上海农商行“高价”发行，10倍市盈率远超行业平均水平

继瑞丰银行今年6月上市后，又一家农商行成功上市。

AI财经社获悉，8月3日，上交所披露沪农商行首次公开发行股票发行公告。4日，上海农商银行正式启动申购，股票代码为601825，发行价格为8.90元/股。

值得注意的是，本次上海农商行的发行定价对应市盈率不仅高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，并且高于绝大多数上市银行。

公告显示，上海农商行本次计划发行9.64亿股，网上发行2.89亿股，占本次发行数量的30.00%。网下发行数量为6.75亿股，占本次发行数量的70.00%。本次申购预计募集资金约85.84亿元，扣除5467.26万元发行费用后，预计募集资金净额为85.29亿元，全部用于补充该行核心一级资本。

根据本次发行前后的总股本分别测算，上海农商银行8.9元/股的发行价对应的市盈率为9.58倍和10.65倍，据AI财经社了解，截至 2021年7月8日，中证指数发布的货币金融服务行业最近一个月平均静态市盈率仅为6.62倍，本次上海农商行的市盈率明显高于行业平均水平。

另外，据Wind数据显示，在可比的几家上市银行中，上海银行2020年静态市盈率为5.67倍，渝农商行为5.54倍，青农商行为8.00倍，平均值为6.40倍，均低于本次发行上市的上海农商行市盈率。

数据来源：Wind资讯，数据截至2021年7月8日

即便在A股40家上市银行中，上海农商行的扣费市盈率也是高高在上先。数据显示，A股40家上市银行中扣非市盈率超过10倍的也只有7家，农商行更少，只有两家，分别为瑞丰银行和张家港行。据Choice数据显示，截至8月4日收盘，瑞丰银行和张家港行静态市盈率分别为15.14倍和10.15倍。

有业内人士分析，近两个月来，银行股持续回调，部分个股已下跌超20%。据Wind显示，近两个月来，40家银行股中35%跌幅超过10%。其中，杭州银行、平安银行和宁波银行等跌幅甚至超过20%。不少投资者认为，在银行股整体走低的情况下，上海农商行近10倍的市盈率可能面临上市后股价下跌的风险。

关于后续股价走势，上海农商银行也在公告中表示， 投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后股价可能下跌，切实提高风险意识，强化 价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和联席主承销商均无法保证股票上市后股价不会下跌。

公开资料显示，上海农商行成立于2005年8月25日，总部设在上海，是全国首家在农信基础上改制成立的股份制商业银行。目前注册资本为86.8亿元人民币，营业网点近370家，员工总数超过8000人。

近年来，上海农商行的资产规模持续增长，由2015年的5870亿元发展为2020年末的1.06万亿元，增幅达到80%，成为全国万亿级农商行。2020年，上海农商银行实现营业收入220.40亿元，实现归母净利润81.61亿元。2020年末，上海农商银行不良贷款率为0.99％、贷款拨备覆盖率为419.17％。资本充足率方面，2020年末，其资本充足率为14.40％，一级资本充足率为11.70％，核心一级资本充足率为11.67％。

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