青瓷游戏（6633.HK）：从1到N，走在卓越的路上
理财鱼小提示：青瓷游戏（6633.HK）：从1到N，走在卓越的路上
游戏行业最近因为版号的问题又成了惊弓之鸟，在全球环境动荡不安的前景之下，行业股价是大部分先跌为敬了。
但随着一部分公司公布 2021 年业绩，却发现行业在这持续一年的悲观中正在快速完成出清，游戏行业的生态开始变得健康，过往行业里换皮、堆量的快钱范式已经不再吃香，而真正拥有长期主义的公司则逐渐开始闪耀。
其中专注于创新内容、玩法的青瓷游戏（6633.HK）就是如此。公司不仅持续用优质产品打破市场偏见，业绩更在 2021 年取得大幅增长，扣非利润大增至 4.15 亿 -4.4 亿，同比增长 150%-165%。
来源：公司公告
根据公司公告，由于金融工具影响原因，造成了 7 亿的非经常性费用，因此净利润是减少 400%。但这些亏损实际上并不影响现金流，公司的真实利润应该是扣非后的利润 4.15-4.4 亿。
一、行业黑马
根据伽马数据统计，中国游戏行业 2021 年的增速大概在 6% 左右，换言之，青瓷 2021 年的业绩绝对是远超行业的表现，也使得公司成为了行业内的一匹亮眼的黑马。
资料来源：伽马；中国游戏市场实际销售收入及增长率
当然，这并非一日之功，公司一路走来的历程可圈可点。青瓷游戏于 2012 年成立，是一家来自厦门的游戏开发商，于 2015 年推出游戏《无尽大冒险》，2016 年推出公司发展中的重要里程碑《不思议迷宫》。青瓷的高速成长之路自此初见端倪。
《不思议迷宫》在当时取得了很好的回响，其游戏画面和流程设计简单，但玩法非常精妙，很多玩家在里面的活跃时间很长。而这么一款可玩度高，时长高的游戏，公司在商业化上颇为良心，玩家稍微花点时间就能获得付费人物，氪度并不算高。所以我们看到在过去的财务报表中，不思议迷宫多年累计产生了 4 亿多的流水，看上去不像很火，但这并不反映真实世界的情况，这与年代因素有关，也与商业化模式有关，游戏收获的口碑和赞誉远远不止几亿的数量级。
而《不思议迷宫》良好的游戏性成功经验，也为公司后续的爆发埋下伏笔。
来源：青瓷游戏投资者关系网站
来源：青瓷游戏招股书
2020 年，公司推出了新游戏《最强蜗牛》，实现了新的跨越。《最强蜗牛》在玩法上采用一种与众不同的放置模式，加入了非常多的元素，使得游戏极具创意，各类梗层出不穷，也与很多其他的品牌合作，使得《最强蜗牛》这款产品可以引起很多玩家的共鸣。
其高举高打的营销也是令人印象深刻，在发行的时候，更是以与知名歌星合作推出与蜗牛相关的洗脑神曲的方式实现破圈，让这个游戏的讨论打破了次元壁。另一方面，最强蜗牛的营销也成为一个经典案例，获得了广告营销专业奖项——艾菲奖的专项铜奖。由此可见，这次营销绝对是现象级的。
在商业化方面，《最强蜗牛》也用了很多新的设计，帮助公司在 2020 年取得了 12 亿收入的成绩。
在应用商店的畅销榜内，《最强蜗牛》最高也达到了第二名。而《最强蜗牛》的成功也意味着，公司往前又走了一步。
二、从 1 到 N
在《最强蜗牛》之后，公司也发行了如《提灯与地下城》这样的不俗的产品，截至 2021 年 6 月，取得了 2.4 亿的收入，对于这样类型、体量的产品而言，这也是一个非常优秀的产品成绩了。
