金融巨头即将崛起！投资者为何看好Square(SQ.US)的重磅收购？
Square(SQ.US)刚刚宣布 Afterpay(AFTPF.US)进行了有史以来最大规模的收购，将通过290亿美元（390亿澳元）的全股票形式交易，收购澳大利亚金融科技支付公司Afterpay，向消费贷款领域扩张。
Afterpay一直是小众在线支付领域“先买后付”（BNPL）的领头羊。随着新冠疫情的爆发和社会活动的受限，全球范围内线上购物和支付逐渐受到欢迎，截至2021年6月30日，Afterpay在全球为超过1600万消费者和近10万家商户提供服务。
通过此次收购，Square 正在打造未来十年的主要金融巨头和强大的金融科技超级应用程序。Investi Analyst的这篇文章为投资者提供了Square 从此次收购中获得的五个关键的独特优势。美股研究社进行了全文编译：
Square 和 Afterpay 的强强联合
本文的总体前提是为读者提供 Square 有史以来最大规模收购背后的牛市和熊市案例。
Square (SQ) 收购了 Afterpay (AFTPF) (AFTPY)，以允许他们进入蓬勃发展的先买后付 (BNPL) 市场。Square在其新闻稿中陈述的目标“Square 希望即使是最小的商家也能在结账时提供 BNPL，让 Afterpay 消费者能够直接在 Cash App中管理他们的分期付款，并让 Cash App 客户能够发现商家和直接在应用程序中提供BNPL。” SQ 的首席财务官补充说：“Square 的计划是将Afterpay 整合到其消费者现金应用程序和面向小型企业的卖家产品中。”
我最终认为，此次收购是 Square 在美国并逐渐在全球范围内主导金融科技生态系统的重要一步。但是，每个人都需要问自己一个重要的问题，为Afterpay 支付 29B 美元的 30% 溢价值得吗？还是因为 SQ 卖家获得的协同效应增强而合理？BNPL 是 SQ所必需的下一个主要催化剂吗？我们会讨论一切。
BNPL这个行业的市场规模有多大？
先买后付行业诞生于信用卡和消费者不得不从大银行手中承担巨额利率的挫折中。BNPL为消费者提供了急需的灵活性，可以根据他们的喜好和条款进行购买。
另一方面，商家也受益于 BNPL 的兴起，因为它们可以提高转化率，吸引更多原本会避开他们产品的客户，并从消费者那里获得更高的商品价值。这就是为什么像Peloton (PTON) 这样昂贵的产品由于 BNPL 的便利性而在过去一年中广受欢迎的原因。
BNPL 是一个庞大的行业，估计价值超过 1 万亿美元，Square 估计全球支付机会为 10 万亿美元，BNPL 目前的渗透率为2%。随着越来越多的消费者意识到好处，这是一个巨大的机会。这种 BNPL 趋势对千禧一代和 Z 世代消费者更具吸引力。当 BNPL选项很容易获得时，这些年轻客户不再从传统的信用卡提供商那里进行更大的购买。
下面是 Visa (V) 去年的图表，在 2020 年显示借记卡交易的增长速度快于信用卡交易。BNPL供应商在这一趋势中发挥了重要作用，消费者无需支付大笔费用。
Afterpay是一家怎样的公司？
Afterpay于 2015 年由 30 岁的 Nicholas Molnar（全球首席营收官兼执行董事、联合创始人）和 47 岁的 AnthonyEisen（联合创始人、首席执行官）在澳大利亚创立。两人是邻居，他们发现所在城市的电子商务提供商的转化率很低。他们决定从 2014/15年开始建立公司。他们是澳大利亚的先行者之一，也是全球率先开创“后付款”商业模式的公司之一。
Afterpay 于 2017 年与 Touchcorp（支付处理公司）合并。它们于 2017 年在澳大利亚上市，随后 BNPL 产品解决方案于2018 年在美国首次亮相。2018 年底，他们通过对英国领先的 BNPL 提供商之一 Clearpay的重大收购进入了英国市场。在那之后，他们开始在整个欧洲扩展他们的网络。
任何客户都可以通过商家并基于良好的信用质量决定免费使用BNPL服务。他们可以根据他们的购买决定在固定期限内还清他们的购买。商家将 Afterpay支付软件集成到商品描述和结账页面，并向 Afterpay 支付商品价值的 4-6%。
Afterpay 的主要收入来源有以下三个：
向 AFX 支付的商家费用（收入的 84%）：中小企业支付 Afterpay 4-6% 的购买费用。
滞纳金（收入的 13%）：当他们必须提醒客户付款或客户未在约定期限内付款时，他们会收取费用。
立即支付收入（收入的 3%）：提供 B2B 服务，例如数据收集、欺诈检测、客户识别和支付解决方案。
由于产品改进、销售流程和进入市场战略，Afterpay设法保持了非常强劲的持续收入增长。他们的收入增长了 80% 以上，同时GMV增长更快，年轻客户群的高忠诚度对产品来说很有吸引力。
投资者为何看好Square深入BNPL？
1）电子商务+Square卖家和CashApp的离线BNPL：最明显的知识是Afterpay将集成到Square的卖家（B2B）和CashApp（B2C）中，这将有助于加强商家和消费者之间的联系并推动更多购买. 这个过程将涉及两个工程团队，但 Afterpay 应该很容易集成到 Square的在线和面对面结账解决方案中。
此外，电子商务和线下销售扩张是 Square 在这笔交易中的重要组成部分。“线下零售仍然占零售的绝大多数。” 因此，Square的全渠道平台（电子商务和面对面）支付解决方案将更加强大。这非常有趣，因为 Square 将利用此次收购来增加其线下 Commerce 和 BNPL的存在，这将直接与 PYPL 在市场上强大的线下 BNPL 存在竞争。
2) 推动 Square 的销售和潜在客户开发：Square 的一个主要好处是，如果 Afterpay消费者选择，他们可能能够在 Cash App 中管理他们的贷款还款分期付款。这将进一步帮助 Cash App 吸引新客户并增加他们在决定使用 Afterpay的现有客户中的参与度。此外，这是增加 Square 卖家和小企业主的销售额并将新商家引入其现有卖家生态系统的另一个潜在客户机会。根据 Afterpay HalfYear 今年早些时候的报告，“平均而言，我们每个月向我们的零售合作伙伴发送了 2700 万条线索，而 12 月份的一半或 4500 万条线索。”
3) 接触年轻客户：这可能最终成为交易的核心。第一个是 Square 可以在他们的 Cash App平台上建立在千禧一代和 Z世代中的巨大成功基础上。Afterpay 的普通客户主要是千禧一代。这里最重要的是有一个长期和客户终身价值(LTV)。通过在年轻时获得这些客户，他们可以建立品牌忠诚度和 CAC：如果他们能够留住这些客户，那么 Square 的 LTV 可能会呈指数级增长。事实上，据Afterpay 称，67% 的 Z 世代在过去 6 个月内使用过他们的服务。
4）全球和国际存在：第二个要点是这些是国际客户。Square一直希望在全球范围内建立财务影响力，尤其是年轻一代。
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