雪球直播节丨继新能源后，Aiot及半导体会是下一个科技好赛道吗？

自7月19日起至8月13日，为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线，此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

以下内容选自华夏基金冠名的——2021雪球直播节科技周

主题：继新能源后，Aiot及半导体会是下一个科技好赛道吗？

嘉宾：@馬曼然 雪球人气用户

时间：周五（7月30日）21:00-22:00

马曼然：今天我做直播，主要是跟大家从三个方面介绍，第一个方面，先说说当前的大环境，A股目前大的情况，因为最近这个市场确实跌得很多，投资者都比较关心大的情况。第二部分，再梳理一下我们曾经对新能源汽车产业链的投资来龙去脉。第三个是重点的部分，未来我们比较看好的新的方向，Aiot这一块儿，智能物联网，以及上游的芯片，上游的产业链，比如说智能物联网时代上游的一些卖水的，就是上游芯片这一块儿。

今年的股市赚钱难度非常高，尤其是对于机构投资人来说，今年确实很难，这个也很正常。其实去年底的时候，关于今年的市场我们也做了一个大概的判断，一个判断是消费股今年会有压力，去年在个人平台上，去年底的时候也说了，今年消费板块的压力比较大，其实逻辑很简单，消费板块过去两年涨得比较多了，所以整体估值水平，龙头公司，酱油、醋、食品、白酒涨幅大，连续涨了两年，今年大概率肯定估值上来说，肯定会有问题。

但是也有超出我们预期的地方，去年底我们认为消费板块，今年肯定会调整，我去年年底说了，这一块儿是要减掉的，好的公司可以长期持有，总体来说，估值高的要换股。但是今年到目前为止，消费板块跌的是超出市场预期的，也不能说超出我们的预期，肯定是跌得非常惨烈，因为很多消费类公司，今年从高点下来，其实跌40-50%都是平均水平，包括茅台都跌了30%了，更别说很多二三线的。为什么会有这种跌幅呢？我们觉得超预期的跌幅，还有一个很重要的原因，消费板块的业绩今年比预期的要差。大家可能觉得去年是疫情的原因，今年会有一个经济复苏和消费的复苏，但实际上今年消费的复苏并没有出现大规模的复苏，甚至很多消费类公司都出现了所谓的业绩增长放缓问题。所以我们看到，中报以来，消费板块很多公司业绩增长不好，甚至很多出现下滑。当然有去年基数的原因，也有今年总体来说消费环境比较疲弱，尤其是很多大众类消费品，一方面上游原材料上便年涨价比较厉害，输入性通胀，另外一方面，下游传导不下去，上游涨价，下游因为需求比较疲弱，提价难度比较高，无法进行传导。所以造成今年很多消费公司表现不好，很多长期致力于投资消费板块的机构今年上半年都亏损比较多。

但是我们的判断，虽然我们去年下半年判断消费板块今年会有压力，但是站在现在这个时点上，我们认为其实中国的消费板块调下来以后，这里面已经有投资价值了，很多大众消费品，龙头公司的估值并不贵，比如说乳品行业的龙头，或者是啤酒行业的龙头，经过调整之后，长期的市值还是很小的。因为中国最大的特点是人口多，13亿人口，而且中国未来，虽然说短期经济复苏比较缓慢，但是长期毫无疑问，中国的大内需，因为我们现在搞的就是内循环，大内需的增长，未来财富的增长，经济的增长，这绝对是有信心的，相信大家也都有信心，所以中国未来是全球最大的消费市场，这一点是毫无疑问的，消费龙头行业的品牌跌下来以后，他们的估值从年初30多倍市盈率，40倍的市盈率，跌到了20倍出头的市盈率，这个消费水平就具备了长线投资价值，对于大多数投资者来说，20倍市盈率左右买一些确定性行业龙头，而且竞争力非常强大的行业龙头，长期持有，未来会获取非常不错的回报。每一次消费板块出现大幅下跌，市盈率跌到比较低水平时，只要这个公司的核心竞争力没有发生变化，你就买入，长期就可以获取非常好的回报。当然，必须从中长期的角度去考虑问题，所以站在这个时点上，我们倒不悲观了。

