中泰证券：维持药明康德(603259.SH)“买入”评级 产能快速扩张 有望驱动小分子CDMO业绩提速

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告，预计药明康德(603259.SH)2021-23年收入217.63/287.09/374.28亿元，同比增长31.62%/31.92%/30.37%，归母净利润40.54/54.08/72.11亿元，同比增长36.96%/33.38%/33.35%。公司所处赛道高景气，“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动长期快速增长，维持“买入”评级。

事件：1)2021年8月2日，公司公布2021年H股奖励信托计划(草案)、2021年股东利益一致性奖励计划(草案)及聘任陈民章博士为联席首席执行官;

2)2021年8月3日，公司官网公布合全药业完成收购百时美施贵宝瑞士库威(Couvet)生产基地。

中泰证券主要观点如下：

股权激励绑定核心骨干，为公司中长期快速发展夯实基础。

1)2021年H股奖励信托计划(草案)拟涉及金额不超过20亿港币，拟授予的激励对象包括核心管理人员、中层管理人员及技术骨干以及基层管理人员及其他技术人员，方案生效条件(业绩考核目标)为2021年的营收较2020年同比增长达34%，彰显公司快速发展的信心。

2)2021年股东利益一致性奖励计划(草案)拟按照10、15、20、30亿港元设立4个奖励池对高层(高级)及中高层核心管理人员进行H股激励，各个奖励池释放条件分别为批准方案后五年内任何12个月期间有45个营业日H股收市价高于170、187、204及238港元。此次公布的两个激励草案有望深度绑定核心员工利益，有望为公司长远发展务实基础。

聘任陈民章博士为联席CEO，全力推进CRDMO新战略，前端导流、内部延伸逻辑有望加速兑现。作为联席CEO，陈博士将将领导公司化学业务板块(WuXiChemistry)，整合合全药业、化学服务部、药物研发国际服务部和核心分析部等化学业务相关的资源，全力推进本公司的新药研究、开发及生产服务业务(ContractResearchDevelopmentManufacturingOrganization，CRDMO)新战略，前端化学服务CRO业务引流，后端合全CDMO业务延伸带来持续成长逻辑兑现有望加速，协同公司另一联席CEO杨青博士领导的生物学(WuXiBiology)与测试业务板块(WuXiTesting)，持续夯实“端到端、一体化”服务平台龙头地位。

合全首个欧洲生产基地收购落地，产能快速扩张有望驱动小分子CDMO业绩提速。此次收购的百时美施贵宝瑞士库威制剂生产基地于2018年投入使用，拥有全球领先的片剂和胶囊生产及包装能力。本次收购完成后，一方面合全有望提升全球供应链体系，高效赋能客户商业化项目推向欧洲及全球其他市场，享受“跟随分子”策略带来的丰厚收益;另一方面合全凭借库威也有望持续引流欧洲客户项目，逐步扩大欧洲市场份额，迎来长期成长。

风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新药研发投入不及预期、核心技术人员流失的风险、汇率波动风险。

>相关《中泰证券：维持药明康德(603259.SH)“买入”评级 产能快速扩张 有望驱动小分子CDMO业绩提速》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】