绿城中国左手拿地右手融资：斥资百亿北京拍地，去年上半年融资净流入307亿

2月18日，2022年北京首轮集中供地拍卖收官。

根据土拍信息，这轮土拍的主要买家以央企和国企地产公司为主。值得注意的是，绿城中国相继以43.47亿元、40.17亿元、14.76亿元入手朝阳区崔各庄地块、石景山刘娘府地块、亦庄新城地块，总竞拍价款达98.4亿元。

2021年，加上代建项目，绿城中国总合同销售金额约3509亿元，同比增长21%；新增货值超3000亿，位列中指院新增货值榜第4名。

绿城大手笔拿地，源于其大举融资借款。2月18日消息，绿城中国在港交所公告，拟发行1.5亿美元4.7%的额外优先票据 用于现有债务再融资。

据统计，2019年至2021年上半年，绿城中国累计融资现金净流入911亿元。

获准发行105亿公司债，利率3.28%

2月18日，绿城房地产集团发布2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）票面利率公告。

此前公告显示，绿城房地产集团获准公开发行105亿元的公司债券。

据公告，本次绿城房地产集团拟发行10亿元公司债券，发行期限为5年，并附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。

公告显示，上述债券的票面利率为3.28%。

此外，近日绿城中国公告称，赎回了5亿美元的永续债。而在此前2021年12月，绿城中国也曾公告称，赎回2021年可赎回的5亿美元非上市永续债。

绿城中国是永续债大户。高昂的永续债和历史原因造成的减值拨备，一直是绿城的痛点。数据显示，截至2021年上半年末，其永续债规模185.37亿元。

从会计处理角度，永续债被计入所有者权益，不会增加其负债规模。在中交系入主绿城前，这有利于其调整负债指标。

然而，相较于其他融资工具，永续债融资成本高昂，持续侵蚀了绿城的利润空间。

数据显示，2021年上半年，绿城中国永续债的加权平均利率为6.60%，而同期其总借贷加权平均利息成本为4.6%。

去年上半年，绿城中国归母净利润17.69亿元，而同期有关永续债的分派利润为6.5亿元。

1月拿地金额位列房企第一

按照计划，绿城中国将于2023年前全部赎回永续债。为实现永续债全额赎回，绿城需要储备更多的资金偿还债务。

不过，绿城中国从未掩饰对于规模的渴望。

在2020年初的业绩会上，绿城中国董事会主席张亚东曾表示，“到2025年要达到销售规模5000亿元，其中传统房地产开发部分要实现3500亿元，轻资产部分要实现1500亿元”。

数据显示，2021年全年，绿城中国累计实现合同销售金额约为3509亿元，同比增长约21%。

“绿城最大的难题是没有货卖”张亚东曾表示。

因此，绿城中国的投资拿地速度却并未减缓。2021年全年，绿城中国权益拿地金额高达969亿元，在拿地排行榜中位列第6位。

相较之下，2020年绿城中国拿地金额为887亿元，位列第8。面对行业寒冬，绿城非但没有缩减拿地支出，反而有所增加。

今年1月，绿城中国以104亿元的权益拿地金额，位列房企拿地排行榜第一。

财报数据显示，绿城中国经营净现金流持续为负。2021年上半年，绿城录得经营现金流净额-70.03亿元。

此外，2019年、2020年度，绿城中国经营现金流净额亦均为负数，分别为-81.76亿元、-31.04亿元。据此计算，2019年以来，绿城经营活动现金净流出高达182.83亿元。

而投资净现金流也持续为负，2019、2020、2021年上半年，绿城投资现金流净额分别为-210.26亿元、-118.86亿元、-267.18亿元。

那么，钱从哪来？

答案是大举融资。2021年上半年，绿城筹资现金流净额高达307.42亿元，2019年至2021年上半年累计融资现金净流入911亿元。

目前，绿城仍在大手笔融资。

1月3日，绿城中国披露2022年度第一期中期票据发行文件，注册金额40亿元，拟发行金额不超过26亿元。

这26亿元票据，其中15亿元用于偿还债务。

1月28日，绿城中国再次发布公告，发行2025年到期的4亿美元增信债券，年利率2.3%。

整个1月，绿城中国发行信用债26亿元、境外债25.3亿元，合计51.3亿元。根据中指研究院统计，绿城1月融资总额为所有主要房企中最高的，超过碧桂园、中海等。

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