行、电信巨头过往一年花在这上面的钱就在十亿元量级。“以终为始地看，如果有一家能成，那么它一定是一家伟大的公司。”韦炜说。

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