值得投资者留意的是，对照公司过去多年的财报，可以说公司已经实现了连续性的成功。公司 2018 年的收入不过接近 1 亿级别，对应的是《不思议迷宫》等平均一年一亿左右的流水。如今已经到了 10 亿级别，对应的是《最强蜗牛》，这体现了公司卓越的成长。
来源：青瓷游戏招股书
来源：青瓷游戏招股书
而公司目前所披露出来的数据，也值得重新审视其盈利模型，看看最终在生命周期内，像《最强蜗牛》这种重投入的游戏，ROI 怎么样，而公司又会根据这点，如何在下一款游戏中作更好的优化。
实际上在最强蜗牛开始宣发之际，营销做得很足，这也成了很多人的疑惑，一度有让人觉得能不能收回营销成本的担忧，但到了现在从财务报表反映的利润数据，当初质疑公司的投资人或者媒体可以说是被持续打脸。那么，为什么青瓷可以做出《最强蜗牛》？
究其原因，还是公司对发行产品的节奏有精准的把握，算下来每年一部产品，而每一部的玩法都与上一部不尽相同，每次都有一定的创新突破，不断地在上台阶，就像滚雪球一样，越滚越大。
这种连续性聚焦的策略，是当下中小型开发商想要做大，追求卓越，最合理、稳健的路径了。
以一个玩家的角度去看，公司有两点亮点是不可被忽视的。首先是口碑，公司产品的都是用户基础极大的，对玩家来说，在付费方面都比较友好，且数量少，精品率高，下一款游戏一旦出来，会有很好的口碑基础。
其次，公司在游戏性开发上确实有独特的地方。《不思议迷宫》、《最强蜗牛》都是在美术上简单但别具匠心的游戏，同时容易让人着迷，打法类似任天堂。
整体看，随着《最强蜗牛》的持续性成功和港股上市，青瓷已经渡过了从 0 到 1 的黑马时期，往后看，只要公司继续坚持长期主义的精品化研发理念，我们有理由相信青瓷将带来更好的游戏产品，继续给投资人创造惊喜。
另外，目前中国游戏行业的一大增长亮点来自于海外市场，很多公司依靠更广阔的海外市场实现了非常好的收入，而公司目前的收入结构中，仍是以中国市场为主。所以，发力海外市场，也是公司可以做到的新的增长点。
三、结语
目前的青瓷游戏，相对于目前的业绩，公司市盈率仅为 7-8 倍，在行业中也算很便宜了，可以说有很好的性价比。
>相关《 青瓷游戏（6633.HK）：从1到N，走在卓越的路上》内容：
1、 原PS4独占游戏《地平线：零之曙光》发售5周年
理财鱼小提示：原PS4独占游戏《地平线：零之曙光》发售5周年 原PS4独占游戏《地平线：零之曙光》发售5周年 《地平线：零之曙光》 （Horizon Zero Dawn ）是一款由索尼旗下第一方工作室Guerrilla Games（游骑兵）开发的开放世界冒险游戏，于2017年02月28日登陆PS4...【继续阅读】
2、 游戏化设计：看这一篇就够了
理财鱼小提示：游戏化设计：看这一篇就够了 编辑导语：游戏化设计早已不是新鲜的概念了，那你都了解清楚了吗？本文将游戏化分为四种类型，并且运用了多种思维模型，推荐想要了解游戏化设计的童鞋阅读。 本周的话题是游戏化设计，之所以标题叫“也谈”，是因为最...【继续阅读】
3、 iPad mini 6唯一对手！拯救者Y700平板评测：掌上最强8.8寸游戏小钢炮
理财鱼小提示：iPad mini 6唯一对手！拯救者Y700平板评测：掌上最强8.8寸游戏小钢炮 一、前言：最强游戏平板没得选？iPad mini 6唯一对手来了！ 和手机、PC相比，平板电脑相对而言是一个小众的市场，其中8英寸的小尺寸平板更是少上加少，许多厂商都放弃了这个特...【继续阅读】