医药板块这一块儿也是这个道理，医药板块比消费板块更好，因为消费板块的估值未来还会分化，未来还有很多消费股的估值比较高，可能会有进一步下滑的动力，但是医药不是，简单举一个例子，酿酒指数，过去六七年里面，指数从一千点涨到了一万点。2014年的时候，最低是631点，今年最高涨到了10067点，你想这个涨幅多大，15倍，这个板块用了七年的时间涨了15倍，尤其是白酒板块。从板块周期来说，是不是到了牛市的末端？树不可能长到天上去，未来虽然会好，但是眼下长多了，需要很多年的修正，并不是一两个月就能调整完的。我们现在也判断不了这个牛市结束了，但是我们可以判断，他肯定不是低位了，但是也肯定不是山腰了，我觉得已经接近山峰了，也不一定跌多少，他可能在高位反复振荡。

医药板块，中成药指数，同样是跌，但是性质还是不一样的，中成药指数，因为白酒和中药都是中国传统文化的两个分支，要是说未来谁的成长性好，我觉得中药的成长性比白酒还要好，这个东西并不是对比的，好公司我们都会买，无论是白酒的好公司，还是中药的好公司，还是西药的好公司。因为国家站在这个时点上，一个是面临老龄化，另外一个，他推什么？他现在是发展中医药产业，天时地利人和，国家政策给予支持，但是这都是长期战略，像我们看到的，从小孩开始，小学的课本里面加入中药的环节，国家给予政策，这些东西一定在未来会有发酵。四五年前，我们国家出台很多新能源汽车政策，后来有一个厚积勃发。中药也是这个道理，所以我判断中药，包括创新药，现在就是错杀，我认为这个行业发展还处于早期阶段，不像很多消费，已经发展到行业的中期阶段了，晚期现在还没有，中国现在还达到不了，因为中国的人均GDP水平还决定不了我们这种和嘴巴相关的行业到了晚期，顶多有些是已经成熟了，但是有些还是早期，比如说创新药，才刚刚开始，集采之前西药的发展主要是以防止要为主，集采之后，经过集采的阵痛之后，未来20年，医药产业将走向创新，真正开启创新的元年，这个行业还没有开始，谈不上结束。

中药更是，在白酒板块2011年到2013年调整的时候，中药板块是大涨的牛市，中药板块上一轮牛市是2009年，中成药指数是275点，2015年是2570点，涨了9倍。从2015年以后到目前，中药指数截止到今天收盘价格只有1700点，2015年是2500点，现在的价格是1700定，但是2015年白酒指数是1000多点，现在是10000点，所以我们认为中药板块现在处于牛市的初期。这一波指数也有一个调整，但是这个调整是低位的调整，涨了一波，有一个低位的调整，从指数上来讲，这是牛市初期阶段的组成部分。尤其是当一个板块刚刚进入牛市的时候，他是比较反复的，只有突破2015年历史最高，进入主声浪时才会持续上涨，尤其是爬出底部的时候，这是一个很反复的过程。

共7页: 上一页下一页

>相关《雪球直播节丨继新能源后，Aiot及半导体会是下一个科技好赛道吗？》内容：

理财鱼小提示：龙湖直播大片首映，超级福利上线，年终钜惠进入倒计时 12月24日，「龙湖时间 X 惊喜直播夜」燃动上线。开播当天超50万人入播观看；免费抢购、1元秒杀、5折好房等活动让直播气氛空前高涨。 龙湖“现象级”直播，赢得众人关注，力证了龙湖的大匠实力...【继续阅读】

理财鱼小提示：陈小春直播带货仅卖5000元，“靠明星”不如“靠产品” ▲陈小春在某平台直播带货。图/社交平台截图 据上游新闻报道，签下价值51万元直播带货合同，安排陈小春和网红一起带货，结果3场直播只卖出5000元，商家一纸诉状将负责直播推广的传媒公司告上...【继续阅读】

被剃秃头、被接吻、被摸隐私部位、被直播打赏，连喝5瓶含糖酸奶，最终被送进ICU。这些低俗直播内容没有一项是精神疾病患者小辉自愿的。 |作者：刘潇 |编审：劳灵格 你愿意看一个身患精神残疾的人被迫做低俗直播吗？ 答案是：不少人围观。不仅围观，还打赏...【继续阅读】